S&P 500-l on uus hinnasiht. Turg muutub segaseks.

Teksti suurus

Bank of America

Strateegid alandasid oma hinnasihti S&P 500 indeksil ja ennustavad, et indeks langeb ka sel aastal. See ei tähenda, et taevas langeb, kuid panga uusim halvim stsenaarium on üsna nukker. 

Strateegid langetasid S&P 500 aastalõpu hinnasihti 3600-le, mis on alla indeksi praeguse taseme, mis on veidi alla 3800. Strateegid panevad indeksi puhul suuremat kaalu oma halvimale stsenaariumile – indeksi languse tõenäosus on 50%. 3250-ni. Nad tõstsid languse tõenäosuse halvima stsenaariumini, kuna majanduslanguse oht kasvab, mis tähendab, et ettevõtete kasum on ohus. 

Bank of America mõtlemine on mõistlik. Föderaalreserv kaalub nüüd laenuintressi intressimäära tõstmist täis protsendipunkti selle asemel, et korrata sel aastal juba rakendatud kolmveerand punktitõusu. Matkad on mõeldud võitluseks lokkav inflatsioon. Need hävitavad mõningase majandusnõudluse, mis tähendab, et analüütikute tuluhinnangud peavad siit tõenäoliselt langema.

Lõpptulemus: kuigi aktsiaturg on sel aastal juba tugeva löögi saanud, võib see saada veelgi suurema löögi. Panga halvima stsenaariumi hinnasiht viitab umbes 14% langusele. 

See eesmärk algab eeldusest, et kasumiprognoosid peavad langema. Bank of America ütleb, et analüütikute koondprognoos S&P 500 kasumi kohta 2023. aastal võib langeda 187 dollarini. See tähendab, et analüütikud peavad hinnanguid praeguselt 24 dollarilt umbes 247% võrra vähendama.

Kindlasti on see eriti pessimistlik seisukoht;

Morgan Stanley

Strateegid ütlesid hiljuti, et majanduslangused vallandavad tavaliselt umbes a 15% vähendatud hinnangutele. Siiski võib Bank of America stsenaarium realiseeruda, kui intressimäärade tõusust tulenev majanduslangus on piisavalt kole. 

Järgmine küsimus on see, kuhu peaksid langema aktsiahinnangud või mitmekordne, mille turg nendele tuludele paneb. 

Sihtkordaja saavutamiseks vaatasid strateegid midagi, mida nimetatakse aktsiariski preemiaks. Nad ütlevad, et S&P 500 aktsiariski preemia peaks olema umbes 5.75%, mis oli kõrgeim riskipreemia, mida investorid indeksilt nõudsid 1990. aastate alguse majanduslanguse ajal, mis näitas samasugust kasvu langust kui seekord. See riskipreemia tähendab, et indeksi eeldatav tootlus järgmisel aastal peaks olema 5.75 protsendipunkti kõrgem tegelikust 10-aastase riigikassa tootlusest, peegeldades seega täiendavat riski olla aktsiates üle riigivõlakirjade. Seega oleks kasumitootlus – S&P 500 oodatav EPS tootlusena võrreldes hinnatasemega – 5.75%, kuna Bank of America ootab aasta lõpuks umbes 10% tegelikku 0 aasta tootlust. 

See tulutootlus tähendab, et iga 100 dollari indeksi väärtuse kohta on EPS 5.75 dollarit. See on indeksi 17.4 kordne. See korduv Bank of America 2023. aasta EPS-i puhul viib strateegid nende 3250 halvima stsenaariumi indeksi tasemele. 

Pidage meeles, et see on halvim stsenaarium, mis ei pruugi täielikult realiseeruda. Kuid asi on selles, et investorid ei peaks praegu farmi aktsiaturule panustama – risk on liiga tõsine. 

Kirjutage Jacob Sonenshine'ile aadressil [meiliga kaitstud]