S&P 500 esimene pool oli halvim pärast 1970. aastat. Mida annab teine ​​pool.

Investorite meeleolu on koos aktsiahindadega langenud ja paljud turuanalüütikud ootavad, et S&P 500 langeb veelgi. 12 karuturgu alates II maailmasõjast – välja arvatud praegune – kestsid turu tipust madalaima tasemeni keskmiselt 10 kuud, kusjuures keskmine langus oli 34%. Kui praegune karuturg seda mustrit järgiks, saavutaks see põhja alles oktoobris.

Sellegipoolest võib tagasilöök, kui see tuleb, olla dramaatiline. Turud toimivad tavaliselt kõige paremini siis, kui investorid on kõige süngemad.

Senise aasta 20.6% kahjumiga saavutas S&P 500 oma rekordiliselt neljanda halvima tootluse esimesel poolaastal, jäädes alla aastatest 1932, 1962 ja 1970, mil see kaotas vastavalt 45.4%, 23.5% ja 21.0%.

Teised börsinurgad kannatavad veelgi. Väikeste ettevõtete võrdlusalus

Russell 2000 indeks
on maas 24% aasta praeguseni, selle halvim esimene pool alates loomisest 1984. aastal. See on palju suurem langus kui varasemad rekordid – 14% langus 2020. aasta esimesel poolel pandeemilise šoki tõttu ja 10% kahjum esimesel poolel. 2008. aastal keset ülemaailmset finantskriisi.

Samal ajal tehniline

Nasdaq Composite
on praeguseks langenud 29.5%, mis on ühtlasi halvim esimene poolaasta alates selle loomisest 1971. aastal. Järsk langus on ületanud 25% langust 2002. aasta esimesel poolel dot-comi mulli lõhkemise haripunktis, ja 24% kahjum 1973. aasta esimesel poolel pärast seda, kui USA lõpetas dollarite vahetamise kulla vastu ja nägi pikemat inflatsiooniperioodi.

Tehnikaettevõtted kogevad eriti järsult hüpet, kuid börsil pole peaaegu ühtegi varjupaika. Majanduslanguse hirm on tõrjunud punasele territooriumile 10 sektorit 11-st, eesotsas tarbijate valiku- ja sideteenustega – asjad, mida inimesed sageli esimesena lõikavad, kui neil on vaja püksirihma pingutada. Tarbijatarbed S&P 500 indeksis on langenud 33%, samas kui sideteenused on langenud 30%.

Energiaaktsiad olid ainsad, mis esimesel poolel naftahindade tõusu tõttu tõusid, kuid isegi see sektor on alates juunist oma hoo kaotanud. Kuigi energiaettevõtted toovad täna endiselt taskusse rekordkasumit, on kauplejad üsna teadlikud, et majanduslangus tõmbaks nõudluse alla, pidurdaks nafta hindu ja kärpiks nende tulusid. S&P 500 energiasektor on viimase kolme nädala jooksul langenud 22%, kuid kaupleb siiski 28% kõrgemal kui aasta alguses. 

Kuigi üldine turg on viimase kahe nädala jooksul olnud parem, on paljud mures, et aasta teisel poolel võivad asjad halvema pöörde võtta.

Ameerika üksikinvestorite assotsiatsiooni iganädalase meeleoluuuringu kohaselt oli eelmise nädala seisuga 59% investoritest karune selle suhtes, kuhu turg järgmise kuue kuu jooksul liigub, vaid 18% oli tõusuteel. Langusnäit oli kõrguselt kuuendal kohal pärast uuringu algust 1987. aastal. Juuni alguses oli vaid 37% languses, samas kui 32% jäi tõusvaks.

Hirm madalama turu ees on suures osas tingitud ootustest, et lähikuudel kasum väheneb. Vastavalt

Bank of America
'S
Ülemaailmse fondihaldurite juunikuu uuringu kohaselt eeldab 72% investoritest ülemaailmsete kasumite halvenemist järgmise 12 kuu jooksul, mis on 6 protsendipunkti võrra suurem kui mais ja kõrgeim tase alates 2008. aasta septembrist. Investorid käsivad ettevõtetel ohutult mängida ja oma tasakaalu tugevdada. kapitalikulu suurendamise või aktsiate tagasiostmise asemel.

"Karuturg ei saa läbi enne, kui saabub majanduslangus või kustub selle oht," kirjutas

Morgan Stanley

USA aktsiate peastrateeg Mike Wilson eelmisel nädalal. Täielik majanduslangus võib Wilsoni sõnul viia S&P 500 põhja 2900 lähedale ehk rohkem kui 23% madalamale praegusest tasemest.

Sarnased ootused on ka teistel Wall Streeti hiiglastel.

Goldman Sachs

Strateegid ütlesid, et aktsiad hindavad vaid tagasihoidlikku majanduslangust, jättes need avatuks ootuste edasisele halvenemisele. Bank of America ütles, et S&P 500 võib halvima stsenaariumi korral langeda 3000-ni.

Kui nende hämarate ootuste puhul on mingisugunegi joon, tasub märkida, et investorite sentiment on sageli vastuoluline näitaja. Ajalooliselt ebatavaliselt karune sentiment – ​​hirmu märk ja ettevaatlik käitumine – millele kipub järgnema turu keskmisest kõrgem tootlus, samas kui liiga bullish sentiment – ​​mis on märk ahnusest ja riskivalmidusest – järgneb sageli alla keskmise tootluse.  

Tõepoolest, eelmistel aastatel, mil S&P 500 oli aasta keskpaigas vähemalt 15% langenud, on indeks viimase kuue kuu jooksul iga kord tõusnud, kusjuures keskmine tootlus oli peaaegu 24%. "Kuigi enamik investoreid ilmselt ei tunne, et see on 2022. aastal võimalik, pidage meeles, et ajalugu ütleb, et üllatuslik tõusulaine on võimalik," kirjutas LPL Financiali turu peastrateeg Ryan Detrick eelmisel nädalal.

Citi

analüütikud usuvad näiteks aasta teisel poolel võib tuua S&P 500 madala kahekohalise tõusu. Analüütikud kirjutasid eelmisel nädalal avaldatud uurimistöös, et turg on enamasti hinnanud Fedi kavandatud intressitõusude ja nende mõju aktsiate väärtustele. Kõik majanduskasvu aeglustumise märgid võivad aidata leevendada muret inflatsiooni ja Föderaalreservi ebatavalisemate sammude pärast. 

Samal ajal usuvad nad, et ettevõtetel peaks olema piisavalt hinnakujundusjõudu, et suunata kasvavad kulud tarbijatele, mis tähendab, et marginaalid võivad oodatust paremini püsida. "Kardetust parem tulu ja intressimäärade tipumärgid koos investorite langeva positsioneerimisega toetavad positiivset [teise poole] riski/tulu seadistust," kirjutasid nad.

Kuigi Citi on langetanud S&P 500 aastalõpu eesmärki 4200-lt 4700-le, on see siiski palju kõrgem kui paljudel tema kolleegidel. Indeks lõpetas pärast neljapäevast sulgemist 3785.38 punktil.

Kirjutage Evie Liu aadressil [meiliga kaitstud]