Selle postituse versioon ilmus esmakordselt saidil TKer.co
Möödunud nädalal lõpetasid aktsiad tõusul, kui S&P 500 tõusis 1.8%. Indeks on praeguseks aastaks tõusnud 11.5%, mis on 19.7% rohkem kui 12. oktoobril 3,577.03 ja 10.7. jaanuaril 3 2022% madalamal tasemel 4,796.56.
Peaaegu iga päev saame igakuiseid värskendusi mõne majandusmõõdiku kohta. Need mõõdikud hõlmavad kõiki majanduse aspekte ja mõnda neist värskendatakse isegi kord nädalas!
Turud on altid reageerima arengutele, millest need sagedased andmed annavad märku. Kuid kas me peaksime tõesti olema nii tundlikud ühegi raporti suhtes?
Mõelge sellele, mis on toimunud igakuise vabade töökohtade aruandega.
Teisipäeval saime teada, et vabade töökohtade arv kasvas aprillis ootamatult 10.1 miljonini. MarketWatch kandis pealkirja: "Vabade töökohtade arv tõuseb kolme kuu kõrgeimale tasemele, mis hoiab Föderaalreservi survet." See on teravas kontrastis märtsikuu 3 miljonilise trükiga.
Üks kuu näevad tööturul asjad väga halvasti välja. Järgmisel kuul näivad asjad päris head.
Mis see siis on?
Alates sellest, kui eelmise aasta märtsis oli tööpakkumiste tipptasemel 12.0 miljonit, on see näitaja langenud. Ja ühe või kahe kuu andmed ei ole seda muutnud.
Tõde on see majandusandmed ei liigu sujuvalt sirgjooneliselt. Isegi kui vabade töökohtade arv on viimase 13 kuu jooksul langenud, oli mõõdik juulis, septembris, novembris ja detsembris minimaalne.
defineerimata
Nagu ülaltoodud graafikult näha, on tööpakkumiste pikemaajalised trendid täis lühiajalisi tõuse ja mõõnasid. Tõusutrendides andsid lühiajalised langused harva märku pöördest. Ja avamiste arvu hiljutise langustrendi puhul osutusid aeg-ajalt tõusud ajutiseks.
Võib-olla on see nii, et aprill tähistab tööpakkumiste pikemaajalise tõusu algust. Kuid asi on selles, et ajalugu ütleb, et ühekuulise liikumise signaal pole lihtsalt usaldusväärne.
Kui kahtlete, suumige välja 🔭
Ka BLS-i reedel avaldatud maikuu tööhõivearuanne tõi kaasa kõikvõimaliku segaduse.
BLS-i ettevõtete uuringu kohaselt lisasid tööandjad mais muljetavaldava 339,000 3.7 palgafondi. BLS-i leibkondade uuring näitas aga, et hõivatud inimeste arv langes, mistõttu töötuse määr tõusis XNUMX%ni.
"Aruande ebaselgus muudab selle analüüsimise keeruliseks," kirjutasid BofA majandusteadlased.
"Ettevõtted teatavad töökohtade kasvust mais, kuid leibkonnad ütlevad meile, et tööhõive langes," kirjutasid ING majandusteadlased. "Keda uskuda?"
Kui te ei kasuta lühiajalist kauplemisstrateegiat või säilitate majandusmudelit, mis on nii rafineeritud, et iga järkjärguline värskendus on oluline, siis pole tõenäoliselt vaja ühe kuu andmete pärast mõistust kaotada.
"Kui olete eksinud, on kõige parem jääda sinna, kus olete," kirjutas Nick Bunker, Indeed Hiring Labi majandusuuringute direktor reedel. „Enamik muid andmeid näitab, et tööturul on suur nõudlus töötajate järele. Loodetavasti on selle aruande murettekitavad märgid ühekuulised kõrvalekalded. Kuid me ei saa seda kindlalt teada."
Ükski neist ei viita sellele, et peaksite igakuiseid andmeid ignoreerima.
Rohkem: Mai töökohtade aruanne šokeeris majandusteadlasi: "Mõnda aega kummalisem tööhõivearuanne"
Selle mõistmiseks võib see aidata – nagu Barry Ritholtz ütleks – oma vaatenurka muuta. Fraas, mida mõnikord turgudel kuulete, on: "Kahtluse korral suumi välja."
Tööhõivestatistikat välja suumides märkate mõnda asja.
Esiteks pikendab mais lisandunud 339,000 2021 palgafondi XNUMX. aasta jaanuaris alanud järjestikuse igakuise töökohtade juurdekasvu trendi. See on kinnitus, et tööturg on endiselt kuum.
defineerimata
Teiseks saavutas palgafondide koguhõive rekordilise 156.1 miljoni, mis on 3.7 miljoni palgafondi võrra suurem kui 2020. aasta veebruaris seatud pandeemia-eelne kõrgeim näitaja. Ainuüksi 1.6. aastal lisasid tööandjad 2023 miljonit töökohta.
Mais lisandunud 339,000 0.2 palgafondi kajastab koguhõive XNUMX% kasvu võrreldes eelmise kuuga. Teisisõnu, pikemas perspektiivis on ühe kuu kasum või kahjum lihtsalt ümardamisviga.
defineerimata
Kolmandaks, kuigi töötuse määr võis aprilli 3.7%lt tõusta 3.4%ni, on see ajalooliste standardite järgi endiselt madal ja püsib majanduskasvuga seotud tasemel. Alloleval graafikul näete vaevu aprilli liikumist.
defineerimata
Kuigi me tegeleme väljasuumimise teemaga, on aprillis 10.1 miljonit vaba töökohta, kuigi 2022. aasta kõrgeimast tasemest madalam, siiski tunduvalt üle pandeemiaeelse taseme. See ülemäärane vabade töökohtade arv on tugeva tööjõunõudluse üks ilmsemaid ja intuitiivsemaid peegeldusi.
Kokkuvõttes peegeldavad väljasuumitud andmed jätkuvalt tööturgu, mis on küll kuum, kuid näitab mõningast jahenemist.
Veelgi enam, tööturu tugevus on üks vähemalt kaheksast peamisest turunarratiivist, mis ei ole mõne aja jooksul palju muutunud, kui võtta välja suumitud perspektiivid.
Aeg-ajalt tuleb ette süsteemseid šokke, mis on piisavalt olulised, et avaldada ühemõttelist mõju majanduse ja turgude suundumustele. 2008. aasta sügise laenukriis ja koroonaviiruse kiire levik 2020. aasta kevadel on head näited arengutest, kus sellega kaasnenud andmete nihked tasus kohe tõsiselt võtta.
Kuid enamasti peegeldavad väikesed raskesti seletatavad kõikumised andmetes just eeldatavat lühiajalist müra pikaajalistes suundumustes.
Makroristvoolude ülevaatamine 🔀
Möödunud nädala jooksul tuli arvestada mõne märkimisväärse andmepunktiga ja makromajandusliku arenguga.
👆 Tööturg on jätkuvalt tugev. Eelmine nädal tuli maikuu tööhõivearuandega, millest me eespool rääkisime. Avaldati ka teisi tööturuandmeid, mida käsitleme allpool.
💼 Töökohtade arv suureneb. Aprilli töökohtade avamise ja tööjõu voolavuse uuring (Notesi vahendusel) kinnitas, et tööturul on jahtumine küll jätkuvalt kuum. Vabade töökohtade arv kasvas aprillis 10.1 miljonini, võrreldes märtsi 9.7 miljoniga.
defineerimata
Perioodil oli töötuid 5.7 miljonit, mis tähendab, et iga töötu kohta oli 1.79 vaba töökohta. See on jätkuvalt üks ilmsemaid märke liigsest tööjõunõudlusest.
defineerimata
Tööandjad koondasid aprillis 1.6 miljonit inimest. Kuigi see arv on kõigile mõjutatud inimestele väljakutse, moodustab see vaid 1.0% kogu tööhõivest. See viimane näitaja on alla pandeemiaeelse taseme.
defineerimata
Töötajate aktiivsus on jätkuvalt palju suurem kui koondamisaktiivsus. Kuu jooksul palkasid tööandjad 6.2 miljonit inimest.
defineerimata
Siin on Indeedi Nick Bunker JOLTSi andmete kohta: „Kui vaadata mööda töökohtade arvu ootamatust kasvust, sisaldab tänane JOLTSi aruanne hulga andmeid, mis näitavad vastupidavat, kuid aeglustuvat tööturgu – kinnitades kuudepikkust aeglustumistrendi. Töötajate arv on endiselt kõrge, kuid töötajatel on üha vähem tõenäoline, et nad loobuvad oma vanadest töökohtadest ja võtavad vastu uued. Lisaks on koondamiste arv endiselt väike, muutes märtsis oma hüppe. Teisisõnu, nõudlus töötajate järele on endiselt tugev ja tööturg jätkab suures osas kenasti kaasa elamist, kuna leiab jätkusuutlikuma tasakaalu töötajate, tööotsijate ja tööandjate vahel.
💼 Töötushüvitised tiksuvad. Esialgsete töötushüvitiste taotluste arv kasvas 232,000. mail lõppenud nädalal 27 230,000-ni, võrreldes 182,000 XNUMX-ga eelmisel nädalal. Kuigi see on septembri madalaimalt XNUMX XNUMX-lt tõusnud, jätkab see suundumust majanduskasvuga seotud tasemel.
defineerimata
🔀 Töölt töökohale liigub lahe. BofA-st: „Hiljuti nägime [töökohalt töökohale] määra langust, mis näitab, et vähem inimesi liigub töökohtade vahel. See algas 2022. aasta neljandas kvartalis ja näib jätkuvat. Kuigi praegune j2j määr on pandeemiajärgsest kõrgeimast tasemest kaugel, ei ole see tagasi 2019. aasta pandeemiaeelsele tasemele.
defineerimata
Palk on ka nende inimeste jaoks jahutav. BofA: „J2j kolimiste aeglustumisest nähtuvalt leiame, et ka töötajate palgatõus väheneb... Pandeemiaeelsel ajal näib, et töökoha vahetajad tõusid umbes 10%. Siis, kui suur tagasiastumine oli täies hoos, näib see tõusvat 20%-ni. Kuid alates 2023. aasta aprillist langesid palgatõusud 13 protsendini.
defineerimata
📈 Väikeettevõtted plaanivad palgata. NFIBi maikuu väikeettevõtete töökohtade aruandest: "Omanike plaanid täita avatud positsioonid on endiselt kõrged, hooajaliselt korrigeeritud netomäär on 19 protsenti, mis plaanib järgmise kolme kuu jooksul uusi töökohti luua, mis on 2 punkti rohkem kui aprillis, kuid 13 punkti madalam kui rekordkõrgus. Näit 32 jõudis 2021. aasta augustis. Töötajate plaanid on selgelt langustrendis, kuid langus on olnud järkjärguline, jättes plaanid nõrgeneva majanduse tingimustes ajalooliselt tugevaks, kuid ajalooliselt tavapärasemasse vahemikku.
defineerimata
???? Tarbijate kindlustunne langeb. Konverentsi juhatuselt (märkmete kaudu): „Tarbijate kindlustunne langes mais, kuna tarbijate nägemus praegustest tingimustest muutus mõnevõrra vähem optimistlikuks, samas kui nende ootused jäid süngeteks... Nende hinnang praegustele töötingimustele halvenes kõige rohkem, kuna tarbijate osakaal sellest teatas. töökohti on "rohkesti", mis langeb 4 protsendipunkti võrra aprilli 47.5 protsendilt 43.5 protsendini mais. Tarbijad muutusid ka tulevaste äritingimuste suhtes allakäivamaks, mõjutades ootuste indeksit. Ootused töökohtade ja sissetulekute osas olid järgmise kuue kuu jooksul siiski suhteliselt stabiilsed. Kui tarbijate kindlustunne on viimase kolme kuu jooksul langenud kõigis vanuse- ja sissetulekukategooriates, siis maikuu langus peegeldab eriti märgatavat halvenemist üle 55-aastaste tarbijate väljavaadetes.
defineerimata
👎 Tööturu kindlustunne halveneb. Konverentsi juhatusest: „Tarbijate hinnang tööturule halvenes. 43.5% tarbijatest ütles, et töökohti on 47.5%lt palju. 12.5% tarbijatest ütles, et töökohti oli raske saada, võrreldes 10.6%ga eelmisel kuul.
Renaissance Macro artiklist Neil Dutta konverentsinõukogu aruandest: "Peamine põhjus USA majanduse optimismiks on see, et inflatsioon, eriti toormehinnad, aeglustub kiiremini kui tööturg. Selle tulemusena suurenevad reaalsissetulekud, toetades tarbimist. Nägime seda [teisipäevases] konverentsinõukogu küsitluses. Kuigi tööturu erinevus vähenes, tõusid netosissetulekuootused, kuna inflatsiooniootused on langenud.
🏠 Koduhinnad tõusevad. S&P CoreLogic Case-Shilleri indeksi järgi tõusid kodude hinnad märtsis kuuga võrreldes 0.7%. SPDJI Craig Lazzara: „Kaks kuud hindade tõusu ei anna lõplikku taastumist, kuid märtsi tulemused viitavad sellele, et 2022. aasta juunis alanud koduhindade langus võib olla lõppenud. Sellegipoolest jäävad praeguste hüpoteeklaenude intressimäärade ja jätkuva majandusliku nõrkuse tekitatud väljakutsed tõenäoliselt eluasemehindadele vastutuuleks vähemalt järgmisteks kuudeks.
defineerimata
🤨 Uuring ütleb, et tootmine jahtub. ISM Manufacturing PMI (Notesi kaudu) langes aprillis 46.9-lt 47.1-ni. Näit alla 50 näitab kokkutõmbumist, mis viitab sellele, et tootmistegevus on kahanenud seitse kuud järjest.
defineerimata
Kuigi enamik ISM Manufacturing indeksi alamkomponente halvenes, väärib märkimist, et hõive kasvas kiiremas tempos.
defineerimata
🧱 Ehituskulud kasvavad. Ehituskulud kasvasid aprillis 1.2% aastamäärani 1.91 triljonit dollarit.
defineerimata
💳 Kaardikulu pehme, kuid stabiilne. Bank of America: „Kaardikulud kokku [leibkonna] kohta langesid 0.4. mail lõppenud nädalal 27% aastas, vastavalt BAC-i krediit- ja deebetkaartide koondandmetele. Eelmisel nädalal paranes mitu kategooriat, sealhulgas majutus, meelelahutus ja kodu parandamine. Lihavõttepühade ja emadepäeva puhul hiljutisi moonutusi tasandades on kaardikulude kasv olnud pehme, kuid stabiilne.
JPMorgan Chase'ilt: „27. mai 2023 seisuga olid meie Chase'i tarbijakaardi kulutuste andmed (korrigeerimata) 0.8% suuremad kui eelmisel aastal samal päeval. Tuginedes Chase'i tarbijakaardi andmetele 27. mail 2023, on meie hinnangul USA rahvaloenduse maikuu jaemüügi m/m kontrollmeetmeks 0.28%.
defineerimata
🏛️ Võla lae draama saab selleks korraks läbi. President Biden kirjutas laupäeval alla 2023. aasta eelarvevastutuse seadusele, mis on võla ülemmäära peatamise eelnõu. Lühidalt öeldes on finantskatastroof ära hoitud.
Pannes kõik kokku 🤔
Hoolimata hiljutisest pangandustegevusest, saame jätkuvalt tõendeid selle kohta, et võime näha tõusuteed "kuldvillaku" pehme maandumise stsenaariumi, kus inflatsioon jahtub juhitavale tasemele, ilma et majandus peaks langema langusesse.
Föderaalreserv võttis hiljuti kasutusele vähem kullilise tooni, tunnistades 1. veebruaril, et "esmakordselt on alanud desinflatsiooniprotsess". Ja 3. mail andis Fed märku, et intressitõusude lõpp võib käes olla.
Igal juhul peab inflatsioon ikkagi rohkem langema, enne kui Fed on hinnatasemega rahul. Seega peaksime eeldama, et keskpank hoiab rahapoliitika rangena, mis tähendab, et peaksime olema valmis karmideks finantstingimusteks (nt kõrgemad intressimäärad, karmimad laenustandardid ja aktsiate madalamad väärtused).
Kõik see tähendab, et turupeks võib esialgu jätkuda ja oht, et majandus langeb, on suhteliselt kõrge.
Samal ajal on oluline meeles pidada, et kuigi majanduslanguse riskid on kõrged, on tarbijate finantspositsioon väga tugev. Töötud saavad tööd. Need, kes töötavad, saavad palgatõusu. Ja paljudel on veel üleliigsed säästud, mida kasutada. Tõepoolest, tugevad kulutuste andmed kinnitavad seda rahalist vastupidavust. Seega on tarbimisperspektiivist veel vara häirekella lüüa.
Praegusel hetkel ei muutu majanduslangus tõenäoliselt majanduslikuks katastroofiks, kuna tarbijate ja ettevõtete finantsseisund on endiselt väga tugev.
Ja nagu alati, peaksid pikaajalised investorid meeles pidama, et majanduslangused ja langusturud on vaid osa tehingust, kui sisenete aktsiaturule eesmärgiga teenida pikaajalist tulu. Kuigi turgudel on olnud paar aastat üsna karmid, on aktsiate pikaajaline väljavaade endiselt positiivne.
Selle postituse versioon ilmus esmakordselt saidil TKer.co
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/the-signals-from-one-month-of-economic-data-arent-that-reliable-144912028.html