Põhjus, miks intressimäärad tõusevad kõrgemaks, kui arvasite

Põhjus, miks intressimäärad tõusevad arvatust kõrgemaks, on see, et inflatsioonimäär jätkab tõusmist, kui kõik meetmed on võetud ja läbi vaadatud. Viimane teatatud selline arv, isiklike tarbimiskulude põhiindeks ehk CPE, üllatas analüütikuid oodatust kõrgema tulemusega.

2022. aasta jaanuari CPE, mis teatati 24. veebruaril, oli 5.4%, samas kui enamik eeldas 5.0%. See oli 2023% rohkem kui 5.0. aasta detsembris. Lisaks liikusid tarbijahinnaindeksi muudatused pigem ülespoole kui sama või langesid, mis on veel üks märk inflatsiooni kindlast haardest.

Võlakirjade ja võlakirjadega seotud väärtpaberite fikseeritud tuluturud ei oota, et näha, mida Föderaalreserv sellega ette võtab – „jee, ma ei tea, kas Fed tegutseb? — ei, turud saavad sellest juba aru ja intressimäärad tõusevad. Selle põhjuseks on asjaolu, et Föderaalreservi inimesed teavad, et inflatsiooni langetamiseks peavad nad võtma meetmeid, mis tõstavad intressimäärasid veelgi.

See pole suur saladus. Selle tulemusena on lühiajalised intressimäärad kõrgemad kui pikaajalised intressimäärad, mida nimetatakse "inversiooniks". MBA-ga analüütikud ja doktorikraadiga eksperdid ütlevad meile, et selline seisund eelneb sageli majanduslangusele, ja osutavad diagrammidele, mis nende sõnul seda tõestavad. Seejärel reageerivad aktsiaturud edasimüügiga.

Siin riigikassa 3-kuulise pakkumise lühiajaline tootlus:

Need on "baaspunktid", mis tähendab 4.730%, mis on kõrgem tootlus kui mis tahes varem sellel graafikul nähtud. Pange tähele madalseisu –2.25% vahetult pärast märtsi/aprilli pandeemiat, mis hirmutab aktsiaturu madalseisu. Lühiajaliste võlakirjade tootlused võivad olla kõikuvad, kuid see on omamoodi rekord.

Nüüd, siin riigikassa 10-aastase võlakirja tulude diagramm:

3.961% tootlusega on see ebatavaliselt palju madalam kui 3-kuu riigikassa tootlus – see on inversioon, millest rahaliselt haritud inimesed pidevalt räägivad. Kas see on usaldusväärne näitaja majanduslangusest, mis saabuks vahetult enne USA Presidendivalimiste hooaeg?

Aga oota, seal on veel. Siin on riigikassa 30-aastase võlakirja punkti-numbri graafik:

Pärast 85. aasta alguses 2020% saavutamist on 30-aastane tootlus tõusnud, pakkudes nüüd 3.964%. See on tavalisest kõrgem, kuid siiski alla 3 kuu tootluse. See tüüpilise intressistruktuuri ümberpööramine on murettekitav, kuna see muutub suuremaks kui kunagi varem, nende sõnul, kes seda turgu tähelepanelikult jälgivad.

See, et tootlused on nii palju tõusnud, on põhjus, miks võlakirju on alates 2019. aasta lõpust nii pidevalt maha müüdud. Kui intressimäärad tõusevad, langevad fikseeritud tulumääraga instrumendid. Heida pilk peale see punkt-näitaja tabel võrdlusaluse iShares 20+ Year Treasury Bond ETF jaoks:

Need, kes ostsid selle 170 aastat tagasi 4 dollari eest, võivad selle täna müüa 100 dollari eest, mille väärtus langeb 41%. Kuigi see on langenud 91 dollari madalaimale tasemele, peavad investorid nüüd mõtlema riskide üle, mis kaasnevad Fedi võimalike intressimääradega seotud meetmetega, kui nad üritavad inflatsiooniga võidelda.

Mitte investeerimisnõustamine. Ainult hariduslikel eesmärkidel.