(Bloomberg) - Suletud uste taga kardavad Föderaalreservi poliitikakujundajad, et ralliturud takistavad nende jõupingutusi inflatsiooni ohjeldamiseks. Kuid iga kord, kui Jerome Powell avalikkuse ette läheb, annab ta neile rohkem ruumi joosta.
Enim loetud Bloombergist
Kui Föderaalreservi esimees kolmapäeva pärastlõunal poodiumile astus, hõljus aktsiaturud sessiooni madalaima taseme ümber. Keskpank tõstis just kaheksandat järjestikust intressimäära ja andis märku, et tulemas on veel ning osa turgudel sel aastal ilmunud ülikõrgest tõusust oli veidi vaibunud.
Selleks ajaks, kui Powell 45 minutit hiljem kõne lõpetas, olid aktsiad tõusnud. S&P 500 saavutas päevasisese kõrgeima taseme, tõustes 1.8%, ja kauplejad tegid kiiresti ka riigivõlakirjade, ettevõtete võlakirjade ja krüptohindade hindu.
Powell võis tahta edastada karmi sõnumi, et Fedil on inflatsiooni taltsutamiseks veel palju tööd teha, kuid investorid seda ei kuulnud. Selle asemel kuulsid nad esimeest, kes märkis, et näeb selgeid tõendeid tarbijahindade tõusu aeglustumisest ja keda ei paistnud turgude jaanuariralli eriti häirivat.
Teist järjestikust kohtumist esitati talle pressikonverentsil juba esimene küsimus, kas ta on mures, et ralli loob kergemad rahalised tingimused, mis võivad pärssida tema inflatsioonivõitlust, ja taaskord otsustas ta mitte tugevalt tagasi lükata. "Meie fookuses ei ole lühiajalised sammud, vaid püsivad muutused finantstingimustes," ütles ta.
"Tema öeldu, avalduses öeldu, võib-olla see, mida ta öelda tahtis, ja turud kuuldu vahel on tõeline lahknevus," ütles BlackRocki esindaja Jeffrey Rosenberg Bloombergi televisioonis. "Kuid turud kuulsid konflikti finantstingimuste leevenemise ja selle vahel, kas see mõjutab Fedi poliitikat või mitte - ta lükkas selle tagasi."
Powelli vastus tuli päeval, mis ei olnud ilma karmide inflatsioonikõnedeta, kusjuures esimees rõhutas korduvalt, et kuigi hinnasurve majanduses oli leevenenud, polnud lahing kaugeltki võidetud. Poliitikakujundajad tõstsid keskpanga sihtintressimäära veerandi protsendipunkti võrra vahemikku 4.5% kuni 4.75% ja ütlesid, et käimasolevad tõusud on asjakohased, mis annab enamikule signaali, et karmistamises ei peatata.
Kuid investorid olid oodanud Föderaalreservi karme kommentaare, mille eesmärk oli jahutada hiljutist riskivarade kasvu. Juhataja väitis selle asemel, et näidud on viimase aasta jooksul "väga oluliselt" karmistatud, kuna Fed tõusis.
Kauplejad peavad rõhku karmimatele tingimustele tõendiks, et viimased aktsia- ja krediiditõusud ei valmista poliitikakujundajatele suurt muret, vabastades nad sisuliselt hindu pakkuma. Mõned analüütikud kahtlevad, millisele meetmele Powell viitas – Bloombergi indeks USA turgude tingimuste kohta on täna lõdvemal tasemel, kui see oli siis, kui Fed eelmisel aastal oma karmistamiskampaaniat alustas.
"Powell on öelnud, et finantstingimused on märkimisväärselt karmistunud, hoolimata asjaolust, et need on oluliselt leevenenud," kirjutas Renaissance Macro Research LLC USA majandusuuringute juht Neil Dutta. "Asjaolu, et ta on seda öelnud, on omaette hullumeelsus," ütles Dutta, kes lisas: "tõenäosus, et Föderaalreserv kuulutab võidu liiga vara, suureneb."
Loe lisaks: Wall Street teeb sama Fed-panuse, mis on seda korduvalt põletanud
Kolmapäevane aktsiaralli on jätk turgudel aastaringselt toimuvale, aktsiad tõusid ja volatiilsus vähenes võrreldes eelmise aastaga. S&P 500 tõusis eelmisel kuul enam kui 6%, mis oli parim näitaja alates oktoobrist. Aktsiaoptsioonide maksumuse mõõtja Cboe volatiilsusindeks langes madalaimale tasemele pärast vahetult pärast S&P 500 viimast kõigi aegade kõrgeima taseme saavutamist 2022. aasta jaanuaris.
Kauplejad, kes olid ette valmistanud kullliku Fedi, tabati ootamatult ja nad tormasid lühiajaliste võimaluste poole, et järele jõuda. 24 tunni jooksul kuni lõppemiseni sõlmitud lepingud moodustasid peaaegu 40% kogu S&P 500 kogumahust, kusjuures bullish callidega kauplemine ületas langustrendi.
Optimismi väljendus veelgi ilmsem intressimäärade vahetustehingute turul, kus kauplejad hindavad nüüd aasta teisel poolel poole protsendipunkti võrra intressimäära langetamist pärast seda, kui intressimäärad on jõudnud 4.9% lähedale.
Ükski turutegevus ei ole tõenäoline, mida keskpank näha soovib, kuna näib, et ta jätkab inflatsiooni ohjeldamist, ütles EP Wealth Advisorsi portfellistrateegia tegevdirektor Adam Phillips.
"Olen üllatunud, et esimees Powell ei kasutanud seda võimalust äratuskõne edastamiseks investoritele, kes näivad olevat endast ette jõudnud," ütles ta. "On viise, kuidas tunnustada inflatsiooni vallas tehtud edusamme, rääkides samal ajal siiski karmilt tööst, mida tuleb teha."
– Isabelle Lee abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html