Analüütik ütleb, et Microsofti aktsiate müük on üle pingutatud

Morgan Stanley ütleb, et Microsofti aktsiate 28% langus 2022. aastal kasvuprobleemide taustal näib nüüd liialdatud.

"Kuigi investorid muretsevad tulevikunumbrite pärast, ei ole riskitud, näeme kommertsettevõtetes tugevat (ja püsivat) nõudluse signaali, mis peaks viima tulude ja EPS-i kasvu paranemisele 2. poolaastal," kirjutas Morgan Stanley analüütik Keith Weiss. teisipäeval.

Selle tulemusena on tehnikahiiglase hindamine liiga odav, et seda ignoreerida, väitis Weiss.

"Kaubeldes ~20x CY24 GAAP-i kasumiga, peaks EPS-i kasvu kiirendamine tooma investorid tagasi nime juurde," lisas Weiss.

Siin on rohkem üksikasju Morgan Stanley Microsofti aktsiate kaitse kohta:

Hinnang: Ülekaal (kordus)
Hind Target: 307 dollarit (kasutatud 296 dollarilt)
Eelarveaasta 2023 EPS prognoos: $ 9.51 (konsensus: 9.55 dollarit)

Weiss tunnistas, et investoritel on praegustel majandustingimustel põhjendatud mure Microsofti lähiaja kasvutee pärast.

"Lähiajalised investorite mured seoses Microsoftiga jagunevad tavaliselt kahte kategooriasse," ütles Weiss, "marginaalid ja tulude kasv – või täpsemalt: 1) oodatust suurem tegevuskulude juhend teises kvartalis, mis näitab juhtkonna soovimatust kulusid kärpida ja paremaid tulemusi saavutada. kaitsta tegevusmarginaale ja 2) tulujuhised püsiva 2% konstantse valuuta (cc) ärikasvu jaoks, mis ei tundu olevat riskivaba (eriti arvestades, et kommertskasv I kvartalis oli 20% cc). Meie vaatenurgast lähtudes käivad kaks investori muret käsikäes.

Microsofti logo ekraanil enne BIG3 kolmanda nädala mänge Comerica Centeris 03. juulil 2022 Texase osariigis Friscos. (Foto Tim Heitman / Getty Images jaoks BIG3)

Weissi uuringud näitasid aga, et nõudlus Microsofti järele on endiselt kindel.

"Sügavamale kaevamisel on mitu tegurit, mis panevad meid uskuma, et äritegevus peaks olema Microsofti jaoks kardetust vastupidavam, hoolimata lähiaja makromajanduslikust survest," ütles analüütik.

Ta loetles need järgmiselt:

"Nõudluse signaalid on endiselt positiivsed: juhtkonna vestlused, tulude kommentaarid, kanalite töö ja meie CIO-uuring toetavad 20% ärikasvu."
Tegevuskulud peaksid 2023. eelarveaasta tagumisel poolel normaliseeruma: „Kuigi tegevuskulud kasvasid 2. majandusaastal jätkuvalt, on see suures osas tingitud eelnevast töölevõtmisest, ühinemis- ja ülevõtmiskuludest ning 23. majandusaastast väljuvate hüvitiste kulude suurenemine. Kui värbamises on paus, peaks tegevuskulude kasv märkimisväärselt aeglustuma tagumises pooles, kuna tähistame agressiivsema värbamise aastapäeva – modelleerime tegevuskulude kasvu 22% aastas 15. HFY, mis langeb 1. HFY aastaga võrreldes 23%ni.
„Mitmed tulud pöörduvad 2 HFY poole. Selle kvartali senised vähem koormavad täiendavad valuutakursside mõjud, mis peaksid taanduma veelgi tagumisse poolde, suurendades O23 hinnakujunduse eeliseid, samuti Windowsi OEM-i, Office Commerciali, LinkedIni ja Dynamicsi lihtsam võrdlemine 365HFY2-ga peaksid kõik toetama tugevamat tippu. liini kasv."
“Hindamine on jätkuvalt soodne. ~20 × 2024 EPS ehk ~1.2x 2-aastane hinna ja tulu kasvuga kaupleb Microsoft allahindlusega oma ajaloolisele kauplemisvahemikule, teistele suure kapitalisatsiooniga tarkvara sarnastele ettevõtetele ja ka muudele suurettevõtetele.