(Bloomberg) – Nädal-nädalalt võlakirjaturu krahh aina süveneb ja selget lõppu pole näha.
Enim loetud Bloombergist
Kuna keskpangad üle maailma tõstavad kangekaelselt kõrge inflatsiooni tingimustes agressiivselt intressimäärasid, langevad hinnad, kuna kauplejad püüavad järele jõuda. Ja sellega on kaasnenud sünge superlatiivide paraad selle kohta, kui halvaks see on muutunud.
Reedel langesid Ühendkuningriigi viieaastased võlakirjad kõige rohkem pärast vähemalt 1992. aastat pärast seda, kui valitsus võttis kasutusele ulatusliku maksukärbeplaani, mis võib Inglise Panga käekäiku ainult tugevdada. Kaheaastased USA riigikassad on pikima kaotuste seeria keskel alates vähemalt 1976. aastast, langedes 12 päeva järjest. Bank of America Corp. strateegid ütlesid kogu maailmas, et riigivõlakirjaturgudel on kursil halvim aasta pärast 1949. aastat, mil Euroopat ehitati üles Teise maailmasõja varemetest.
Kasvavad kahjud peegeldavad seda, kui kaugele on Föderaalreserv ja teised keskpangad pandeemia rahapoliitikast eemaldunud, kui nad hoidsid intressimäärasid nulli lähedal, et hoida oma majandust üleval. Pööramine on avaldanud suurt tõket kõike alates aktsiahindadest kuni naftani, kuna investorid valmistuvad majanduse aeglustumiseks.
"Lõppkokkuvõttes on kõik need aastad kestnud keskpanga intressimäärade allasurumist – jah, läinud," ütles Peter Boockvar, Bleakley Advisory Groupi investeerimisjuht. "Need võlakirjad kauplevad nagu arenevate turgude võlakirjad ja mullide ajaloo suurim finantsmull, riigivõlakirjad, jätkab deflateerumist."
Viimast langust soodustas kolmapäevane Föderaalreservi kohtumine, kui keskpank tõstis oma intressimäära vahemikku 3% kuni 3.25%, mis oli kolmas järjestikune 75 baaspunktiline tõus. Poliitikakujundajad märkisid, et nad loodavad tõsta intressimäära üle 4.5% ja hoida seda seal, isegi kui see toob majandusele suurt kahju.
Seda punkti rõhutades ütles Föderaalreservi juht Jerome Powell, et pank "on kindlalt otsustanud inflatsiooni langetada 2%ni ja me jätkame seda seni, kuni töö on tehtud." Föderaalreservi sihiks seatud laiaulatuslik inflatsiooninäitaja, isiklike tarbimiskulutuste hinnaindeks, peaks augustis 6. septembril avaldamisel näitama 30% aastast tõusu.
Eeldatavate intressimäärade tõusu ulatus tõenäoliselt ainult süvendab riigikassa turu kahjumit, kuna eelmistes rahapoliitika karmistamistsüklites on tootlused kaldunud tõusma Föderaalreservi sihtmäära lähedale.
Praegu kauplevad ainult poliitikatundlikud esiotsa riigikassad tootlusega üle 4%, kusjuures viieaastane tähtaeg ületas reedel korraks selle märgi. Pikema tähtajaga tootlused jäävad tõusust maha, kuna kauplejad hindavad majanduslanguse ohus. Siiski saavutas 10 aasta hind reedel 3.82%, mis on 12 aasta kõrgeim näitaja.
"Kuna Föderaalreservi intressimäärade tõstmine ja kvantitatiivne karmistamine, samuti valitsussektori võlakirjade võimalikkuse suurenemine praeguste vähemate riigikassa ostjate seas, tähendab see lihtsalt kõrgemaid intressimäärasid," ütles Mischler Financiali tegevdirektor Glen Capelo. "10-aastane tootlus läheneb kindlasti 4%-le."
Tuleval nädalal võib turg silmitsi seista uue volatiilsuse tõttu, mis tuleneb inflatsiooniandmete avaldamisest ja Föderaalreservi ametnike, sealhulgas asepresidendi Lael Brainardi ja New Yorgi keskpanga presidendi John Williamsi avaliku esinemisest. Samuti suurendab uute kahe-, viie- ja seitsmeaastaste riigikassade müük tõenäoliselt nende võrdlusindeksite volatiilsust, kuna turg otsib tavaliselt enne oksjoneid hinnasoodustust. Nädal tähistab ka kuu ja kvartali lõppu, mis on tavaliselt vähenenud likviidsus ja kõrgenenud volatiilsus, kuna rahahaldurid kohandavad hoiuseid.
Laiaulatuslikku riigikassa indeksit on uputanud kasvavad kahjud ja see on septembris suundumas üle 2.7% langusele, mis on halvim alates aprillist. See on tänavu langenud üle 12%.
"See, kas 4.6% on tippmäär või nad peavad minema kaugemale, sõltub inflatsioonitrendist," ütles RBC Global Asset Managementi BlueBay USA fikseeritud sissetulekuga meeskonna juht Andrzej Skiba, kes suhtub pikemaajalistesse kokkupuudetesse ettevaatlikult. intressimäära risk. "Turg on täielikult sissetulevate inflatsiooniandmete meelevallas ja kuigi meie seisukoht on, et inflatsioon langeb, on selle prognoosi kindlustunne madal."
Mida vaadata
Majanduskalender:
26. september: Chicago Fedi riiklik aktiivsusindeks; Dallase Fedi tootmisindeks
27. september: Kestvuskaupade tellimused; Konverentsi juhatuse tarbijate usaldus; FHFA majahinnaindeks; Richmondi keskpanga tootmisindeks; Uute kodude müük
28. september: MBA hüpoteeklaenutaotlused; Ootel kodu müük; hulgi- ja jaemüügivarud
29. september: iganädalased töötushüvitised; 2Q SKT läbivaatamine
30. september: isiklikud sissetulekud ja kulutused (koos PCE deflaatoriga); MNI Chicago PMI; Michigani ülikooli sentiment, inflatsiooniootused
Fed kalender:
26. september: Bostoni keskpanga president Susan Collins; Clevelandi keskpanga president Loretta Mester; Atlanta Föderaalreservi president Raphael Bostic
27. september: õppetool Powell digitaalsete valuutade kohta; San Francisco keskpanga president Mary Daly; Chicago keskpanga president Charles Evans
28. september: Bostic, Evans
29. september: Mester, Daly
30. september: aseesimees Brainard; New Yorgi keskpanga president Williams
Oksjoni kalender:
26. september: Kahe aasta märkmed; 13- ja 26-nädalased arved
27. september: Viie aasta märkmed
28. september: kaheaastased ujuva intressimääraga võlakirjad; seitsme aasta märkmed
29. september: 4- ja 8-nädalased arved
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html