Tõenäoliselt annab Föderaalreserv märtsi intressitõusu märku

Föderaalreserv peaks sel nädalal teatama, et liigub edasi intressimäärade tõstmisega ja kaalub muude poliitikate karmistamist, muutes pandeemiaga võitlemiseks kasutusele võetud lihtsad poliitikad.

Föderaalreserv alustab oma kahepäevast koosolekut teisipäeval ja kolmapäeva pärastlõunal teeb keskpank eeldatavasti uue avalduse, mis näitab, et ta on otsustanud võidelda inflatsiooniga. Vägivaldse aktsiaturu korrektsiooni taustal ütlevad Föderaalreservi ametnikud eeldatavasti, et nad on valmis tõstma keskpanga fondi intressimäära nullist niipea, kui märtsis.

"Me ei eelda, et nad kõlavad hullult," ütles Mark Cabana, Bank of America USA lühikese intressimäära strateegia juht. „Tundub, et [võlakirjaturg] reageerib aktsiate langusele ja geopoliitilistele pingetele, nii et võib-olla ei kõla Fed nii hullult kui muidu. Kuid me ei usu, et Fed tuleks välja ja ütleks turule, et tänavusel neljal intressitõusul on hind vale.

Föderaalreserv on pärast kaheaastast ülilihtsat poliitikat pandeemia majandusliku ja finantsmõju vastu võitlemiseks leidnud end oma esimeses suuremas võitluses inflatsiooniga aastakümnete jooksul. Tarbijahinnaindeks tõusis detsembris 7%, mis on kõrgeim alates 1982. aastast.

Selle nädala avalduses ütles Cabana, et Fed võib viidata sellele, et tema esimene intressimäära tõstmine alates 2018. aastast võib toimuda kohe järgmisel koosolekul, mis on märtsis. Ta tegi sarnase kommentaari ka 2015. aastal, avalduses kuu aega enne finantskriisi järgset esimest intressimäärade tõstmist.

Aktsiate müük, kui üldse, on Fedi töö raskemaks teinud. S&P 500 langes esmaspäeval enne rekordi sulgemist 10% korrektsiooniterritooriumile enne hiiglaslikku päevasisest turu pöördumist. Kuna pandeemia jätkub ja Venemaa ähvardab sõjategevusega ka Ukraina vastu, peab Fed neid riske tunnistama.

"Nad peavad ütlema, et me reageerime vastavalt tingimustele. Meil on inflatsiooniga toime tulla ja isegi sellega, mida me näeme, on finantstingimused liiga lõdvad. See on ainus sõnum, mille nad saavad praegu anda,” ütles Grant Thorntoni peaökonomist Diane Swonk.

Powell teavitab meediat nagu tavaliselt pärast seda, kui Fed avaldab oma kell 2 ET avalduse. Eeldatavasti kõlab Powelli toon ka kulliliselt.

"Ma arvan, et ta ütleb, et iga kohtumine on otse-eetris ja me kasutame kõiki vahendeid inflatsiooniga tegelemiseks, mis on endiselt probleem isegi siis, kui S&P 500 on langenud 10%. See on ikka veel 15% suurem kui eelmisel aastal,” ütles Cabana. "Ma ei usu, et see neid hirmutab. Nad peavad karmistama finantstingimusi, et inflatsiooniga paremini toime tulla... Ma lihtsalt ei usu, et Föderaalreserv on selle üle üllatunud ega tunne, et majandus kukub alla. kalju."

Föderaalreservi ametnikud on arutanud ka oma ligi 9 triljoni dollari suuruse bilansi kärpimist, mis pandeemia ajal enam kui kahekordistus. Detsembrikuu koosolekul arutasid keskpanga ametnikud bilanssi ning mõned strateegid eeldavad, et tuuletõus algab juunis või isegi juba mais.

Keskpanga varaostuprogramm, mis peaks lõppema märtsis, on andnud esmatähtsa panuse bilansi mahtu. Fed oli ostnud 120 miljardi dollari väärtuses riigikassa ja hüpoteeklaenude väärtpabereid kuus, kuid on vähenenud.

Kui see programm lõpeb, peaksid Föderaalreservi ametnikud uurima, kuidas nad bilanssi kahandavad. Fed asendab praegu aeguvad väärtpaberid turuostudega. See võib seda toimingut muuta ja teha muid liigutusi, näiteks muuta selles hoitavate väärtpaberite kestust.

"Asjaolu, et nad räägivad bilansi vähendamisest samal ajal, kui nad seda siiski lisavad, on pisut vastuoluline," ütles Swonk. Seetõttu loodab ta, et selle nädala koosolekul võib tekkida mõningaid eriarvamusi ja vähemalt üks Föderaalreservi liige, nagu St. Louis Fedi president James Bullard, võiks nõuda ostude viivitamatut lõpetamist.

Swonk ütles, et ka Föderaalreservi sees on arutelu selle üle, kui agressiivseks nad intressitõusudega peaksid muutuma. Mõned turuprofid on spekuleerinud, et Fed võib märtsis poole protsendipunktilise intressitõusuga kiiresti väravast välja astuda, kuigi konsensus on veerandpunkti tõstmises.

Liikudes bilansis samal ajal intressimäärade tõstmisega, kiirendaks Fed karmistamise tempot. Swonk ütles, et iga 500 miljardit dollarit bilansis on väärt 25 baaspunkti karmistamist. "Nad räägivad selle vähendamisest 100 miljardi dollari võrra kuus. Nad võiksid kergesti kiiremini minna, ”ütles ta.

Cabana ütles, et ta eeldab, et 70–80% aktsiate müügist tuleneb Fedi liikumisest karmima poliitika suunas. Ta ütles, et on rääkinud investoritega, kes on olnud enim üllatunud, et Fed arutab bilansi kokkutõmbamist.

"See oli mulle kõnekas. See on turg, mis oli sõltuvuses Föderaalreservi "panemisest" ja usk, et Fed on alati teie selja taga, " ütles ta. "Arusaam, et Fed võib turgu kahjustada, oli arusaamatu."

Ironsides Macroeconomicsi uuringute juht Barry Knapp ütles, et aktsiaturu langus ei olnud üllatus ning S&P 11 500% langus esmaspäeva seisuga on kooskõlas keskmise langusega pärast teisi Föderaalreservi karmistamismeetmeid.

Alates finantskriisi järgse esimese kvantitatiivse leevendamise programmi lõpetamisest ütles ta, et aastatel 2010–2018 oli kaheksa juhtumit, mis kõik langesid keskmiselt 11%.

"Me peaksime siin stabiliseeruma. Ma arvan, et [Fedi juhataja] Jerome Powell ei saa siin palju öelda, mis asju hullemaks muudaks. Kaalumisel on bilansi vähendamise alustamine. Kõik tõelised tuvid ütlesid, et peame alustama. Inflatsioon on praegu probleem,” ütles ta. "Turg stabiliseerub, sest kasvuväljavaade ei halvene."

Knapp ütles, et inflatsiooni üks murettekitavamaid komponente on üüri- ja eluasemekulud, mille tõusu on oodata. Ta ütles, et kui Fed eemaldaks bilansist hüpoteegiga tagatud väärtpaberid, aitaks see inflatsiooni üldiselt aeglustada.

"Kui nad tahavad finantstingimusi karmistada, tahavad nad inflatsiooni aeglustada, on 2022. aastal inflatsiooni põhjustaja number üks eluasemetega seotud inflatsioon," ütles ta. "Kaubahinnad langevad, tarneahelad saavad puhtaks. Kuid see eluasemehindade ja üürihindade tõus, mis lihtsalt tõuseb. See on juba üle 4%. Fedi peamine kanal inflatsiooni aeglustamiseks on antud juhul eluasemeturg.