Fed peaks järgima Volckeri mänguraamatut ja tegutsema sel nädalal julgelt

See tuleb turgude ja majanduse jaoks huvitav nädal. See on mai esimene nädal ja sageli näeme, et investorid järgivad ütlust: "Müü mais ja minge minema." See võib tegelikult sel aastal toimida, kui turg on selgelt karu territooriumil. Kuid kas härgadele on varuks rohkem valu või ilmub Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli mütsist jänes?

Fed võib asuda väga julgele sammule intressimäärade tõstmiseks ja kui ta ei jama, läheb see kastist välja ja võtab lehekülje Föderaalreservi endise esimehe Paul Volckeri 1970. aastate mänguraamatust.

Mida see tähendab? Noh, tollase kõrgenenud inflatsiooniga nägime ettevõetud fondide intressimäära tõusu kahe aasta taguse 22% pealt 6.5%ni. Volcker ei võpatanud ja võttis massilise kriitika vastu. Aga mida kõrgemad intressimäärad lõpuks saavutasid?

See summutas kontrolli alt väljunud inflatsiooni, põhjustas kaks majanduslangust, kuna võlakirjaturg liikus edasi, samal ajal kui aktsiaturg kannatas tugevalt. Kuid võlakirjaturg tõusis ja järgnes 42-aastane pulliturg.

Miks nii? Lihtsamalt öeldes tundis võlakirjaturg Volckeri vajadust inflatsiooni lõplikult summutada. Ta tegi radikaalse käigu, aga olgem ausad – alates 1982. aastast mitte seni kõrget inflatsiooni.

Kas Fed mõtleb isegi sel nädalal suurele sammule või isegi kaugemale? Seda on raske kindlalt öelda, aga kas selle soontes on samasugune jäävesi, saame teada kolmapäeval. Kas Fed võib aktsiaturu mõneks ajaks unustada ja keskenduda hindade stabiliseerimisele, mis on üks tema kongressi mandaate? Aitab verbaalsetest ähvardustest ja lõualuudest. Vaja on tegutseda või siis tuleb palju suuremaid probleeme lahendada.

Mis oleks julge samm? Võib-olla on intressimäärade tõstmine sel nädalal 100 baaspunkti ja märku andmas suurematest tõustest. Turg ootab sel nädalal vaid 50 baaspunkti. See šokeeriks turge ja tarbijat, mida on vaja tarbijate aeglustamiseks. Eelmisel nädalal toimunud hinnatõus näitas suurt tõusu ja on selle majanduse jaoks jätkusuutmatu ning vastuvõetamatu.