Kuna USA inflatsioonimäär on hakanud langema, on arutelu paratamatult nihkunud selle poole, millal Föderaalreserv peaks intressimäärade tõstmisega oma tegevuse lõpetama, ning legendaarne võlakirjainvestor hoiatas just, et keskpank ähvardab oma eesmärke ületada.
Kuigi USA inflatsioon on näidanud mõningaid positiivsed märgid hiljutise normaliseerimise, Föderaalreservi arhitekt kuus intressimäära tõstmist sel aastal et paljud on kartnud ohtu majandusele paisata majanduslangusse, näib, et ei kavatse peagi peatuda.
Föderaalreservi agressiivse strateegia kriitikud on öelnud, et keskpank riskib oma intressimäärade eesmärgid ületada, hoides neid liiga kaua liiga kõrgel. Osa sellest kriitikast lasub kiirus aasta intressimäärade tõstmisest, mis on jätnud vähe aega, et hinnata iga tõstmise mõju inflatsioonile ja majanduse olukorrale.
Ja üks asi, millest Fed võib puudu jääda, on praegu majanduses ringleva varjatud finantsvõimenduse „ohtlik” tase – tasakaalust väljas ja suures osas reguleerimata võlg, hoiatab Bill Gross, miljardärivõlakirjade investor ja Pimco kaasasutaja. maailma suurimatest riskifondidest.
Tänapäeva majanduses on väga reaalne oht saada liiga palju varjatud finantsvõimendust, kirjutas Gross arvamusartikkel jaoks Financial Times Esmaspäeval ja ta soovitas Fedil kaaluda, kas see on juba saavutanud intressimäärade "optimaalse" taseme.
"Ületamise oht ja vajadus tulevikku vaatava rahapoliitika järele väidavad seda tugevalt," kirjutas ta. "Fed peaks nüüd lõpetama intressimäärade tõstmise ja ootama, kas mulguskauss on piisavalt tühjenenud."
"Varivõlg"
Aastal 2002, heaolu nimetas Bill Grossi "Bond kuningas,” hüüdnimi, mida kasutati tänavu ka a pealkirjas elulugu autor NPR-i Mary Childs. jäme pensionile 2019. aastal pärast suures osas sündmustevaest tööd Janus Hendersonis, kuid tema revolutsiooniline töö võlakirjaturul tõi talle hüüdnime ja ühel hetkel kontrollis ta maailma suurimat võlakirjafondi.
Grossi kalduvus võlakirjadele – ettevõtete või valitsuste poolt müüdavatele võlavormidele – teeb temast autoriteedi hoiatustes selle kohta, kuidas varjatud võlad tänapäeval majandust raputavad.
Tema op-ed jaoks FTGross kirjutas, et on "oluline tunnistada võla ohtlikku taset", mis täna majanduses ringleb, viidates hiljutisele läbi Rahvusvahelise Arvelduspanga poolt, mis leidis, et investorid on võtnud endale tohutul hulgal "bilansivälist dollarivõlga", mis tekitab USA majandusele suuri riske.
Selle "varjatud "varipanga" võla koguväärtus on 65 triljonit dollarit, kirjutas Gross. Ta soovitas Fedil pöörata rohkem tähelepanu varipankadele, pangandusväliste üksuste võrgustikule, sealhulgas võlausaldajatele ja maakleritele, kes ei sobi traditsiooniliselt reguleeritud pangandussüsteemiga, ning helistas häirekella, et "liiga palju varjatud finantsvõimendust, liiga palju varivõlga taga". suletud uksed."
Gross ei ole ainus turujälgija, kes hoiatab suurte võlgade äärmuslike riskide eest üha ebakindlamas majanduskeskkonnas. Nouriel Roubini, NYU majandusteadlane ja majanduskonsultatsioonifirma Roubini Macro Associates esimees, hoiatas novembris ähvardava "suure stagflatsioonilise võlakriisi" eest. intervjuu koos heaolu, kuna tohutud riigi- ja eravõlamäed ähvardavad saata majanduse pikaks ajaks sabas.
Gross kirjutas, et Fed peaks hoidma kindlalt oma praegusel intressimääradel, olles praegu tasemel a 4.25% kuni 4.5% pärast selle kuu viimast tõusu ja tunnetage majandust enne uute liigutuste tegemist. Ta viitas nn R-tähe määrale (tuntud ka kui tegelik neutraalne intressimäär), mis kujutab endast ideaalset intressimäära täistööhõivega majandusega, ning väitis, et nii R-star kui ka praegune föderaalfondide intressimäär olid juba optimaalsel tasemel ning nende edasine suurendamine, võttes arvesse varjatud võlajõude, võib tähendada rohkem probleeme. ees."
Madal tõenäosus kiiruse peatamiseks
Gross lisas, et praegune intressimäär on ideaalne ainult siis, kui inflatsioon "näib lähenevat vastuvõetavale tasemele", nii et võlakirjakuningat võivad julgustada kõige värskemad suundumused.
Novembris tõusid USA tarbijahinnad võrra 7.1% aasta varasemaga võrreldes, langedes oktoobri 7.7%lt ja viiendat järjestikust inflatsiooni aeglustumist alates juunikuu tipptasemest 9.1%. Põhielementide, sealhulgas, hinnad on langenud bensiini ja võib-olla isegi langema hakanud elamispind, sundides mõnda halvimat lõppenuks kuulutama.
Viimased andmed hindade kohta on julgustanud paljusid majandusteadlasi, alates Nobeli preemia laureaadist Paul Krugman Michigani ülikooli Justin Wolferskuulutada, et inflatsioon on juba saavutanud haripunkti ja majandus liigub normaliseerumise suunas. Isegi endine rahandusminister Larry Summers, kes on varem ennustanud a sügav majanduslangus ja kõrge tööpuudus Föderaalreservi hilinenud meetmete tõttu langesid hiljuti tunnistatud hinnad kiiremini, kui ta ootas.
"Praegu tundub majandus siiski tugevam ning inflatsioon ja inflatsiooniootused veidi madalamad, kui oleksin paar kuud tagasi arvanud," ütles Summers. kirjutas on puperdama eelmisel nädalal pärast viimase CPI aruande avaldamist.
Kuid vaatamata julgustavatele märkidele on Fed andnud märku, et inflatsiooni taastumiseni keskpanga jaoks vastuvõetavale tasemele on veel pikk tee minna.
Keskpanga 2022. aasta viimasel koosolekul selle kuu alguses Fedi esimees Jerome Powell hoiatada "Meil on veel mõned teed minna," ja kuigi ta jättis järgmise aasta väiksemate intressimäärade tõstmise ukse lahti, on tõusmise pause näha vähe või üldse mitte.
"Meie tänane hinnang on, et me ei ole veel piisavalt piiraval poliitilisel hoiakul," ütles ta. "Jätame kurssi seni, kuni töö on tehtud."
Algselt esitati seda lugu Fortune.com
Veel Fortune'ist:
Inimestel, kes jätsid COVID-vaktsiini vahele, on suurem risk liiklusõnnetusteks
Elon Musk ütleb, et Dave Chapelle'i fännide vilistamine oli minu jaoks päriselus esimene, mis viitab sellele, et ta on teadlik tagasilöögist
Z-põlvkond ja noored millenniaalid on leidnud uue viisi luksuslike käekottide ja kellade lubamiseks – elades koos ema ja isaga
Meghan Markle'i tõeline patt, mida Briti avalikkus ei saa andestada – ja ameeriklased ei saa aru
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/bond-king-bill-gross-fed-114955450.html