Destruktiivsest inflatsioonist tulenev "hirmukaubandus" toimib, kuid see hakkab tunduma vähem ahvatlev.
Hirmukaubandus on see, kui investorid ostavad peamiselt turvalisi varasid, et vabaneda majanduslikust turbulentsist. Tavaliselt tähendab see, et nad kuhjavad aktsiaid müües sularaha, USA dollarit ja valitsuse võlakirju.
Praegu on aga selles kaubanduses väike kortsus, arvestades praegust ainulaadset majanduskeskkonda. Alates hiljutine globaalne majandusvalu on tulenenud kontrolli alt väljuv inflatsioon, ei ole investorid ostnud võlakirju, saatnud võlakirjade hindu madalamale ja tootlusi kõrgemale. Inflatsioon vähendab nii tulevaste intressimaksete hetkeväärtust kui ka sunnib keskpanku tõstma lühiajalisi intressimäärasid. Sel aastal on investorid aktsiaid ja võlakirju müües kuhjanud raha, dollarit ja tooraineid.
Kõige ilmsemad tõendid saavad alguse kiirest ülevaatest, kuidas turud on kaubelnud. The
S&P 500
on aastaga langenud umbes 19%. Kaheaastase riigikassa tootluse hind on langenud, kuna tootlus on tõusnud üle viie korra 3.91%-ni. The
USA dollariindeks
(DXY) on tõusnud umbes 15%. West Texas Intermedia toornafta hind on tõusnud umbes 13%. Bank of America küsitletud keskmise aktsiaportfellihalduri sularaha osakaal on tõusnud 6.1%ni, mis on kõrgeim tase alates 2001. aastast.
Infolehe registreerimine
Barroni päevaleht
Hommikune ülevaade sellest, mida peate eeloleval päeval teadma, sealhulgas eksklusiivsed kommentaarid Barroni ja MarketWatchi kirjanikelt.
Pole üllatav, et investorid on end sellesse hirmukaubandusse juba paigutanud. Neto 60% BofA küsitletud investoritest on ülekaalulised sularahad, mis on teistest varadest kõrgeim ülekaalulisus. Valdav osa vastajatest on ülekaalulised toorained ning alakaalulised aktsiad ja võlakirjad. Pank ei paku positsioneerimisandmeid dollari kohta, vaid "kõige rahvarohkem kauplemine" = pikk USA dollar," kirjutas Bank of America peainvesteeringute strateeg Michael Hartnett.
Need arengud muudavad need kaubandused vähem atraktiivseks.
Alustame sularahaga. Rohkema sularaha hoidmine tähendab, et aktsiate ja võlakirjade hinna tõustes kaotaks raha väärtust.
Võib-olla võivad võlakirjade hinnad tõepoolest tõusta, kuna tootlused võivad peagi tõusta; nad on juba kõrgemat tasu nõudnud. Kahe aasta tootlus on 4% lähedal. See on koht, kus paljud turul näevad Föderaalreservi fed-fondide intressimäära tõstmine. Ja kahe aasta tootlus püüab prognoosida keskpanga intressimäära taset paari aasta pärast praegusest, nii et see võib peagi tõusu lõpetada.
See võib börsile leevendust pakkuda. Intressimäärade tõusu lõpp piiraks tulevast majanduslikku valu ja aktsiahinnad hakkaksid tõusma.
Kui turuhirm vaibub – ehkki peatumiste ja käivitustega – lakkab ülemaailmne kapital dollarisse kuhjuma. Ju on raha sel aastal juba hüppeliselt tõusnud.
Selle stsenaariumi korral võib inflatsioon lõpuks kontrolli alla saada, mis naftale head ei tõota. Toornafta dollari hind barreli kohta on juba langenud 80ndate keskpaigani, mis on alla taseme, millega ta kaubeldi vahetult enne Venemaa tungimist Ukrainasse, mis õhutab ootusi naftapuuduse osas.
Ehkki hirmukaubandusel võib olla rohkem ruumi, ei ole see kindlasti enam algusjärgus.
Kirjutage Jacob Sonenshine'ile aadressil [meiliga kaitstud]