Majandus võib tunduda, et see on languses, kuid me ei tea seda veel kindlalt

Teise kvartali SKT aruanne viis majanduse kooskõlla majanduslanguse ühise definitsiooniga. Kuid me ei tea kindlalt, kas see on ametlikult kuulutatud vähemalt kuudeks.

Seda seetõttu, et ametlikuks vahekohtunikuks sellistes küsimustes on Majandusuuringute Büroo äritsükli tutvumiskomisjon ja see ei kasuta sama määratlust kui üldiselt aktsepteeritakse vähemalt kahe järjestikuse negatiivse kasvu kvartali kohta.

Pigem NBER määratleb majanduslanguse kui "majandustegevuse oluline langus, mis on hajutatud üle kogu majanduse ja kestab kauem kui paar kuud".

See võib tähendada järjestikuseid languskvartaleid. Tegelikult on NBER alates 1948. aastast iga kord, kui SKT on langenud vähemalt kaks järjestikust kvartalit, välja kuulutanud majanduslanguse. Teise kvartali SKP langes 0.9%, samas kui esimene kvartal langes majandusanalüüsi büroo andmetel 1.6%.

Kuid büroo ei kasuta isegi SKT-d oma mõtlemises peamise tegurina ja kuulutas 2001. aastal välja majanduslanguse ilma järjestikuste langusteta.

Ja olge seekord jälle üllatuseks valmis: praktiliselt pole ühtegi suurt Wall Streeti majandusteadlast, kes eeldaks, et NBER ütleks, et USA majandus oli 2022. aasta esimesel poolel languses.

"Me ei olnud aasta esimesel poolel majanduslanguses, kuid tõenäosus kasvab aasta lõpuks," ütles Moody's Analyticsi peaökonomist Mark Zandi.

Nagu tema kohordid tänaval, ütles Zandi, et elav tööturg – mis isegi kui sel aastal lisandub 457,000 XNUMX töökohta kuus, ei ole ikka veel jõudnud Covidi-eelsele tasemele – on peamine põhjus, miks NBER majanduslangust välja ei kuuluta. Kuid on ka teisi.

“Lõime liiga palju töökohti. Meil oli rekordiliselt vähe koondamisi, meil oli rekordiliselt palju täitmata ametikohti. Tarbijakulutused ja ettevõtete investeeringud olid kõik positiivsed, ”ütles ta. "Ma lihtsalt ei näe, et nad kuulutaksid välja majanduslanguse."

Föderaalreservi esimees Jerome Powell ütles kolmapäeval, et ta ei usu, et majandus on tõelises languses, ja seadis isegi kahtluse alla SKP andmete täpsuse.

"See, mis meil praegu on, ei tundu olevat majanduslangus," ütles Powell. "Ja tegelik põhjus on see, et tööturg saadab just sellist signaali majandusliku tugevuse kohta, et see paneb teid SKT andmetes tõsiselt küsima."

Kuigi NBER on vaevalt levinud nimi, võtavad valitsus ja äriuudiste väljaanded organisatsiooni kuulutusi laienemiste ja kahanemiste määramisel evangeeliumina.

Üldiselt arvatakse, et organisatsioon kasutab kuut tegurit:

1. Reaalne isiklik sissetulek miinus ülekandemaksed
2. Põllumajandusega mitteseotud palgaarvestus
3. Tööhõive tööstatistika büroo leibkonnauuringu põhjal
4. Reaalsed isiklikud tarbimiskulutused
5. Müük korrigeeritud hinnakõikumistega
6. Tööstuslik tootmine

"Kui see määratlus tundub seotud olevat, siis sellepärast, et see nii on," ütles Wells Fargo vanemökonomist Tim Quinlan selle nädala alguses klienditeates. "Maailmalanguse määratlemine ei ole lihtne ja ulatub kaugemale lihtsalt languse kestusest kuni selleni, kui sügav ja laialt levinud see kogu majanduses on."

Pärast neljapäevast SKP avaldamist ütles Quinlan, et tingimused lähenevad kiiresti isegi NBERi kriteeriumidele.

"Majanduslanguse täpse definitsiooni nõudmine on veelgi raskem ülesanne, pidades silmas majandusaktiivsuse ühemõttelist halvenemist, mida peegeldab tänane II kvartali reaal-SKP 0.9% kahanemine," kirjutas ta. “Kuid reaalsed tarbimiskulutused kasvasid edasi ja tööturul on endiselt jalad. Praegu on liiga vara selle laienemise lõppu nimetada, kuid tund läheneb kiiresti.

Majanduslanguse küsimus on muutunud poliitiliseks.

Selle kuu alguses tõstatas Valge Maja avalikustamisel mõningaid hämminguid blogi postitus rõhutades, et majandus ei ole majanduslanguses. Kriitikud süüdistasid, et administratsioon üritas muuta kaua kehtinud määratlust ja meedia järgis NBER-tegurit.

Postituses märgiti, et "terviklikud andmed", nagu "tööturg, tarbija- ja ärikulud, tööstustoodang ja sissetulekud", kuuluvad majanduslanguse tegeliku määratluse alla.

"Nende andmete põhjal on ebatõenäoline, et SKP langus selle aasta esimeses kvartalis – isegi kui sellele järgneb järjekordne SKT langus teises kvartalis – viitab majanduslangusele," seisis postituses.

"Poliitikakujundajad seovad end kahtlemata sõlme, püüdes selgitada, miks USA majandus ei ole languses. Siiski on neil tugev külg, ”ütles Seema Shah, Principal Global Investorsi globaalne strateeg. "Kuigi kaks järjestikust negatiivset kasvu kvartalit on tehniliselt majanduslangus, ei ole muud õigeaegsed majandusandmed majanduslangusega kooskõlas."

Isegi kui NBER esimesel poolel majanduslangust välja ei kuuluta, pole majandus kaugeltki metsast väljas. Kõrged intressimäärad, seisavad ees suured ohud püsiv inflatsioon ja ajalooliselt hapu meeleolu tarbijate ja ettevõtete jaoks.

Paljud neist samadest majandusteadlastest, kes kahtlevad esimese poole majanduslanguses, väidavad, et järgmise aasta jooksul on see väga võimalik.

"Inimestel on väga negatiivsed meeleolud. See on umbes sama pime, kui ma seda kunagi näinud olen,” ütles Moody’si majandusteadlane Zandi. "Ma pole kunagi midagi sellist näinud, pidades silmas ainult selle halva majanduse ootust, mis on surnud ees. Lõppkokkuvõttes tähendab majanduslangus usu kaotust. Tarbijad kaotavad usu, et neil on töökohti, ettevõtted kaotavad usu, et nad suudavad oma toodangut müüa. Riskid on väga suured, kaotame usu ja langeme majanduslangusesse.