2022. aasta esimene pool on olnud turgude jaoks ajalooliselt halb ja tapatalgud pole piirdunud aktsiatega. Kuna aktsiad ja võlakirjad on korraga maha müüdud, on investoritel, kes on aastaid lootnud 60-40 portfellile – mis on nimetatud seetõttu, et see hõlmab 60% varadest aktsiates ja ülejäänud 40% võlakirjades hoidmist –, on olnud raskusi, et leida neile kergendust. müüki.
Praktiliselt kõik investeerimisvaldkonnad (välja arvatud kinnisvarad, nagu eluase ja kasvavad kaubad, nagu nafta
CL00,
) on raha ja raha ekvivalendid, nagu näiteks lühikese tähtajaga riigivõlakirjad, halvemini tootnud.
Goldman Sachsi, Penn Mutual Asset Managementi ja teiste analüütikute sõnul on 60-40 portfell aastakümneid nii halvasti toiminud.
"See on olnud üks halvimaid aasta algusi üle väga pika aja," ütles Capstone Investment Advisorsi vanemportfellihaldur Rishabh Bhandari.
Goldmani näitaja mudeli 60-40 portfelli tootluse kohta on alates aasta algusest langenud ligikaudu 20%, mis on halvim tulemus alates 1960. aastatest, teatas globaalse aktsiakapitali peastrateeg Peter Oppenheimer juhitud analüütikute meeskond.
Selle aasta senine aktsiate ja võlakirjade müük on viinud 60–40 portfelli viimaste aastakümnete halvimale tootlusele. ALLIKAS: GOLDMAN SACHS
Riigivõlakirjad olid kursis oma halvima aastaga pärast 1865. aastat, mil lõppes USA kodusõda, nagu MarketWatch teatas varem. Aktsiate poole pealt lõpetas S&P 500 esimese poole aasta halvim tulemus alates 1970. aastate algusest. Deutsche Banki Jim Reidi andmetel oli see inflatsiooniga korrigeerituna selle reaaltootluse halvim näitaja alates 1960. aastatest.
See on olnud väga ebatavaline olukord. Viimase 20 aasta jooksul on 60–40 portfelli paigutus investoritele hästi välja tulnud, eriti finantskriisile järgnenud kümnendil, mil võlakirjad ja aktsiad tõusid koos. FactSeti esitatud turuandmete kohaselt võlakirjad sageli tõusuteel, aidates kompenseerida portfelli aktsiapoole kahjumit.
Lugenud (maikuust): Hüvasti TINA? Miks aktsiaturu investorid ei saa endale lubada kasvavat reaaltootlust ignoreerida?
Penn Mutual Asset Managementi investeerimisanalüütik Matt Dyer tõi välja, et 2000. aastast algas USA-s 20-aastane periood, kus aktsiate ja võlakirjade vahel valitses püsivalt negatiivne korrelatsioon, välja arvatud kriisijärgne periood aastatel 2009–2012. Dyer illustreeris aktsiate ja võlakirjade pikaajalist korrelatsiooni alloleval diagrammil, mis näitab, et suhe hakkas nihkuma 2021. aastal, enne kui 2022. aastal algas tandemmüük.
Aktsiate ja võlakirjade vaheline korrelatsioon, mis oli aastakümneid negatiivne, on sel aastal pöördunud tagasi positiivsele territooriumile. ALLIKAS: PENN VASTASTIKU VARAHALDUS
Üksikutel investoritel ei ole tavaliselt juurdepääsu alternatiividele, nagu riskifondid ja erakapital, seetõttu on aktsiad ja võlakirjad tavaliselt nende kõige hõlpsamini investeeritavad varad. Need valikud on aga sel aastal muutunud problemaatiliseks, kuna üksikinvestoritel polnud peale sularaha ega toorainetele suunatud fondi sisuliselt kuhugi pöörduda.
Tõepoolest, viimase kuue kuu jooksul on enam kui 90% Goldmani jälgitud varadest olnud raha ekvivalentide portfelli tootlusest madalam lühikese tähtajaga riigivõlakirjade kujul.
Raha on viimase kuue kuu jooksul edestanud enamikku varasid, välja arvatud toorained, nagu nafta. ALLIKAS: GOLDMAN SACHS
Institutsionaalsetel investoritel on seevastu rohkem võimalusi oma portfellide maandamiseks võlakirjade ja aktsiate samaaegse müügi eest. Capstone'i Bhandari sõnul on pensionifondide, riskifondide ja muude institutsioonide jaoks üks võimalus osta börsiväliseid optsioone, mille eesmärk on tasuda nii aktsiate kui ka võlakirjade languse korral. Bhandari ütles, et sellised optsioonid võimaldasid tema ettevõttel kulutõhusal viisil maandada nii oma aktsiaid kui ka võlakirju, kuna valik, mis tasub end ära ainult siis, kui nii võlakirjad kui ka aktsiad tavaliselt langevad, on odavam kui standardne variant, mis tasub end ära, kui ainult aktsiad langevad. .
Guggenheimi Scott Minerd on olnud hoiatab kohutava suve eest ette, soovitades samas investoritel pöörduda reaalvarade poole, nagu kaubad, kinnisvara ja kujutav kunst, aktsiate asemel.
Kas 60/40 portfell on surnud?
Kuna USA majanduse väljavaade muutub üha ebakindlamaks, on analüütikud endiselt eriarvamusel, mis 60-40 portfelliga edasi saab. Dyer märkis, et kui Föderaalreservi esimees Jerome Powell jätkab a Volckerilik nihe rahapoliitikas Inflatsiooni ohjeldamiseks on võimalik, et positiivne korrelatsioon aktsiate ja võlakirjade tootluse vahel võib jätkuda, kuna tõusvad intressimäärad põhjustavad tõenäoliselt võlakirjades täiendavat valu (mis kipuvad intressimäärade tõustes maha müüma). Selline samm võib ka aktsiaid veelgi kahjustada (kui kõrgemad laenukulud ja aeglustunud majandus mõjutavad ettevõtete kasumit).
Juhataja Powell kordas eelmisel nädalal, et tema eesmärk viia inflatsioon tagasi 2%ni ja säilitada tugev tööturg on endiselt võimalik tulemus, kuigi tema toon sellel teemal on võtnud süngema varjundi.
Siiski on aktsiate ja võlakirjade vahelisel korrelatsioonil ruumi tagasi pöörduda oma ajaloolise mustri juurde. Goldman Sachsi analüütikud hoiatasid, et kui USA majandus peaks praegu oodatust kiiremini aeglustuma, võib nõudlus võlakirjade järele tõusta, kuna investorid otsivad "turvalisi" varasid, isegi kui aktsiad jätkavad nõrgenemist.
Bhandari ütles, et ta on optimistlik, et suurem osa aktsiate ja võlakirjade valust on juba möödas ning et 60–40 portfelli võivad aasta teisel poolel osa oma kahjumist tagasi saada. Mis iganes edasi saab, sõltub lõpuks sellest, kas inflatsioon hakkab vaibuma ja kas USA majandus satub karistavasse majanduslangusesse või mitte.
Kui USA majanduse aeglustumine peaks osutuma tõsisemaks, kui investorid on hinnanud, võib aktsiaid oodata rohkem, ütles Bhandari. Vahepeal on intresside poolel olnud kõik seotud inflatsiooniga. Kui tarbijahinnaindeks, tähelepanelikult jälgitav inflatsioonimõõtur, püsib visalt kõrgel, siis võib Fed olla sunnitud intressimäärasid veelgi agressiivsemalt tõstma, vallandades võlakirjadele rohkem valu.
Investorid nautisid reedel müügist veidi hingetõmbeaega, kuna pühade nädalavahetuse eel tõusid nii võlakirjade hinnad kui ka aktsiad ning turud olid esmaspäeval suletud. 10-aastase riigivõlakirja tootlus
TMUBMUSD10Y,
Dow Jonesi turuandmete kohaselt langes see reedel 7.2 baaspunkti võrra 2.901% -ni, mis langes tagasi hiljutisest 3.482% tipust, mis püstitati 14. juunil.
S&P 500
SPX
tõusis reedel 1.1% ja lõppes 3,825.33-l, kuid FactSeti andmetel oli endiselt 2.2% nädalane langus. Dow Jonesi tööstuslik keskmine
DJIA
samuti tõusis reedel 1.1%, kuid lõppes nädalaga 1.3% madalamal, samal ajal kui Nasdaq Composite indeks
COMP,
tõusis reedel 0.9%, langedes nädalaga 4.1%.
Majandusandmete osas avanevad turud uuesti teisipäeval, kui maikuus loetakse tehase- ja põhikapitaliseadmete tellimusi. Kolmapäev toob töökohtade andmed ja protokollid Fedi viimasest poliitikakoosolekust, millele järgneb rohkem töökohtade andmeid neljapäeval ja mõned Fedi kõnelejad. Kuid nädala suureks andmepunktiks on tõenäoliselt reedene juunikuu palgaarvestus.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-is-supposed-to-protect-investors-from-volatility-so-why-is-it-having-such-a- bad-year-11656716626?siteid=yhoof2&yptr=yahoo