24-tunnised matkad, mis lõpetavad inflatsiooniga võitlemise aasta

(Bloomberg) - Registreeru New Economy Daily infolehe saamiseks, jälgi meid @economics ja telli meie podcast.

Enim loetud Bloombergist

Maailma suurimad keskpangad lõpetavad sel nädalal viimase nelja aastakümne kõige agressiivsema intressimäärade tõstmise aasta, kuigi nende võitlus inflatsiooniga ei ole ikka veel lõppenud, isegi kui nende majandus aeglustub.

USA Föderaalreserv tõstab kolmapäeval oma baasintressimäära 50 baaspunkti võrra vahemikku 4% kuni 4.5%, mis on kõrgeim alates 2007. aastast, ja annab märku täiendavast tõusust 2023. aasta alguses.

Päev hiljem järgnevad tõenäoliselt poole punkti võrra Euroopa Keskpank ja Inglismaa Pank. Ja suuremad laenukulud on kaartidel ka Šveitsis, Norras, Mehhikos, Taiwanis, Colombias ja Filipiinidel.

Aasta lõppeb hoopis teisiti, kui algas. Jaanuaris tunnistas enamik poliitikakujundajaid, et nad eksisid, kui panid kihla, et 2021. aasta inflatsioonitõus kaob peagi, kuid eeldades siiski, et nad suudavad hindu piirata poliitika pideva kitsendusega.

Selle asemel näitavad mitmed mõõdikud, kuidas globaalse inflatsiooni kiirenemine umbes kahekohalise numbrini sundis neid kõvasti pigistama:

• Bank of America Corp. on sel aastal märganud umbes 275 intressimäära tõstmist, millest piisab üheks igaks kauplemispäevaks, ja ainult 13 alandamist

• Rohkem kui 50 keskpanka on teostanud kord harvaesinevaid 75 baaspunktilist tõstmist, mõned ühinevad Fediga, tehes seda korduvalt

• Bloomberg Economicsi globaalsete intressimäärade mõõdik prognoosib aasta lõpuks 5.2% tasemel, võrreldes jaanuari 2.8%ga.

Kuigi märgid näitavad, et inflatsioon on enamikus kohtades saavutanud haripunkti, on praegu suur küsimus, mis juhtub 2023. aastal.

Halvim juhtum on see, et inflatsioon osutub kangekaelseks ja algavad majanduslangused, mis tekitavad keskpankadele stagflatsioonilise õudusunenäo. Parim lootus on see, et tarbijahindade kasv taandub piisavalt kiiresti, et võimaldada poliitikakujundajatel lõpetada intressimäärade tõstmine ja kaaluda nende vähendamist, et kasvu kiirendada.

Lugu jätkub

Kuigi paljud investorid ootavad mingil hetkel pööret, väidavad Fedi juht Jerome Powell ja EKP president Christine Lagarde, kes mõlemad sel nädalal kõnelevad, keskenduvad endiselt inflatsiooniga võitlemisele, isegi kui see kahjustab nõudlust ja palkamist.

Federal Reserve

Kui oodatakse, et Fed hakkab sel nädalal rahapoliitika karmistamise tempot leevendama poolepunktilise tõusuga, siis pankade üleöölaenu sihtmäära tõstmine jätkub 2023. aasta alguses.

Veel üks 50 baaspunktiline tõus tähendaks intressimäärade tõusu 4.25 protsendipunkti võrra 2022. aastal, mil inflatsioon tõusis nelja aastakümne kõrgeimale tasemele ja jättis poliitikakujundajad segadusse.

Föderaalreservi ametnikud, kes lõpetavad oma kahepäevase poliitikanõupidamise kolmapäeval, saavad peamise inflatsiooninäitaja viimase tipu, kui valitsus avaldab teisipäeval novembri tarbijahinnaindeksi. Majandusteadlased prognoosivad 0.3% tõusu üld- ja põhimeetmes, mis välistab toidu ja kütuse. Igal aastal on näha, et mõlemad näidikud vähenevad.

Euroopa Keskpank

EKP tõstab tõenäoliselt intressimäärasid 50 baaspunkti võrra pärast seda, kui inflatsioon euroalal eelmisel kuul esimest korda 1 aasta jooksul aeglustus. Siiski, kuna tarbijahindade kasv on endiselt 1%, ei saa täielikult välistada kolmandat järjestikust 2 baaspunktilist liikumist ja mõned kullsemad intressimäärade määrajad on soovitanud sellist sammu tagasi astuda. EKP nõukogu otsust mõjutavad ka uued kvartali majandusprognoosid, mille puhul 10. aasta majanduskasv tõenäoliselt langeb ja inflatsiooniprognoosid paranevad.

Lisaks peavad poliitikakujundajad otsustama oma strateegia põhisammaste üle, et vabastada ligi 5 triljoni euro (5.2 triljoni dollari) suurune võlg. Tegelik protsess, mida nimetatakse kvantitatiivseks karmistamiseks või QT-ks, algab alles järgmisel aastal, majandusteadlased loodavad, et see algab esimeses kvartalis.

Bank of England

Laialdaselt eeldatakse, et BOE tõstab oma baaslaenuintressi poole punkti võrra 3.5%-ni, mis oleks kõrgeim väärtus alates 2008. aastast. Kuna inflatsioon on 41 aasta kõrgeim 11.1% ja tarbijad ootavad järgmisteks aastateks üha enam kõrgeid hindu, on poliitika tegijad eesotsas kuberner Andrew Baileyga on öelnud, et tegutsevad jõuliselt, et vältida palga-hinna spiraali.

Majanduse tumenev väljavaade muudab selle kuu otsuse raskemaks kui eelmisel. Praegu on käimas majanduslangus, mis peaks kestma 2024. aastani ning majapidamised kannatavad seni kõige karmima elukalliduse pigistuse all. Energiahinnad on tavapärasest vähemalt kuus korda kõrgemad ja tavapärasest külmem ilm valitseb Ühendkuningriiki esimest korda alates eelmisest talvest.

Šveitsi keskpanga

Šveits tegeleb ka hüppeliselt kasvava inflatsiooniga, kuid 3% juures – vähem kui kolmandiku ümbritseva euroala omast – valivad SNB poliitikakujundajad tõenäoliselt poole punkti võrra käigu, selle asemel et korrata septembris toimunud liiga suurt 75 baaspunktilist sammu.

Tugev frank – aastaid pinnuks silmas SNB presidendile Thomas Jordanile – toetab nüüd majandust, kuna võimaldab šveitslastel vältida imporditud inflatsiooni. Tõenäoliselt kordab keskpank endiselt, et on valmis vajadusel valuutaturgudel sekkuma.

Norges Bank

Norra keskpank kavatses tõsta baasintressimäära 25 baaspunkti võrra, kuna eelmise kuu inflatsiooniandmed näitasid nii üld- kui ka alushindade kasvu aeglustumist. Need numbrid on võimaldanud spekulatsioonidel laenukulude suurema kasvu kohta taanduda, kusjuures mõned analüütikud on üha enam veendunud, et detsembri tõus jääb tsükli viimaseks.

Seda seisukohta on toetanud ka teised hiljutised andmeväljaanded, mis toovad esile süngeima majandusväljavaate pärast finantskriisi, kuigi Norges Banki viimased hinnangud septembrist näitavad, et intressimäär on tipptasemel 3%, mis prognoosib järgmise aasta alguses täiendavat veerandpunkti tõusu.

Mehhiko ja Colombia

Mehhiko ja Colombia keskpangad tõmbavad sel nädalal eesriide Ladina-Ameerika rahapoliitika enneolematule aastale.

Kui nädala kaks otsust langevad kokku prognoosidega, tõstavad Ladina-Ameerika viis suurt inflatsiooni sihtivad keskpangad 30.75. aastal intressimäärasid kumulatiivselt 2022 protsendipunkti võrra, mis seab uue aastamargi 40 intressitõusu, nelja pausi ja ilma kärbeteta.

Mehhiko keskpank, tuntud kui Banxico, tõstab 13. kohtumisel oma baasintressikursi prognooside kohaselt poole punkti võrra 10.50%-ni. Kuigi koguinflatsioon on saavutanud haripunkti ja taandub 3% eesmärgini, jäävad põhinäidud üle 8%. Analüütikute konsensuse kohaselt on Banxico lõppintress pärast täiendavat karmistamist 11. aasta alguses 2023%.

Reedel otsige Banco de la Repúblicat, mis tõstab kolmandat korda järjest 100 baaspunkti ja 11. korda järjest, et seada baasintress 12%. Majandusteadlased näevad selles matkatsükli lõppu, kuigi mõned analüütikud hindavad 100 parimat baaspunkti 13% võrra kõrgemaks.

Mujal maailmamajanduses

Hongkongi rahandusamet liigub Föderaalreserviga ühte sammu valuuta sidumise tõttu, mis tähendab järjekordset tõenäolist intressimäärade tõusu, samas kui Filipiinide ja Taiwani keskpangad peaksid samuti tõusma.

Venemaa keskpank hoiab reedel intressimäärasid stabiilsena ning viimane lõdvendusvoor lõpeb inflatsiooniriskide kasvades. Kreml reklaamib sel aastal oodatust väiksemat SKT kahanemist, kuid keskpank on hoiatanud, et uued G-7 naftamüügipiirangud võivad järgmisel aastal toodangut tabada.

Lisaks keskpangandusele jälgivad turud andmeid Hiinast, kus neljapäeval ilmuvad jaemüügi, investeeringute ja tööstustoodangu numbrid näitavad novembris majanduse võitluste süvenemist, kuna Covid Zero piirangud – mida nüüd leevendatakse – mõjutavad aktiivsust.

– Vince Golle'i, Robert Jamesoni, Malcolm Scotti, Craig Stirlingi, Ott Ummelase ja Gregory L. White'i abiga.

Enim loetud Bloombergi Businessweekist

© 2022 Bloomberg LP