Tesla purustatud aktsia näeb välja nagu uuesti ost

Jah, Tesla (ticker: TSLA) on praegu segaduses ja märgid viitavad rasketele aegadele. USA autode ostjate ooteaeg on kahanenud enam kui kolmelt kuult, noh, mitte millekski. Tarnete kasv on aeglustunud alla ettevõtte enda eesmärgi, samas kui tootmine on viimastel kvartalitel tarneid järjest rohkem ületanud ja hindu hakatakse langetama, mis on kõik märgid nõudluse vähenemisest. Muski käitumine pärast Twitteri ülevõtmist on tekitanud ka küsimusi selle kohta, kas ostjad ostavad ka teisi elektrisõidukeid nüüd, kui need on saadaval. Ja USA-d võib aasta lõpuks tabada majanduslangus.

Ignoreeri seda kõike. Selle asemel keskenduge sellele, mis Tesla on – maailma juhtivale elektrisõidukite tootjale ja sellele, millel on kümme aastat pluss edumaa ka teistel autotootjatel. Tesla suudab autosid toota palju madalamate kuludega kui tema konkurendid, andes talle ruumi nõudluse suurendamiseks hindu alandada viisil, mida teised ei saa. Tesla aktsia on kindlasti riskantne panus, kuid sellega aktsiad alla 72% oma kõigi aegade kõrgeimalt, 113.06 dollarini ja peaaegu 21-kordselt 12-kuulise ettemaksega kasumini, mis on kaks aastat tagasi 201-kordne, on see võimalus liiga hea, et seda kasutamata jätta.

Reedene uudis, et Tesla oleks hindade langetamine Hiinas rõhutab praegust dilemmat. Tesla on keskendunud tootmise kasvatamisele – 2. aastal plaanib ta toota 2023 miljonit autot, võrreldes 1.4 miljoniga 2022. aastal –, mis tekitab muret, et see toodab liiga palju autosid ja on seejärel sunnitud hindu langetama, et neid kõiki müüa. Näib, et see juhtub maailma suuruselt teises majanduses, kus Tesla alandas oma Model 3 hindu 14% ja Y mudeli hindu 10%. Need hinnakärped, mis võivad USA-sse tulevikus tulla, kahjustavad selle kasumimarginaale ja Wall Streeti 2023. aasta aktsiakasumi prognoosid on alates septembri lõpust langenud juba 10%. See dünaamika paneb Tesla sassi.

"Tesla peab kas vähendama oma kasvueesmärke ja töötama oma tehaseid alla võimsuse või jätkama ja potentsiaalselt suurendama hiljutisi hinnakärpeid kogu maailmas, survestades marginaale," kirjutab Bernsteini analüütik Toni Sacconaghi, kes hindab aktsiat kehvasti.

Ettevõte / Ticker	Viimane hind	12-kuuline muutus	2023E P / E	2023E Kasutusmarginaal	2023E FCF (bil)
Tesla / TSLA	$110.34	-69.6%	21.4	18.0%	$12.2
BMW / BMW.Saksamaa	€88.73	-6.2	6.4	9.6	7.5
Fordi mootor / F	$12.25	-48.2	6.8	6.5	3.7
General Motors / GM	35.00	-44.2	5.9	6.9	5.5
Toyota mootor / TM	135.52	-31.2	8.2	8.3	10.0

E=hinnang; FCF = vaba rahavoog

Allikad: Bloomberg; FactSet

Tesla jaoks on valik ilmne: see vähendab mahlamüügi hindu. See saavutab oma marginaalid, kuid Teslal on varu varu. Eeldatakse, et 18. aastal on selle ärikasumimarginaal 2023%, samas kui ülejäänud tööstusharu peaks olema 8% lähedal. Tesla võib ohverdada umbes 10 protsendipunkti marginaalist ja olla endiselt sama kasumlik kui näiteks

BMW

(BMW.Saksamaa). Lõppkokkuvõttes on Teslal võimalus kasumlikkus ohverdada, kui see tähendab konkurentide hinna allalöömist.

"Kui [Tesla] hinda alandab, on väidetavalt halvem olukord nende konkurentide jaoks, kuna paljud näevad vaeva kasumi teenimise nimel," selgitab RBC Capital Marketsi analüütik Joseph Spak.

Veelgi enam, Tesla on üks kahest autotootjast, kes teenib elektrisõidukitelt kasumit; teiste is

BYD

(1211.Hongkong). Kõik teised kaotavad isegi raha

General Motors

(GM), mis müüb 110,000 2025-dollarist Hummerit ja mille eesmärgiks on XNUMX. aastaks elektrisõidukite kasumlikkus.

Toyota Motor

(TM), näib, et elektrisõidukite nõudluse rahuldamiseks on jalad külmetanud, kuid see ei pruugi realiseeruda.

Enamik EV idufirmasid, sh

Rivian Automotive

(RIVN) ja

Lucid Grupp

(LCID), ei ole kaugeltki kasumlikud ja neil pole konkurentsivõimet. See on ebakindel olukord ajal, mil investorid nõuavad kasumlikku kasvu, mitte ainult kasvu.

Sellised numbrid näitavad, miks Tesla, mille turukapital on ligikaudu 350 miljardit dollarit, on maailma kõige väärtuslikum autoettevõte, isegi kui see on viimase 69 kuu jooksul langenud 12%.

See aitab kaasa sellele, et Tesla loodab 2023. aastal autotootjate seas kõige rohkem vaba rahavoogu, ligikaudu 12.2 miljardit dollarit, võrreldes 9 miljardi dollariga 2022. aastal. Toyota, väärtuselt teine ​​autoettevõte, peaks tootma umbes ligikaudu 10 miljardit dollarit sel ja järgmisel aastal. Kuid isegi hinnakärped ei tohiks Teslat liiga tugevalt tabada, ütleb New Street Researchi analüütik Pierre Ferragu, kes prognoosib Tesla 11. aasta vaba rahavoogu peaaegu 2023 miljardi dollari ulatuses, eeldades, et tema sõidukite hinnad langevad 8. aastaga võrreldes 2022%.

Tesla ei piirdu sellega. Ta kavatseb oma palju hilinenud Cybertrucki turule tuua 2023. aastal ja võib ka 1. märtsiks kavandatud investoripäeval teada anda hädasti vajalikust odavamast autost.

Ja meeldib või mitte, Tesla on midagi enamat kui lihtsalt autofirma. Selle "isejuhtiv" tarkvara, kuigi see pole veel kaugeltki oma nimele vastav, paraneb jätkuvalt ja juhid on näidanud üles valmisolekut maksta selle parima juhiabitarkvara eest 15,000 XNUMX dollarit. See on toode ja tululiin, mida ühelgi teisel autotootjal pole.

Sellel on ka 12 miljardi dollari suurune mitteautoäri, mis põhineb taastuvenergia tootmisel ja akude salvestamise tehnoloogiatel, mis aina kasvab. Tesla avas 2022. aastal Californias Lathropis vaikselt „megapaki” rajatise. See on loodud tootma kuni 40 gigavatt-tundi kommunaalteenuste mahuga akusid aastas, mida Future Fund Active börsil kaubeldava fondi kaasasutaja Gary Black näeb genereerivat. kuni 3 miljardit dollarit ärikasumi kasvu aastas.

Ega EV-äri polegi nii hull, kui paistab. Hiinas kasvas elektrisõidukite müük 90. aastal umbes 2022%, moodustades 25–30% kogu uute autode müügist. USA-s kasvas akutoitega elektrisõidukite müük eelmise aasta esimese kolme kvartaliga 70% ja Canaccordi analüütik George Gianarikas eeldab maksukrediidid aidata kaasa müügi kasvule 2023. aastal.

Teslal on muidugi veel palju probleeme. Alates sellest, kui Musk oktoobri lõpus Twitteri omandas, on ettevõte saavutanud mainelöögi – Detsembris läbiviidud YouGovi küsitluse kohaselt on rohkem inimesi Tesla kaubamärgi suhtes ebasoodsalt kui positiivselt suhtunud. Tundub, et see on saanud ka operatiivse löögi – kaks kolmandikku Morgan Stanley küsitluses vastanutest ütlesid, et nad usuvad, et Muski käitumine Twitteris kahjustab Tesla põhialuseid.

Kusagil polnud see selgem kui sees Tesla neljanda kvartali tarned, avaldati 2. jaanuaril. See tarnis 405,278 420,000 sõidukit, mis on tunduvalt alla analüütikute prognooside umbes 12 3 kohta. Tesla aktsia langes XNUMX. jaanuaril XNUMX%, mis on läbi aegade halvim algus, ning Musk sai suurema osa süüdlasest, kuigi Hiinas valitses sulgemine ja potentsiaalseid autoostjaid survestav inflatsioon oli palju vastutuult. "Teda peetakse praegu, õiglaselt või ebaõiglaselt, roolis magavana," ütleb Wedbushi analüütik Dan Ives. "Tänava vaatest pole see hea välimus."

Musk on müünud ​​aktsiaid ka juhuslikult, kaugel organiseeritud 10b5-1 kauplemisplaanidest, mida enamik tegevjuhte kasutavad. Müük ei pea peatuma, kuid isegi kauaaegsed aktsionärid kaotavad kannatust Muski tee-seda-ise lähenemisega. "Olen segaduses, miks [juhatus] lubas Elonil Tesla aktsiahinna kukkuda," ütleb SHI Internationali esimees ja Tesla suuruselt kolmas üksikaktsionär Leo Koguan. "Miks mitte kasutada plokkmüüki?" Tesla juhatus ei vastanud kommentaaritaotlusele.

Veelgi hullem on see, et majanduslangusest on saanud paljude 2023. aastasse suunduvate majandusteadlaste baasjuhtum. Majanduslangused tähendavad tavaliselt uute autode müügi vähenemist ligikaudu kolmandiku võrra, kuigi USA-s on müük juba 20% madalam pandeemiaeelsest tasemest pideva varuosade nappuse tõttu. Aeglustumine aga annaks Teslale aega ka hädasti vajaliku odavama mudeli väljatöötamiseks, eriti kui teised autotootjad otsustaksid EV-dele vähem agressiivselt kulutada. "Maanduslangus võib Tesla tegevust 2023. aastal aeglustada, kuid ettevõttel on vaieldamatult parim positsioon raskete aegade ületamiseks," kirjutab Ferragu. "Hiljutised mured on ülepaisutatud."

Isegi kui see pole nii, tundub Tesla aktsia odavam kui kunagi varem. Aktsiatega kaubeldakse kõigest 21-kordse 12-kuulise tulevikutulu eest, mis teeb selle odavamaks kui

PepsiCo

(PEP),

viisa

(V) ja

Walmart

(WMT). Teised metoodikad viitavad ka sellele, et Tesla kaupleb mõistliku hinnanguna. Sacconaghi, kes on karu, diskonteeritud rahavoopõhine väärtus on 120 dollarit aktsia kohta ja ta tunnistab, et ta on praegusel tasemel aktsiatest "rebenenud". Spaki mitmel põhineval hindamisel on Tesla väärtus 186 dollarit, mis on 65% suurem kui reedel, samas kui Ferragu, kellel on Tesla aktsiate ostureiting, on sihthinnaks 320 dollarit, mis on 183% tõus. "Kui 2023. aasta meie jaoks läheb hästi, näeme, et aktsiad võivad peaaegu kolmekordistuda," ütleb Ferragu.

Miski ei aitaks Tesla aktsiatel põhja leida, kui see, et Musk tõmbaks oma Twitteri tähelepanu kõrvale – protsess, mis näib olevat juba alanud. Sotsiaalmeediaettevõte teeb ühiseid jõupingutusi, et meelitada platvormist loobunud reklaamijaid. Sellel oli kavas oma esindajad kohtuda klientide ja reklaamiagentuuridega sellel aastal

CES

tehnikanäitus. Nüüd peab Twitter leidma kellegi, kes suudaks ettevõtet igapäevaselt juhtida ja laskma Muskil keskenduda muudele asjadele.

"Elon peab palkama Twitteris uue tegevjuhi, et Twitteri müra Tesla aktsiahinnast välja saada," ütleb Future Fundi Black. "See näitab investoritele, et ta on 100% keskendunud Teslale koos kõigi selle võimaluste ja riskidega, selle teel 3 triljoni dollari suuruse väärtuseni."

See hindamine võib tunduda kaugeleulatuv, kuid see ei pea seda taset saavutama, et see oleks hea investeering. Tesla on muutlik aktsia ja see võib lühiajaliselt siit isegi kukkuda. Kuid vaadates aasta või kaks, ei kauple Tesla tõenäoliselt alla 100 dollari või isegi selle lähedal.

Hankige see, kui see on külm.

-Connor Smith andis oma panuse sellesse artiklisse.

Kirjuta Al Root kell [meiliga kaitstud]