(Bloomberg) – Kaheksa aastat tagasi edastas Greg Becker Washingtoni seadusandjatele otsekohese sõnumi: tema juhitud pank ei sarnane Wall Streetile.
Enim loetud Bloombergist
SVB Financial Groupi tegevjuhina kutsus ta Kongressi üles võtma vastu õigusakte, mis võimaldaksid tema ettevõtte töötajatel vältida igal aastal tuhandeid tunde stressitestide ja kriisilahendusplaanide koostamist. Tema oli lihtne laenuandja, mitte nagu globaalsed süsteemselt tähtsad pangad, millele regulaatorid peaksid keskenduma.
"Tõendid on selged, et Dodd-Franki seaduse G-SIB-de raamistik ei sobi SVB-le ja meie kolleegidele," ütles Becker senati võimsale panganduskomiteele antud kommentaarides. "Kulud pole kõrged mitte ainult meile, vaid ka meie klientidele."
Vaevalt oli Becker üksi. Leegionid teiste väiksemate ja keskmise suurusega pankade juhte, mida ühiselt nimetatakse piirkondlikeks laenuandjateks, esitasid sarnase juhtumi. Lõpuks said nad kõik oma soovi.
Aastal 2018 – kümme aastat pärast kriisi, mis peaaegu kukutas globaalse finantssüsteemi – allkirjastas toonane president Donald Trump majanduskasvu, regulatiivsete leevenduste ja tarbijakaitse seaduse. See vabastas keskmise suurusega ettevõtted, nagu SVB, mõnest kõige rangemast kriisijärgsest reeglist ja vähendas nende täitmisega seotud kulusid.
"Üks suurus sobib kõigile – need reeglid lihtsalt ei tööta," ütles Trump Valges Majas, propageerides "kurnavate" reeglite eemaldamist. "Neid ei tohiks reguleerida samamoodi nagu suuri keerulisi finantsasutusi ja nii see juhtus ja ükshaaval lõpetati nende tegevus."
Rohkem kui tosin demokraatidest senaatorit ühines vabariiklastega selle meetme toetuseks.
Viis aastat edasi: kolm piirkondlikku panka, sealhulgas SVB Silicon Valley Bank, on viimase nädala jooksul kokku kukkunud ja mõned väidavad, et kergem puudutus, mida Becker nii väga tahtis, kiirendas tegelikult nende surma.
Arutelu Rages
Silicon Valley Banki reedene kukkumine oli USA pankade suurim pankrott enam kui kümne aasta jooksul. See saatis lööklaineid üle maakera. Selleks ajaks, kui reguleerivad asutused astusid kaks päeva hiljem sisse, et kõik hoiustajad terveks saada, rahustasid hirmud ja võtavad üle teise piirkondliku laenuandja Signature Bank, ootasid 2018. aasta tagasivõtmise kriitikud oma rünnakut.
"Oleme alates 2008. aastast teadnud, et täpselt seda tüüpi kriiside ärahoidmiseks on vaja tugevamaid eeskirju," ütles demokraatide esindaja Ro Khanna, kes esindab Californias piirkonda, mis hõlmab Silicon Valley osi. "Kongress peab kokku tulema, et muuta Trumpi ajal ellu viidud dereguleerimispoliitika, et vältida tulevast ebastabiilsust."
Wall Streeti hiiglased kääbuslaenuandjad nagu SVB, Signature ja Silvergate Capital Corp., kes teatasid eelmisel nädalal vabatahtlikult likvideerimisest. Kuid ühiselt on piirkondlikud laenuandjad kiiresti kasvanud ja nende varadeks on triljoneid dollareid. Nad täidavad kriitilist rolli kogu USA majanduses, rahastades tööstusi alates veinitootjatest kuni tehnoloogia idufirmadeni.
Pärast SVB kokkuvarisemist on Föderaalreservi reguleerivad asutused – eraaruteludes tööstuse tippjuhtidega – teinud kokkuvõtte 2018. aasta regulatiivsest tagasilöögist.
Suurimad pangad üritavad pea peale lükata argumendi, mille Becker ja teised piirkondlikud pankade juhid eelmisel kümnendil edukalt esitasid. Nad väidavad, et selle asemel, et veelgi rohkem pingutada Wall Streeti hiiglaste kruvisid karmimate stressitestidega, peaksid regulaatorid kulutama rohkem aega nendele väiksematele ettevõtetele, mida nad on aruteludega tuttavate inimeste sõnul viimastel aastatel suures osas ignoreerinud.
Mõned juhid viitavad Föderaalreservi järelevalve asepresidendi Michael Barri eelmisel nädalal avaldatud kommentaarile, et regulaator on tegelenud väikseimate laenuandjatega, mida tuntakse kogukonna pankadena, "väga kerge lähenemisega". Kindlasti oli Silicon Valley Bank enne oma ebaõnnestumist suuruselt 16. USA laenuandja ja seda ei peetaks kogukonna pangaks.
Föderaalreservi esindaja keeldus kommentaaridest.
Intressimäärad
Oma eravestlustes ametnikega on suurpankade juhid juhtinud tähelepanu ka Föderaalreservi, Valuutakontrolöri Ameti ja Föderaalse Hoiuste Kindlustuskorporatsiooni 2019. aastal tehtud sammudele – kui nad lubasid pankadel, kelle varad on alla 700 miljardi dollari, loobuda. nn akumuleeritud muu koondkasumi kõikumiste kajastamine nende põhikapitalis.
Selle eesmärk oli muuta põhikapitali suhtarvud vähem volatiilsemaks, kuid see võis aidata väiksematel laenuandjatel oma võlakirjaportfellides riske võtta, kuna sealne kahjum ohustaks vähem tõenäoliselt aktsiate tagasiostmist ja dividende.
See läks kindlasti SVB-s välja. Bloombergi vaadatud dokumentide kohaselt sai 2020. aasta lõpus ettevõtte varade-passivate komitee ettevõttesisese soovituse osta lühema tähtajaga võlakirju, kuna sisse voolas rohkem hoiuseid. See nihe vähendaks intressimäärade kiire tõusmise korral suurte kahjude riski. Kuid sellel oleks kulu: hinnanguliselt 18 miljoni dollari suurune tulude vähenemine ja 36 miljonit dollarit.
Juhid ütlesid vastu. Selle asemel jätkas ettevõte raha suunamist suurema tootlusega varadesse. See aitas kasumil 52. aastal tõusta 2021% rekordilisele tasemele ja aitas ettevõtte väärtusel tõusta üle 40 miljardi dollari. Kuna intressimäärad aga 2022. aastal hüppeliselt tõusid, kogus ettevõte oma võlakirjadele rohkem kui 16 miljardit dollarit realiseerimata kahjumit.
Kogu eelmise aasta jooksul palusid mõned töötajad ettevõtte bilansi ümber paigutada lühema tähtajaga võlakirjadesse. Vestlustest tuttava inimese sõnul lükati küsimised korduvalt tagasi. Ettevõte asus küll eelmise aasta lõpus hekkima ja varasid müüma, kuid sammud osutusid liiga hiljaks.
Ei Becker ega SVB esindaja kommentaaritaotlustele vastanud.
"Mul pole kahtlust, et kui selle panga suhtes oleks kehtinud palju karmim regulatsioon, ei oleks neil lubatud osta pikaajalisi riigikassasid ja föderaalvalitsuse poolt kindlustatud pikaajalisi võlainstrumente – põhimõtteliselt hüpoteegiga tagatud väärtpabereid," Brad Sherman, demokraatidest kongresmen, samuti Californiast, ütles pühapäeval. "Nad oleks sunnitud ostma lühiajalisi instrumente ja meil poleks seda vestlust peetud," lisas ta.
Suured kaotused
Suured kahjud ei olnud SVB-le ainuomased: FDIC-ile esitatud avalduste kohaselt olid USA pangad eelmise aasta lõpus oma müügiks olevatele ja lunastustähtajani hoitavatele portfellidele kajastanud realiseerimata kahjumit 620 miljardi dollari ulatuses. Kuid SVB investeerimisportfell oli paisunud 57%-ni kogu varadest. Ühelgi teisel konkurendil 74 USA suurpanga hulgas ei olnud üle 42%.
Ja mõned pangad nägid seda tulemas. Algselt seisis JPMorgan Chase & Co silmitsi investorite tagasilöögiga, kui ta ei viinud üleliigseid hoiuseid kohe väärtpaberitesse, kuid ettevõtte juhid ütlesid, et nad sooviksid vajadusel rohkem sularaha.
JPMorganil oli osalt usaldusväärsus sellise üleskutse esitamiseks, sest tema 2021. aasta 48 miljardi dollari suurune loos oli USA panga ajaloo kõige kasumlikum aasta. Ja see rääkis murest, mis tekitas mõningaid regulatiivseid tagasilööke: tarbijad hakkasid digitaalpanganduse poole pöörduma ning kuna JPMorgan ja tema hiiglaslikud rivaalid kulutavad igal aastal tehnoloogiale kümneid miljardeid, tekkis hirm, et väiksemad ettevõtted lihtsalt ei suuda sammu pidada. . Nende vastavuskulusid vähendades läks mõtlemine, vähemalt andis neile võistlusel parema löögi.
FDIC oksjon
Pärast eelmise nädala ebaõnnestumist mõtleb FDIC endiselt, mida teha SVB-st allesjäänuga. Regulaator püüdis korraldada panga müüki ja küsis potentsiaalsetelt ostjatelt pakkumisi. Kuid reguleerivad asutused mõistsid enne turgude avamist esmaspäeval, et ajakava oli liiga tihe, ja selle asemel kasutasid nad niinimetatud süsteemse riski erandit, võimaldades FDIC-l SVB kindlustamata hoiuseid tagasi hoida. See samm leevendas turu värisemist ja agentuur võib endiselt kaaluda võimalusi SVB või selle osade müümiseks.
Tekkis tunne, et kui mõni JPMorgani suurus 17. pank langeb, poleks see katastroofiline. Kuid segadus tehnoloogiatööstuses ja hirm nakkuse leviku ees seavad selle loogika kahtluse alla.
2022. aasta detsembris, enam kui 12 aastat pärast Dodd-Franki seaduse jõustumist, esitas SVB FDIC-le oma esimese kriisilahenduskava. Keegi ei teadnud, et nad hakkavad seda nädalaid hiljem kasutama.
– Craig Torresi, Allyson Versprille’i ja Ed Ludlowi abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/svb-failure-sparks-blame-game-093000186.html