(Bloomberg) - Endine rahandusminister Lawrence Summers asus juhtima, samal ajal kui endine Rahvusvahelise Valuutafondi peaökonomist Olivier Blanchard võttis osa teisipäeval peetud heatujulisest arutelust intressimäärade taseme üle pikas perspektiivis.
Enim loetud Bloombergist
Kui Summers ütles, et eeldab, et intressimäärad on eelolevatel aastatel keskmiselt oluliselt kõrgemad, siis Blanchard oli valvsam selle suhtes, kuhu nad pärast inflatsiooni ületamist elama jõuavad.
Kaks tippökonomisti – ja aeg-ajalt kaastöölised – esinesid Petersoni Rahvusvahelise Majanduse Instituudi sponsoreeritud veebiseminaril. Nad nõustusid, et tõenäoliselt ei taastu intressimäärad enne pandeemiat nähtud madalaimale tasemele, kui need olid nullis või selle lähedal või mõnes riigis isegi alla selle. See on osaliselt tingitud suurenenud valitsemissektori võlast ja puudujäägist.
Kui intressimäärad aja jooksul langevad, sellel on laialdased tagajärjed kõigele alates aktsia- ja eluasemeturgudest kuni raha- ja eelarvepoliitikani.
Arutelu keskmes on midagi, mida majandusteadlased nimetavad R*-ks – hääldatakse “r-täheks” –, mis on inflatsiooniga korrigeeritud lühiajaline määr, mis on majanduse jaoks neutraalne, ei lükka seda edasi ega pidurda.
Powelli võte
Föderaalreservi esimees Jerome Powell ise puudutas neutraalset intressimäära teisipäeval senati panganduskomitees toimunud kuulamisel.
"See muutub aja jooksul - see on nende majanduse oluliste muutujate asi," ütles Powell. Pärast aastaid kestnud neutraalsete intressimäärade langust kogu maailmas on nüüd "meil see šokk - šokkide rida - seotud pandeemiaga", ütles ta. „See tõstatab küsimuse, kus on neutraalne kurss? "Ausalt, me ei tea."
Kvartaliprognoosides sisalduvad Föderaalreservi ametnike prognoosid sisaldavad neutraalse intressimäära kaudset hinnangut, võrreldes nende prognoose pikaajalise poliitilise võrdlusmäära ja pikaajalise inflatsioonimäära kohta.
Poliitikakujundajad seovad selle reaalmäära praegu vaid poole protsendipunktiga pärast kümmet aastat pärast 2007.–09. aasta finantskriisi, mil majanduskasv oli madalatest laenukuludest hoolimata enamasti aeglane.
Kõrgemad intressimäärad suurendaksid koduostjate ja föderaalvalitsuse laenukulusid ning vähendaksid aktsiate omamise atraktiivsust võlakirjade asemel.
Samal ajal kui Summers ja Blanchard püüdsid oma erimeelsusi pisendada, ilmnesid mõned lahknevused.
Blanchard, kes on Petersoni vanemteadur, väitis, et vananev elanikkond, kes elab kauem, säästab rohkem, avaldades survet intressimääradele. Harvardi ülikooli professor Summers ei olnud veendunud, et see nii oleks.
Summers, kes on Bloomberg Televisioni tasustatud kaastööline, nägi Blanchardist rohkem võimalusi valitsuse suuremaks laenuvõtmiseks tulevikus, osaliselt selleks, et rahastada suuremaid kulutusi kaitsele. See kipub intressimäärasid tõstma.
Summers pakkus ühel hetkel, et tegelik neutraalne intressimäär võib edaspidi jääda vahemikku 1.5% kuni 2% – see ettepanek, millele Blanchard ei nõustunud, kui tal paluti vastata.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html