Tugev tööturg annab võimaluse teha rohkem tõusu, kuid mitte kauaks

Reedesed hämmastavad töönumbrid – mis seda jätkuvalt pargist välja suruvad – tähendavad, et hoolimata sellest, kui sageli Wall Street end Föderaalreservi intressimäärade pausiks räägib, ei juhtu seda niipea. Kui toormehindade krahhi välja jätta, peab inflatsioon langema 5%ni, enne kui Fed pidurit lööb.

"Fed vihkab seda arvude kogumit," ütleb Stamfordi osariigis asuva investeerimisuuringute firma Macrolensi juht Brian McCarthy. "Jaanuari palgafondid on iga-aastaste muudatuste ja äärmusliku hooajalise kohandumise tõttu alati ebakindlad, kuid nii tunnipalga kui ka töötundidega. Näete välja ka palju jõulisem, kui eelmisel kuul uskusime, ei saa eitada pilti tööturu jätkuvast tugevusest, mis on vastuolus koondamisteadete vooga.

Föderaalreserv tõstis sel nädalal intressimäärasid juba veerandpunkti võrra kaheksas matk alates märtsist. Need tõusud võivad muidugi aidata majandust aeglustada. Vahepeal annab tööturg märku, et aeglustumist pole näha.

Ütles üks turuosaline selle kohta Tööstatistika büroo numbrid täna: "näit oli nii hea, et pidime seda kaks korda kontrollima, et veenduda, et seal pole midagi valesti. USA tööturg pole mitte ainult tugev, vaid ka jõuline ning mured majanduslanguse pärast pole vajalikud.

Investorid teavad, et Fed võib tööturu tõttu võtta kasutusele karmima rahapoliitika, kui nad sooviksid. Neile tundub, et kui kõik töötavad, kulutavad kõik raha sellistele asjadele nagu kanaliha ja bensiin ning inflatsioon tõuseb. Wall Streeti jaoks on odav krediit hea võimendusega tehingute tegemiseks ja Wall Street armastab 2008. aasta fiaskost hoolimata endiselt finantsvõimenduse tehinguid. Pealegi näis, et ettevõtetel ei olnud intressimäärade tõusuga suuri probleeme ja hüpoteeklaenude intressimäärad on langenud.

Kõrgemad hinnad = aeglasem majandus?

Kapitali kallinemine ei ole kaasa toonud USA majanduse märkimisväärset aeglustumist. Ameerika SKT kasv ületab ELi ja tööpuudus on madalaimal tasemel alates 1960. aastate lõpust.

Kuid kolmapäeva hommikul säutsus endine New Yorgi keskpanga majandusteadlane Arturo Estrella oma Twitteri lehel "#Maanusehoiatus", näidates graafikut tulukõvera inversiooni kohta, mis algas oktoobri keskel ja kestab tänaseni. Kõik armastavad hukukuulutajat, eks?

Diagrammid viitavad majanduslangusele. Estrella enda kvantitatiivse mudeli järgi oli majanduslanguse tõenäosus enne FEDi karmistamist 99. veebruaril 1%.

See ei ole konsensuslik seisukoht, kuigi sellised ümberpööratud diagrammid panevad alati helisema majanduslanguse häirekellad.

Teised, kes on ühendatud finants Twitteriga, on näinud poisse ütlemas, et kui see on majanduslangus, on see päris hea majanduslangus. Teisisõnu, kui tuleb majanduslangus, on see selline, nagu soovite.

Fedi juht Jerome Powell ütles sel nädalal, et on endiselt mures inflatsiooni pärast, kuid on valmis tegutsema, kui inflatsioon langeb oodatust rohkem. Kaheteistkümne kuu jooksev inflatsioon on 6.5% 12. jaanuari seisuga. Eelmise aasta lõpus oli see üle 8.5%.

Nõrgem dollar on aidanud. Nõrgem dollar näib olevat libisemisrada, mille kaudu Fed loodab saavutada pehme maandumise ja mitte tabada tõelist majanduslangust.

"Kui Fed on vaid kuude kaugusel pausist ja paar kvartalit intressimäärade langetamisest, ei pruugi oodatav aeglustumine olla palju hullem kui see, mida majandus koges 2007. aasta lõpus alanud majanduslanguse esimestel kuudel. ” ütleb New Jerseys Long Valleys asuva makroinvestorite uuringufirma Bretton Woods Researchi juht Vladimir Signorelli.

Pehme maandumise stsenaarium – kus majandus aeglustub tänaselt ligikaudu 4.8%-lt 3.5%-ni – nõuab, et Fed alandama intressimäärasid enne aasta lõppu ja tõenäoliselt isegi kiiremini, kui neid tõsteti. Kui nad jätkavad tööpuuduse kasvuga määrade tõstmist, võib majandus neist eemale pääseda.

On ka teisi liikuvaid osi. Kui Ukraina sõda jõuab aasta keskpaigaks diplomaatilisele lahendusele, on ka pehme maandumise stsenaarium realistlikum, kuna dollar tugevneb geopoliitilisema stabiilsuse tõttu. Välisinvestorid hakkavad ostma USA aktsiaid, mis suurendavad dollari tugevust.

Mõned ettevõtted ütlesid mulle sel nädalal, et nende laod on täis, kuid tellimused aeglustuvad. Suurem osa täitumisest on tingitud pandeemiapoliitika piirangutest põhjustatud 2021. aasta tarneahela hädadest. Hiina null-Covidi poliitika, mis käsitleb uuesti ja uuesti sulgemist, pani kõik varuma. Pikad järjekorrad sadamates on aga läbi. Ookeanikaubaveo broneeringud on murdosa sellest, mis nad olid vaid seitse kuud tagasi, nagu kirjutas kohustusliku lugemisega merelaevanduse reporter Lori LaRocco. Kaubalainete kolonn täna hommikul.

Lõppude lõpuks võime näha, et inflatsioon langeb oodatust kiiremini.

Selle pärast…

"Arvame, et järgmise kuue kuni 12 kuu jooksul hakkame nägema intresside alandamist," ennustab Signorelli.