Tänavakasum 27. aasta teises kvartalis 500% S&P 2-st alahinnatud

Tänavatasum (põhineb Zacksi tulud) hindab enamiku S&P 500 ettevõtete kasumit üle. Siiski on palju S&P 500 ettevõtteid, kelle tänavakasumid alahindavad nende tegelikku kasumit. Need ettevõtted on tulusamad, kui investorid mõistavad, ja enamasti ka alahinnatud.

See aruanne näitab:

• alahinnatud tänavakasumi levimus ja suurusjärk S&P 500 indeksis
• miks tänavatulu (ja GAAP -i tulud) on vigane
• viis S&P 500 ettevõtet, millel on alahinnatud tänavakasumid ja väga atraktiivsed aktsiareitingud

Rohkem kui 150 S&P 500 ettevõttel on alahinnatud tänavakasumid

153 ettevõtte S&P 500 ehk 31% puhul hindab Street Earnings 2. aasta 22. kvartali põhikasumit kaheteistkümne kuu (TTM) lõpus. 2. 21. kvartalis lõppenud TTM-ides hindas 120 ettevõtet oma tulusid alamaks. Minu põhitulu uuring põhineb viimastel auditeeritud finantsandmetel, milleks on enamikul juhtudel kalender 2Q22 10-Q. Hinnaandmed 8 seisuga.

Kui Street Earnings alahinnab põhikasumit, teevad nad seda keskmiselt -15% ettevõtte kohta, vastavalt joonisele 1. Street Earnings alahinnab põhikasumit rohkem kui 10% S&P 10 ettevõtetest umbes 500%.

Joonis 1: Tänavakasumi alahinnatud keskmine TTM-is –28% võrra 2. 22. kvartalini

153 ettevõtet, kelle tänavakasumid on alahinnatud, moodustavad 27% S&P 500 turukapitalist 8 seisuga, mis on sama kui 12. 22. kvartalis, mõõdetuna iga kvartali TTM-andmetega. Keskmine alahinnatud % arvutatakse tänavamoonutusena, mis on tänavatulu ja põhitulu erinevus

Joonis 2: alahinnatud tänavakasum % turukapitalist: 2012 kuni 8

Viis kõige alahinnatud tulu S&P 500 edetabelis

Ettevõtted, mis hindavad tulusid, on harvemad kui varasematel aastatel, kuid võite neid leida, kui teate, kust otsida.

Joonisel 3 on kujutatud viit S&P 500 aktsiat, millel on väga atraktiivsed aktsiareitingud ja kõige alahinnatud tänavakasum (põhineb tänavamoonutustel protsendina tänavakasumist aktsia kohta) TTM-i jooksul kuni 2. kvartalini. "Tänavamoonutus" võrdub põhikasumi aktsia ja tänavakasumi vahega aktsia kohta. Street Earningsi kasutavad investorid ei tunne nende ettevõtete tegelikku kasumlikkust.

Joonis 3: S&P 500 ettevõtted, mille tänavakasumid on kõige väiksemad: TTM kuni 2. esimese kvartali

*Mõõdetud kui tänavamoondust protsendina tänava EPS -ist

Allolevas jaotises kirjeldan üksikasjalikult peidetud ja teatatud ebatavalised üksused, mis moonutavad VFC Corporationi GAAP-i tulusidVFC
. Kõik need ebatavalised üksused eemaldatakse põhituludest.

VF Corporationi (VFC) TTM 2Q22 tänavakasum on alahinnatud 0.71 dollariga aktsia kohta

VF Corporationi TTM 2Q22 tänavakasumi (3.00 dollarit aktsia kohta) ja põhikasumi (3.71 dollarit aktsia kohta) erinevus on 0.71 dollarit aktsia kohta (joonis 4). Nimetan seda erinevust tänavamoonutusteks, mis võrdub 24% tänavakasumist.

VF Corporationi TTM 2Q22 GAAP kasum (2.58 dollarit aktsia kohta) alahinnab põhikasumit 1.14 dollari võrra aktsia kohta.

See näide näitab, kuidas Street Earnings kannatab paljude samade puuduste all nagu GAAP-i tulude mõõdikud.

Joonis 4: VF Corporationi GAAP-i, tänava- ja põhikasumite võrdlemine: TTM 2. kvartalini

Allpool kirjeldan põhitulude ja GAAP-i tulude erinevusi, et lugejad saaksid mu uuringuid auditeerida. Hea meelega ühildaksin põhitulu tänavakasumiga, kuid ei saa, sest mul pole üksikasju selle kohta, kuidas analüütikud oma tänavakasumit arvutavad.

VF Corporationi tulude moonutamise skoor on tugev ja selle aktsiareiting on väga atraktiivne, osaliselt tänu investeeritud kapitali tootlusele (ROIC) 11% ja hinna ja raamatupidamisväärtuse (PEBV) suhtele 0.9.

Joonisel 5 on kirjeldatud erinevusi VF Corporationi põhikasumi ja üldtunnustatud raamatupidamistava tulu vahel.

Joonis 5: VF Corporationi GAAP-i tulude ja põhikasumite võrdlemine: TTM kuni 2. kvartal

Rohkem infot:

Kogutulu moonutamine -1.14 dollarit aktsia kohta, mis võrdub -444 miljoni dollariga, koosneb järgmisest:

Varjatud ebatavalised kulud, neto = -1.11 dollarit aktsia kohta, mis võrdub -436 miljoni dollariga ja koosneb

-436 miljonit dollarit varjatud ümberstruktureerimiskuludena TTM-i perioodil

• - 4 miljonit dollarit kiirendatud amortisatsioonis 1. kvartalis 23
• - 2 miljonit dollarit lahkumishüvitiste ja töötajatega seotud hüvitiste osas 1. kvartalis 23
• - 0.3 miljonit dollarit lepingu lõpetamise ja muude kulude osas I kvartalis 1
• - 410 miljonit dollarit Kasutusõigusega varade bilansilise maksumuse vähenemine 4. kvartalis 22
• - 3 miljonit dollarit kiirendatud amortisatsioonis 4. kvartalis 22
• - 5 miljonit dollarit lahkumishüvitiste ja töötajatega seotud hüvitiste osas 4. kvartalis 22
• - 0.7 miljonit dollarit lepingu lõpetamise ja muude kulude osas I kvartalis 4
• - 4 miljonit dollarit 4. 22. kvartali rendikulude allahindlus
• - 0.6 miljonit dollarit kiirendatud amortisatsioonis 3. kvartalis 22
• - 3 miljonit dollarit lahkumishüvitiste ja töötajatega seotud hüvitiste osas 3. aasta 22. kvartalis
• - 2 miljonit dollarit kiirendatud amortisatsioonis 2. kvartalis 22
• - 1 miljonit dollarit lahkumishüvitiste ja töötajatega seotud hüvitiste osas 2. aasta 22. kvartalis

0.5 miljonit dollarit TTM-i perioodil, mis põhineb $ 0.7 miljonit ebatõenäoliselt laekuvate kontode allahindluse vähendamine 2022. aasta eelarves 10-K

Teatatud ebatavalised kulud maksueelsed, neto = -0.27 dollarit aktsia kohta, mis võrdub -105 miljoni dollariga ja koosneb

-78 miljonit dollarit muudeks kuludeks TTM-i perioodil

- 4 miljonit dollarit võlgade kustutamise kahjum 3. kvartalis 22

24 miljoni dollari suurune korrigeerimine korduvate pensionikulude jaoks. Need korduvad kulud on kajastatud ühekordsetel ridadel, seega lisan need tagasi ja jätan need tulude moonutusest välja.

Maksumoonutus = 0.25 dollarit aktsia kohta, mis võrdub 96 miljoni dollariga

Teatatud ebatavalised kulud pärast maksu, neto = < 0.01 dollarit aktsia kohta, mis võrdub 399 tuhande dollariga ja koosneb

• $ 0.4 miljonit tulu lõpetatud tegevustest 4. kvartalis 22

Ehkki sarnasused Street Earningsi ja GAAP-i tulude vahel VF Corporationi jaoks ei ole võrdväärsed, näitavad Street Earnings paljud GAAP-i tulude ebaharilikud üksused ning 0.71 dollarit aktsia kohta Street Distortion rõhutab, et põhikasumid sisaldavad arvutamisel põhjalikumat ebatavaliste üksuste komplekti. VF Corporationi tõeline kasumlikkus.

Avalikustamine: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ja Brian Pellegrini ei saa mingit hüvitist selle eest, et nad kirjutaksid ühegi konkreetse aktsia, stiili või teema kohta.