(Bloomberg) – Nädal, mis algas täis majanduslikku optimismi, andis lõpuks järeleandmisi aktsiapullidele, kes leiavad end Föderaalreservi sihikindlate inflatsioonivõitlejate ees üha abitumaks.
Enim loetud Bloombergist
See oli venitus, mida võib meenutada ajast, mil võlakirjainvestorid taastasid end varaturu valitsejatena. Tootluste tõus, mida tõstis usk, et Jerome Powelli keskpank tõstab septembriks neli poole punkti võrra intressimäärasid, viis S&P 500 indeksi kolmandale järjestikusele langusnädalale, mis on alles teine selline periood 18 kuu jooksul.
Jerome Powelli Föderaalreservi Hawkishi väljaütlemised on loonud keskpanga maikuu koosolekul poole punktilise tõusu ning nüüd on rahaturgudel võimalus saada veel kolm punkti. 10-aastaste riigivõlakirjade intressimäärad on sel kuul hüpanud enam kui 50 baaspunkti võrra 2.9%ni, mis on Goldman Sachsi strateegide sõnul tavaliselt aktsiate raskusi põhjustav tõus.
Ei jõulised majandusandmed, alates eluasemest kuni tarbijakulutusteni, ega kasvavad tuluprognoosid ei suutnud kahjumit taluda, mis on võimalik märk aktsiainvestorite kapitulatsioonist, kes on kuude jooksul võlakirjade kohutavatele signaalidele vastu pidanud.
"Tundub, et aktsiaturud peavad saama väikese šoki ja jõudma arusaamisele, et krediiditurud räägivad meile juba suures osas," ütles TD Ameritrade'i peakauplemisstrateeg Shawn Cruz.
Irooniline, et varadevaheline langus võib olla teretulnud uudis Fedile, kes on karmistanud finantstingimusi, mis on pärast keskpanga märtsi intressitõusu tegelikult lõdvenenud. Mõõdik, mis mõõdab stressi aktsia- ja fikseeritud tuluga turgudel, on viimasel nädalal hakanud kitsenema.
Aktsiaturul kaotasid suurimad intressimäärade muutuste suhtes ülitundlikud Interneti-ettevõtted, kes langesid nädalaga ligi 8%. Vahepeal kaotasid mittekasumlikud tehnoloogiaettevõtted enam kui nelja kuu halvima languse tõttu 11%.
Kuigi kaotuste arv näitab, et Fed-pangandus hakkab närima, jääb kahju vaid lihahaavaks, kui seda arvestada enamiku hindamismeetmete kõrval – see on märk, mis võib anda märku tulevastest kaotustest. 22-kordse tulu ja peaaegu 3-kordse müügiga S&P 500 väärtus on endiselt ligikaudu 60% kõrgem kui USA sisemajanduse kogutoodang, mis on kõrgem kui kunagi enne pandeemiat.
Paranevad majandusandmed, mis sel nädalal hõlmasid prognoositust suuremaid uute kodude avamist ja pankade tugevaid krediitkaardiandmeid, on viimastel nädalatel aeg-ajalt Fedi õhutatud süngust läbi löönud, kuid harva kauem kui päeva. S&P 500 on nüüdseks hüpanud üle ja alla oma 200 päeva libiseva keskmise ainuüksi sel aastal rohkem kui 10 erineval korral.
"See on tõeline kõikumine," ütles TIAA panga maailmaturgude president Chris Gaffney telefoni teel. "Investorid vaatavad keskpanku, mis tõstavad agressiivselt intressimäärasid, sõda, mis tõstab toormehindu, kaupade hinna suurt hüpet ja võib-olla Covidi naasmist Hiinaga, nähes seda juhtumite suurt hüpet – seal on palju. edasi minema."
Keskpanga ametnikest tulistas St Louis Fedi president James Bullard selle nädala valjuhäälseima salva, kutsudes üles tõstma 75 baaspunkti, samas kui isegi sugulased tuvid, nagu San Francisco Mary Daly, on öelnud, et "paar" poolepunktiline tõus on tõenäoline. . See peegeldab ülaltoodud tooni – Föderaalreservi juht Jerome Powell kirjeldas oma seni kõige agressiivsemat lähenemist inflatsiooni ohjeldamisele, kinnitades neljapäeval ootusi 50 baaspunkti võrra tõusuks mõne nädala pärast.
Ümberhindamine varaklasside lõikes oli kiire. Kauplejad ootavad aasta lõpuks karmistamist enam kui 200 baaspunkti ulatuses, kusjuures mõned riskimaandused kerkivad esile ülisuureks 75 baaspunktiliseks tõusuks. Riigikassa tootlused on pärast seda tõusnud.
Võlakirjade müük viis nn 10-aastase reaaltootluse – mis eemaldab inflatsiooni – korraks positiivsele territooriumile esimest korda pärast 2020. aastat. Selle tulemusena võtsid aktsiaturu kõige väärtuslikumad nurgad enda alla müügikoorma. Nasdaq 100 lõpetas ka kolmandat järjestikust kahjumisnädalat ja on kursis oma halvima kuuga alates 2008. aastast. Vahepeal langes börsil kaubeldav fond ARK Innovation (ticker ARKK) 11%.
Goldman Sachsi David Kostin leidis, et S&P 500 tootlus kipub olema negatiivne, kui intressimäärad tõusevad kuu jooksul rohkem kui kahe standardhälbe võrra, mis on hiljuti juhtunud, ja nõrkus on "eriti märgatav", kui seda põhjustavad reaalsed intressimäärad. "Oleme S&P 500 tootluse suhtes lähiajal ettevaatlikud," kirjutas strateeg selle kuu alguses.
AlphaTrAI investeerimisjuht Max Gokhman ütleb, et aktsiate müügini ei viinud mitte ainult Föderaalreservi ametnike kommentaarid, vaid ka see, et investorite "kallid on hävimas".
Netflix Inc. aktsiad langesid sel nädalal pärast seda, kui ettevõte avaldas ootamatu tellijate kaotuse. Ja nii Fed kui ka Netflix mõistavad teatud mõttes, et nende vanad mänguraamatud enam uues režiimis ei tööta, ütles Gokhman.
"Fed mõistab, et ta peab kinnitama oma domineerimist inflatsiooni üle, isegi kui see võõrandab tema investoritest "sõpru", " ütles ta. „Netflix mõistab, et kolmandikul oma kasutajatest teenust tasuta saada laskmine ei toimi, kui sul on otsas globaalsed keskklassi tarbijad, kes on valmis maksma järjest keskpärasema sisu liigvaatamise eest, mille pildistamisele kulutasid miljardeid.
Samal ajal võivad investorid hakata otsima võimalusi mujalt.
iCapitali peainvesteeringute strateeg Anastasia Amoroso ütleb, et kuna majanduskasvu aeglustumine võib sel aastal aktsiate kasvu piirata, peavad investorid otsima alternatiive. Erakrediidi ujuva intressimääraga intressimäärad tunduvad mõjuva valikuna ja "avaliku sektori fikseeritud tulu tootlus näib (õnneks ja lõpuks) atraktiivne," kirjutas ta oma märkuses.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html