Aktsiad ei tundu endiselt odavad: Goldman Sachs

Näiliselt odav aktsiaturg ei pruugi olla veel piisavalt odav, arvestades kuumast inflatsioonist ja tõusvatest intressimääradest tulenevaid riske ettevõtete kasumitele, hoiatab Goldman Sachs.

"Hoolimata S&P 18 indeksi 500% langusest, ei ole aktsiahinnangud kaugeltki madalseisus," ütles Goldman Sachsi USA aktsiate peastrateeg. David Kostin kirjutas klientidele uues märkuses. "Hinnatused tunduvad intressimäärade kontekstis atraktiivsemad, kuid siiski ei tundu odavad."

Kostin lisas, et analüütikute hinnangud ettevõtete tuludele tunduvad endiselt liiga kõrged, samas kui viimaste uudistevoog ettevõtetelt on murettekitav.

"2022. aasta alguses domineerisid investorite fookuses hindamised, kuid hiljutised kliendivestlused on keskendunud EPS-i hinnanguid puudutavatele riskidele, kirjutas ta. "Ettevõtte teadaanded on neid muresid lisanud. Vaid nädalaid pärast seda, kui aktsiad langesid pettumust valmistava 25. kvartali marginaalide tõttu 1%, vähendas Target sel nädalal marginaali, kuna tal on raskusi liigsete laovarude haldamisega. Investorid on keskendunud ka tehnoloogiaettevõtete allakäivate kommentaaride jadale. Viimastel nädalatel on ettevõtted, sealhulgas Amazon, Microsoft ja Nvidia, andnud märku kavatsusest aeglustada palkamist. See areng on tööturu tasakaalustamise seisukohalt positiivne, kuid peegeldab juhtkonna ärevust majanduskasvu ja inflatsiooni pärast.

Kindlasti on viimased majandusuudised torganud augu sellesse, et hinnangud on turu tagasitõmbumisest hoolimata atraktiivsed.

Michigani tarbijate arvamus langes juunis 14%. võrreldes maiga, viies indeksi 1980. aasta majanduslanguse keskpaigas madalaima tasemeni ning tarbijate hinnangud nende isiklik rahaline olukord halvenes umbes 20%. UMichi andmetel põhjendas umbes 46% tarbijatest oma negatiivset arvamust oma finantsolukorrast kõrge inflatsiooniga.

Tarbijahinnaindeks samal ajal tõusis mais 8.6%. aasta tagasi. See oli kiireim kasv alates 1981. aasta detsembrist.

Majandusteadlased eeldavad, et Föderaalreserv tõstab oma sel nädalal toimuval poliitikanõupidamisel intressimäärasid 50 baaspunkti võrra ja annab märku edasistest agressiivsetest tõstmisest inflatsiooni ohjeldamiseks, kuna see oleks veel üks ankur aktsiate hinnangutele.

Kostin ei ole aktsiate suhtes täiesti karune: strateeg peab dividende maksvaid aktsiaid "eriti atraktiivselt hinnatud".

„Dividendiaktsiad on kõrge inflatsiooniga keskkondades tavaliselt paremad. Lisaks saavad dividendid praegu kasu ettevõtete tugevate bilansipuhvrist,” kirjutas Kostin.

Mitmed Kostin esile tõstetud aktsiad, mille dividenditootlus on üle keskmise, on Morgan Stanley, JP Morgan, Ford, UPS, IBM, Intel, Broadcom ja HP.