Ajalooliselt ei lange aktsiad alla enne, kui Fed rahuneb

Investorid on sageli Föderaalreservi süüdistanud turukorraldustes. Selgub, et ka Föderaalreserv on sageli turupöördetes kaasa aidanud. 1950. aastasse tagasi tulles on S&P 500 15 korral vähemalt 17% maha müüdud, selgub aastast XNUMX tehtud uuringutest.

Vickie Chang,

Goldman Sachs Group Inc. globaalsete turgude strateeg. Neist 11-st 17-l korral saavutas aktsiaturg põhja ainult siis, kui Föderaalreserv nihkus taas rahapoliitika lõdvendamise suunas. 

Selleni jõudmine võib olla valus. S&P 500 on 23. aastal langenud 2022%, mis tähistab selle aasta halvimat algust alates 1932. aastast. Indeks langes eelmisel nädalal 5.8%, mis on suurim langus pärast pandeemiast tingitud väljamüüki 2020. aasta märtsis.

Ja Fed on alles alustanud. Pärast selle kinnitamist suurim intressimäära tõus alates 1994. aastast kolmapäeval andis keskpank märku, et kavatseb inflatsiooni maandamiseks tänavu veel mitu korda intressimäärasid tõsta. 

Karmistav rahapoliitika koos inflatsiooniga, mis püsib nelja aastakümne kõrgeimal tasemel, paneb paljud investorid kartma, et majandus võib langeda. Andmed jaemüügi, tarbijate sentimendi, koduehituse ja tehasetegevuse kohta on kõik näidanud märkimisväärne nõrgenemine viimastel nädalatel. Ja kuigi ettevõtete tulud on praegu tugevad, eeldavad analüütikud, et see ka nii läheb surve alla sattuda aasta teisel poolel. Kokku 417 S&P 500 ettevõtet mainisid oma esimese kvartali tulunõuetes inflatsiooni, mis on FactSeti andmetel suurim arv 2010. aastast. 

Järgmisel nädalal analüüsivad investorid andmeid, sealhulgas olemasolevate kodude müüki, tarbijate sentimenti ja uute kodude müüki, et hinnata majanduse trajektoori. USA turud on esmaspäeval juunikuu järgi suletud.

"Ma ei usu, et turu langus sellises tempos jätkub, kuid mõte, et me läheneme põhja - seda on tõesti raske välja mõelda," ütles ta.

David Donabedian,

CIBC Private Wealth USA investeerimisjuht. 

Hr Donabedian ütles, et ta on heidutanud kliente püüdmast "ostma dip" või osta aktsiaid allahindlusega, lootes, et turg pöördub peagi. Isegi pärast karistavat müüki ei tundu aktsiad endiselt odavad, ütles ta. Ja tuluprognoosid näevad tuleviku suhtes endiselt liiga optimistlikud, lisas ta.

S&P 500 kaupleb FactSeti andmetel 15.4-kordselt oma järgmise 12 kuu oodatavast tulust, mis on vaid juuksekarva võrra madalam oma 15 aasta keskmisest 15.7-st. FactSeti andmetel ootavad analüütikud praegu endiselt, et S&P 500 ettevõtted teatavad kolmandas ja neljandas kvartalis kahekohalisest protsentuaalsest kasumikasvust.

Teised investorid väidavad, et hoiavad end ettevaatlikult võimaluse suhtes, et Föderaalreserv peab tegutsema veelgi agressiivsemalt, kui poliitikakujundajaid üllatab järjekordne ootamatult kõrge inflatsiooninäit. Kuu alguses avaldatud Michigani ülikooli tarbijaarvamuste uuring näitas, et leibkonnad ootavad viie aasta pärast inflatsiooni kiirust 3.3%, võrreldes mai 3% tasemega. See oli esimene tõus alates jaanuarist. Eraldi tõusis tööministeeriumi tarbijahinnaindeks mais 8.6% võrreldes aastataguse kuuga, mis on kiireim tõus alates 1981. aastast.

"Meie tunne on, et kui järgmine inflatsiooninäitaja on jälle väga kõrge, võib Fed [intresse tõsta] veelgi järsemalt," ütles

Charles-Henry Monchau,

Syz Banki investeerimisjuht meili teel saadetud kommentaarides. Ta lisas, et see võib avaldada täiendavat survet riskantsetele varadele, näiteks aktsiatele.

Kui Fed hakkas sel aastal taas intressimäärasid tõstma, ütles ta, et loodab, et see õnnestub pehmele maandumiselestsenaarium, mille puhul see aeglustab majandust piisavalt, et inflatsiooni ohjeldada, kuid mitte nii palju, et see käivitaks majanduslanguse. 

Viimastel nädalatel on paljud investorid ja analüütikud muutunud üha pessimistlikumaks, et Fed suudab selle ära teha. Andmed on juba näidanud majandustegevuse jahenemise märke. Kuna intressimäärade tõus tõstab tarbijate ja ettevõtete laenukulusid veelgi, on paljude analüütikute sõnul raske ette kujutada, kuidas Fed suudab langust vältida. 

Föderaalreservi sammud "suurendavad sel aastal või järgmise aasta alguses algava majanduslanguse riski ja ausalt öeldes suurendab riski, et nad ei suuda intressimäärade tõstmist nii kaua jätkata".

David Kelly,

ütles JP Morgan Asset Managementi ülemaailmne strateeg kolmapäeval ajakirjanikega peetud konverentskõnes.

"Ma ei oleks üllatunud, kui aasta jooksul peaksime kohtumise, kus Fed kaalub intressimäärade langetamist," lisas ta.

Pole üllatav, et aktsiatel ei lähe majanduslanguse ajal tavaliselt hästi. Deutsche Banki uuringu kohaselt on S&P 500 langenud 24. aasta majanduslanguse ajal keskmiselt 1946%.

"Kui me majanduslangust ei saa, jõuame äärmuslikule territooriumile," ütles Deutsche Banki strateeg.

Jim Reid

kirjutas märkusse.

Goldman Sachsi analüüsi kohaselt on investorite jaoks oluline asjaolu, et kui Fed hakkab nihkuma rahapoliitika leevendamise suunas, on turud ajalooliselt reageerinud positiivselt ja kiiresti – eriti kui nende languse peamine põhjus oli seotud keskpangapoliitikaga.

Keegi pole kindel, millal Föderaalreserv täpselt käike vahetab ja kui palju suuremat survet majandus võib vahepeal avaldada.

"Ma arvan, et suvi tuleb väga vahelduv," ütles

Nancy Tengler,

Laffer Tengler Investmentsi investeerimisjuht.

Kirjutage Akane Otanile aadressil [meiliga kaitstud]