Aktsiad kukuvad? Ei, aga siin on põhjus, miks see karuturg tundub nii valus – ja mida saate sellega teha.

Miks aktsiaturg langeb?

Intressimäärade tõus on peamine süüdlane. Föderaalreserv tõstab oma baasintressimäära ajalooliselt suurte sammudega – ja kavatseb seda ka edaspidi tõsta –, kui üritab inflatsiooni tagasi tõmmata 2% eesmärgini. Selle tulemusena on riigikassa tootlused hüppeliselt tõusnud. See tähendab, et investorid saavad raha valitsuse paberitesse paigutades teenida rohkem kui varem, suurendades riskantsematesse varadesse, näiteks aktsiatesse, ettevõtete võlakirjadesse, toorainetesse või kinnisvarasse investeerimise alternatiivkulu.

Ajalooliselt madalad intressimäärad ning Föderaalreservi ja teiste keskpankade 2008. aasta finantskriisi ja 2020. aasta pandeemia järel pakutud rohke likviidsus aitasid suurendada nõudlust riskantsemate varade, näiteks aktsiate järele.

See lõdvendamine on osa põhjusest, miks väljamüük, mis ei piirdu ainult aktsiatega, tundub nii karm, ütles State Street Global Advisorsi SPDR-äri investeerimisstrateeg Michael Arone.

„Nad on võidelnud mõttega, et aktsiad on langenud, võlakirjad langevad, kinnisvara hakkab kannatama. Minu vaatevinklist on see tõsiasi, et intressimäärad tõusevad nii kiiresti, mille tulemuseks on langused ja kõikumised kõikjal,” ütles ta telefoniintervjuus.

Kui halb see on?

S&P 500 indeks langes reedel 23%, võrreldes selle rekordilise 4,796.56 punktiga, mis saavutati selle aasta 3. jaanuaril.

See on kopsakas tagasilöök, kuid see pole tavapärane. Tegelikult pole see isegi nii hull kui tüüpiline karuturu taandumine. Wells Fargo analüütikud uurisid 11 varasemat S&P 500 karuturgu alates II maailmasõjast ja leidsid, et allahindlused kestis 16 kuud ja andis negatiivse 35.1% langusturu tootluse.

Langus 20% või rohkem (laialt kasutatav karuturu definitsioon) on toimunud 9 aasta jooksul 42-st aastast 1980 ehk umbes kord viie aasta jooksul, ütles Commonwealth Financial Networki investeerimisjuht Brad McMillan. Noot.

"Märkimisväärne langus on aktsiaturu regulaarne ja korduv tunnusjoon," kirjutas ta. "Selles kontekstis pole see erinev. Ja kuna see ei erine, siis nagu iga teinegi langus, võime mõistlikult eeldada, et turud ühel hetkel taastuvad.

Mis ees ootab?

Paljud turuveteranid valmistuvad edasiseks volatiilsuseks. Föderaalreserv ja selle esimees Jerome Powell andsid pärast septembrikuist kohtumist märku, et poliitikakujundajad kavatsevad intressimäärasid agressiivselt tõsta ka järgmisel aastal ning mitte langetada neid enne, kui inflatsioon on langenud. Powell on hoiatanud, et inflatsiooni kontrolli alla saamine on valus, nõudes alla trendi majanduskasvu ja kasvavat tööpuudust.

Paljud majandusteadlased väidavad, et Fed ei suuda inflatsiooni üle lüüa, ilma et see viiks majandust langusesse. Powell on andnud märku, et karmi langust ei saa välistada.

"Kuni saame selgust, kus Föderaalreserv tõenäoliselt oma intressimäärade tõstmise tsükli lõpetab, ootan ma rohkem volatiilsust," ütles Arone.

Vahepeal võib olla rohkem kingi, mida maha visata. Analüütikud ütlesid, et järgmisel kuul algav kolmanda kvartali ettevõtete kasumiaruande hooaeg võib olla veel üks aktsiahindade langussurve allikas.

"Oleme seisukohal, et 2023. aasta tuluprognoosid peavad jätkuvalt langema," kirjutas Strategase investeerimisstrateeg Ryan Grabinski oma märkuses. "Meie 2023. aasta majanduslanguse tõenäosus on praegu umbes 50% ja majanduslanguse ajal vähenevad tulud keskmiselt umbes 30%. Isegi mõne äärmusliku stsenaariumi korral – nagu 2008. aasta finantskriis, mil tulud langesid 90% – on mediaanlangus endiselt 24%.

Ta ütles, et konsensuslik 2023. aasta kasumiprognoos on juuni tipptasemest vaid 3.3% langenud, ütles Grabinski: "Me arvame, et neid hinnanguid muudetakse madalamaks, eriti kui 2023. aasta majanduslanguse tõenäosus suureneb," kirjutas Grabinski.

Mida teha?

Arone ütles, et kõrgekvaliteediliste ja dividende maksvate aktsiate juurde jäämine aitab investoritel tormi üle elada, kuna neil läheb volatiilsuse perioodidel paremini. Investorid võivad läheneda ka ajaloolistele võrdlusaluste kaaludele, kasutades oma portfelli kaitsmiseks hajutamise eeliseid, oodates samal ajal võimalusi raha turu riskantsemates osades tööle panna.

Kuid investorid peavad oma portfellidele teisiti mõtlema, kuna Fed liigub kerge raha ajastust kõrgemate intressimäärade perioodile ja kuna kvantitatiivne lõdvendamine annab teed kvantitatiivsele karmistamisele, kusjuures Fed kahandab oma bilanssi.

"Investorid peavad mõtlema sellele, mis võiks kasu saada rangemast rahapoliitikast," ütles ta.

Kuidas see lõpeb?

Mõned turujälgijad väidavad, et kuigi investorid on kannatanud, ei ole sellist täisgaasiga kapitulatsiooni, mis tavaliselt tähistab turu põhjasid, veel teoks saanud, kuigi reedene müügipakkumine kandis kohati paanikahõngu.

Fedi agressiivne intressimäärade tõus on seganud turu volatiilsust, kuid ei ole põhjustanud laenuturgudel ega mujal katkemist, mis annaks poliitikakujundajatele pausi.

Samal ajal jätkab USA dollar märatsemist, tõustes viimase nädala jooksul peamiste rivaalide ees mitmekümne aasta kõrgeimale tasemele, mis on tingitud keskpanga poliitilisest hoiakust ja dollari staatusest turvalise parkimiskohana.

Katkestus dollari halastamatus rallis "näitab mulle, et karmistamistsükkel ja osa kartusest - kuna dollar on pelgupaik - hakkavad taanduma," ütles Arone. "Me ei näe seda veel."