(Bloomberg) – Föderaalreservi endiselt kullse kalde tõttu vaevlevad pullid kaotavad peagi olulise jõu, mis aitas USA aktsiate turbulentsi selle nädala makromajandusliku draama ajal maandada.
Enim loetud Bloombergist
Hinnanguliselt 4 triljoni dollari väärtuses optsioone aeguvad reedel igakuise sündmusena, mis kipub kauplemispäevale turbulentsi lisama. Seekord, kui S&P 500 püsis nädalateks 100 punkti piires 4,000-st, annab tohutu maht positsioneerimise lähtestamise, mis võib turukäike turbotada. Võttes arvesse viimastel päevadel ilmnenud jõhkrat tausta, alates ülemaailmsete keskpankade intressimäärade tõstmisest kuni märkideni, et Ameerika majandus hakkab märku andma, kasvavad mured, et aegumine toimib õhutaskuna.
Nii näeb First Growth Capital LLC asutaja David Reidy seda välja mängimas. Tema arvates on turg sattunud "pika gamma" seisundisse, kus optsioonide edasimüüjad peavad minema vastuollu valitseva trendiga, ostes aktsiaid, kui need langevad, ja vastupidi.
Reedene sündmus "võib murda gamma-särituse tiheduse ja viia hajumiseni, see tähendab, et indeksil on ruumi välja murda," ütles Reidy. "See oleks negatiivne samm, arvestades aastalõpu positsiooni korrigeerimist ja makromajanduse majanduslanguse vaadet."
Spot Gamma asutaja Brent Kochuba sõnul moodustavad optsioonid, mis on seotud S&P 4,000 500 tasemega, suurima osa avatud intressidest, mille tähtaeg on lõppenud, ja toimisid reedele eelnenud nädalatel indeksi hinnale mingisugusena.
Aktsiad olid juba neljapäeval surve all, kui Euroopa Keskpank ühines Fed-iga intressimäärade tõstmisel ja hoiatades tulevaste valude eest. S&P 500 langes 2.5%, sulgudes esimest korda viie nädala jooksul alla 3,900.
See on pöördeline päev, mil indeksitega ja üksikute aktsiatega seotud optsioonide omanikud – mille nimiväärtus Goldman Sachs Group Inc. strateegi Rocky Fishmani hinnangul on väärt 4 triljonit dollarit – peavad kas olemasolevatest positsioonidest üle minema või alustama uusi.
See sündmus langeb seekord kokku indeksifutuuride kvartaalse aegumisega protsessis, mida tuntakse kurjakuulutavalt kolmiknõidusena. Sellele lisandub võrdlusindeksite, sealhulgas S&P 500, tasakaalustamine. Kombinatsioon kipub tekitama ühepäevaseid mahtusid, mis kuuluvad aasta kõrgeimate hulka.
„Aegumise ja taastasakaalu vahelisel ajal on reede tõenäoliselt 2022. aasta viimane „likviidsuspäev”,“ ütles Susquehanna International Groupi tuletisinstrumentide strateegia kaasjuht Chris Murphy.
Optsioonidega kauplejad valmistusid selle nädala tarbijahindade aruande ja aasta viimasel föderaalse avatud turu komitee koosolekul segaseks. Kõrgendatud ärevuse märgiks tegi tuletisinstrumentide turg esmaspäeval midagi ebatavalist: Cboe volatiilsusindeks, optsioonide maksumuse mõõtur, mida tuntakse kui VIX, hüppas rohkem kui 2 punkti, samal ajal kui S&P 500 tõusis 1.4%. See on suurim kooskõlastatud kasum alates 1997. aastast.
"Põhimõtteliselt olid kõik reedega seotud optsioonide hinnad äärmiselt kõrged ja väga tundlikud kaudse volatiilsuse (ja aja vähenemise) suhtes, kuna need aeguvad vaid mõne päeva pärast," ütles SpotGamma Kochuba. "Kui sündmused möödusid, vähenes kaudne volatiilsus (st nende optsioonide väärtus), mis viis riskimaandusvoogudeni, mis tõi turgudele keskmise tagasipöördumise."
Dünaamika oli nähtav kolmapäeval, kuna S&P 500 langus langes kokku VIX-i langusega, muutes taas nende vastupidises suunas liikumise ajaloolise mustri.
Piper Sandler & Co optsioonide juhi Danny Kirschi sõnul eemaldas see riskimaandamise lõpetamine ühe turutoetuse ja avas ukse suuremaks volatiilsuseks.
"Nüüd, kui üritus on möödas, on turg vaba rohkem liikuma," sõnas ta. "Ja kõrgema ja pikemaajalise FED realiseerimine on algamas, pluss suur majanduslanguse võimalus järgmisel aastal."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html