Nõudluse nõrgenemine, inflatsioon ja kõrgemad intressimäärad ei ole ainsad riskid, millega investorid sellel turul kokku puutuvad. Ka raamatupidamine on risk ja see võib olla palju suurem probleem kui varem.
Üks valdkond väärib eelkõige vaatlust — nn immateriaalne põhivara. Need on täpselt sellised, nagu nad kõlavad – varad, mida ei saa puudutada ega tunda, kuid mis elavad bilansis firmaväärtuse, kaubamärkide, kaubamärkide ja muu intellektuaalomandi kujul. Alates 2008.–09. aasta finantskriisist on ettevõtete bilansis oleva immateriaalse vara väärtus plahvatuslikult kasvanud. See suurendab varade allahindluste tõenäosust majanduskasvu aeglustumise ja aktsiahindade langemise ajal.
Credit Suisse'i raamatupidamisanalüütik Ron Graziano arvutab, et immateriaalne vara moodustab praegu umbes 30% USA 500 suurima ettevõtte koguvarast, pangad ja kinnisvarafirmad välja arvatud. See on veidi rohkem kui 5% varadest kümme aastat tagasi. Erinevalt materiaalsetest varadest, nagu veoauto või traktor, mis amortiseeritakse selle kasuliku eluea jooksul, immateriaalne vara võib kesta igavesti- kui midagi valesti ei lähe. Ettevõtted peavad korrapäraselt testima, kas immateriaalse vara väärtus on langenud või on selle väärtus väiksem, kui see osteti.
Paljud asjad võivad valesti minna. Kõrgemad intressimäärad, madalamad kasvuprognoosid ja isegi madalamad aktsiahinnad võivad mõjutada nende varade hindamist. "Neid immateriaalseid varasid oleks võinud osta palju erineva väärtusega, eriti kui need osteti eelmisel aastal," selgitab Graziano.
Ta soovitab vaadata immateriaalse vara ja turuväärtuse suhet. Mida kõrgem on suhtarv, seda rohkem võib varade väärtuse langus investoreid kahjustada. Ta toob esile neli ettevõtet, kelle immateriaalne vara oli hiljuti üle 200% turukapitalist: ravimifirma
viatris
(VTRS), tervishoiuteenuste osutaja
Teladoci tervis
(TDOC), turvafirma
ADT
(ADT) ja tarkvara pakkuja
Selgitada
(CLVT). Tarbekaupade ettevõtted
Postituste valdused
(POSTITUS) ja
Coty
(COTY) oli ka kõrge suhtarv - 160% vahemikus.
Viatris ja Clarivate ütlesid, et testivad oma immateriaalset vara vastavalt vajadusele, samas kui Post ja ADT keeldusid kommenteerimast ning Teladoc ja Coty ei vastanud kommentaaritaotlustele.
Suhe on vaid lähtepunkt, ütleb Graziano. Kui investorid tuvastavad kõrge suhtarvuga ettevõtted, peavad nad süvenema, et mõista iga olukorra jaoks ainulaadset riski. Teise võimalusena võivad investorid otsustada bilansiriski täielikult ignoreerida, väites, et immateriaalsed väärtused on mitterahalised tasud ja need ei oma tulevikku suunatud aktsiaturu jaoks tegelikult tähtsust.
Graziano väidab, et immateriaalne põhivara kujutab endast varem kulutatud sularaha ja et ettevõtted, kes on sunnitud oma immateriaalset vara alla kirjutama, kipuvad pärast väärtuse languse ilmnemist aastaid turust alla jääma.
Ignoreerige neid omal riisikol.
Kirjuta Al Root kell [meiliga kaitstud]