(Bloomberg) – Ärge oodake, et aktsiaturgude kõikumised kaovad, kui kalender läheb 2023. aastasse, ütleb Edward Jonesi Mona Mahajan, kes soovitab keskenduda kaitse- ja väärtusaktsiatele. Kuid on lootust aasta lõpus, kui kauplejad ootavad madalamat inflatsiooni ja stabiliseeruvat majandust, märgib vaneminvesteeringute strateeg viimases taskuhäälingusaates "What Goes Up".
Enim loetud Bloombergist
Siin on mõned vestluse tipphetked, mis on selguse huvides koondatud ja kergelt redigeeritud. Täieliku taskuhäälingusaate kuulamiseks klõpsake allpool või tellige Apple Podcastid või kus iganes kuulate.
Uus aasta võib tuua sama vana volatiilsuse (podcast)
K: Mida me sel nädalal Föderaalreservilt saime ja mida see turgude jaoks tähendab?
V: Kolmapäeval Powelli pressikonverentsilt tuli välja paar olulist asja. Ja ka saime uue majandusprognooside komplekti ja loomulikult selle kurikuulsa punktiplaani. Selle põhjal, mida Powell ja punktdiagramm näitasid, ei ole Fed intressimäärade tõstmisega tegelenud – ja nad on selgelt näidanud, et nad liiguvad 5.1% poole, mis oli punktigraafiku lõppintressis. Pidage meeles, et oleme juba umbes 4.5% juures. Nii et see 5–5.25% vahemik on tõenäoliselt veel kaks kuni kolm 25-baaspunktilist intressitõusu. See ei olnud liiga kaugel sellest, kus turu ootused kohtumisele suundusid. Arvestades teisipäeval saadud pehmemat tarbijahinnaindeksi printimist, oli aga mõningaid ootusi, et võib-olla on terminali määr kuskil 4.75% kuni 5% lähemal.
Teine number oli, millal need intressikärped tulevad? Turud lootsid, et võib-olla aasta lõpuks hakkame nägema Fedi intressimäärade langetamist. Kuid tegelikult näitas see punktdiagramm ja uus majandusprognooside kogum, et 2023. aastal intressimäärasid ei langetatud ja me hakkaksime nägema intressikärpeid võib-olla 2024. aastal. Nüüd esitas Powell mõned huvitavad mõtted selle kohta, kuidas inflatsioonimõõdikud välja näevad. nende vaatenurgast. Seega näevad nad paremat kaupade inflatsiooni, seega kaupade inflatsioon jahtub. Nad näevad küll, et eluase langeb alusinflatsiooni rindel. Kui nad ei näe erilist edu, on see, mida nad nimetavad mitteeluaseme põhiteenusteks inflatsiooniks. Ja selleks, et see väheneks, peate nägema tööturu pehmenemist ja ka palgatõusu aeglustumist.
K: Kas me vaatame aktsiate jaoks järjekordset nukrat aastat?
V: Me arvame, et see võib olla lugu kahest poolest ja seda on raske nimetada esimeseks, teiseks pooleks, kuid mingil määral näeme seda, et aasta esimesel poolel majanduslikku pehmust, siis me arvame, et see ilmneb. Ja pidage meeles, et praegu on meil vähem kui 500-kuulise perioodi jooksul Föderaalreservi karmistamine peaaegu 12 baaspunkti võrra. Ja seega ei pea me veel nägema selle täielikku mõju ja see juhtub viivitusega. Ja nii 2023. aasta esimesel poolel toimub pehmenemise periood. See ei ole ainult majanduslik pehmenemine. Kasumiprognoosid liiguvad jätkuvalt madalamale ja turu volatiilsus tõenäoliselt taastub – ja see turu volatiilsus tähendab ilmselt seda, et oleme endiselt väga kaitsvalt väärtusele orienteeritud eelkõige aktsiaturgudel.
Kuid võib-olla on aktsiaturud, nagu alati olnud, tulevikku vaatavad. Ja isegi kui me oleme selles majanduslanguses ja -languses, võivad turud, kui vaatate analüüsi ajalooliselt, alustada taastumist või taastumist kuskil kolm kuni kuus kuud enne, kui see majanduslangus üldse lõppeb. See on ilmselt eesoleva majanduslanguse halvimini hoitud saladus. Kõik räägivad sellest, me kõik teame, milline on nende Föderaalreservi intressimäärade tõusu mõju edaspidisele majandusele laiemalt. Seega saavad turud väga kiiresti ja hakkavad siis tulevikku vaatama. Ja see, mida me näeme võib-olla järgmise aasta tagumisel poolel, on parem inflatsioonilugu, see on majandus, mis tõenäoliselt stabiliseerub, ja tegelikult vaatame tõenäoliselt Fedi, mis ei pruugi tegelikult intressikärpeid rakendada, kuid võib hakata seda tegema. signaali kiiruse kärped, sest mingil hetkel ei pea need olema nii piiravad.
K: Kuidas soovitate inimestel positsioneerida?
V: See on U-kujuline ja V-kujuline taastumine, mida oleme näinud näiteks aastal 2020, kui meil oli pandeemia tõttu väga järsk langus, kuid me taastusime ka üsna kiiresti, sest Fed suutis sammu astuda. aastal ja nägime, et turg taastub umbes kolme kuu jooksul. Seekord on see osaliselt järkjärguline taastumisprotsess, kuna Fed ei pöördu. Tõenäoliselt jäävad need vähemalt järgmisteks kuudeks ootele. Mis tahes turu volatiilsus, mida me lähikuudel näeme, võib olla võimalus portfelle positsioneerida.
Arvame, et selles kaitsva väärtusmängus on üks jalg jäänud, eriti kui liigume majanduslanguse poole. Siis aga tahad turgude taastudes hakata mõtlema, mis toimib. Ja need on kvaliteedikasv, tsüklilised sektorid ja võib-olla turu väikese kapitaliga osad.
Võlakirjaturg pakub praegu võimalusi, mida me pole lähiajaloos tegelikult näinud. Ja seda seetõttu, et tootlused pole mitte ainult kõrgemad, vaid ka pikemaks ajaks, vaid ka pikemaks perioodiks, kuid teil on ka võimalus hinnatõusuks, kui tootlused hakkavad aja jooksul stabiliseeruma ja madalamale liikuma. Ja seega on võimalus ilmselt isegi neil investoritel, kes pole võlakirjadega nii palju mõelnud.
Samuti kestab keskmine karuturg umbes 15 kuud. Saate 25% kuni 35% allahindlust. Aga hea uudis siin on ajalooliselt üks, iga karuturg on lõppenud ja teine, sellele on järgnenud pulliturg, mis on pikem ja tugevam. Nii et keskmine pulliturg, 3.8 aastat, tõusis 167%. Nii et ajalugu ei pruugi end korrata, kuid kindlasti võiksime leida midagi, mis sellele riimib.
– Stacey Wongi abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/stock-swings-last-2023-edward-210000786.html