Börsi jõhker aasta jätab Wall Streeti vähese usu tagasilöögisse

(Bloomberg) – USA aktsiate jaoks on jõhker aasta lõppemas ning Wall Streetil on vähe veendumust, et väljavaated muutuvad peagi helgemaks.

Enim loetud Bloombergist

Pärast seda, kui alates oktoobrist on graafikud tõusnud spekulatsioonidele, et Föderaalreserv on lähenemas oma viimaste aastakümnete kõige agressiivsemate intressimäärade tõstmise lõpule, on aktsiahinnad viimase kahe nädala jooksul taandunud seoses taas murega, et karmim rahapoliitika lämmatab majanduskasvu aasta esimesel poolel. järgmine aasta. S&P 500 on tänavu kaotanud ligi 20%. Kurssitundlikud kasvuaktsiad on saanud veelgi suurema löögi, viies Nasdaq 100 indeksit enam kui 30% allapoole.

"Oleme teel majanduslanguse poole, kuid järgmisel aastal on see lugu kahest poolest, millest teisel poolel võib aktsiaturg tõenäoliselt paraneda," ütles CFRA peainvesteeringute strateeg Sam Stovall. Ta loodab, et S&P 500 testib 2023. aasta esimesel poolel uuesti oma oktoobri madalaimaid tasemeid, kuid jõuab järgmisel aastal 4,575 tasemele, mis on ligi 19% tõus reedesest sulgemisest.

Peamine küsimus, millega Wall Street praegu silmitsi seisab, on see, kui lähedal on Fed intressitõusu lõpetamisele – hetk, mis on ajalooliselt toonud aktsiatelt kahekohalise tootluse.

Pictet Asset Managementi peastrateeg Luca Paolini ütles, et karmimad finantstingimused võivad järgmisel aastal investorite tähelepanu suunata inflatsioonilt majanduse aeglustumisest tulenevatele riskidele. Ta on USA aktsiate suhtes järgmise kolme kuni kuue kuu jooksul languses ja jälgib kolme peamist tegurit, mis võivad karuturule lõpu teha: ettevõtete tulude prognooside madalseis, võlakirjade järsem tulukõver ja kõige tundlikumate aktsiate odavnemine. tsüklitesse majanduses.

Lugu jätkub

"Me oleme endiselt karuturul," ütles Paolini. "Inflatsiooni tipp on selge, kuid me eeldame, et järgmisel aastal on aktsiad nõrgad. Inflatsiooni langus võib olla aeglane ja valus – kindlasti mitte piisavalt tugev, et keskpangad saaksid karmistamiselt leevendamisele üle minna. Seetõttu me järgmisel aastal intressimäärade langetamist ei oota. Olen 2023. aasta majanduskasvu pärast palju rohkem mures kui inflatsiooni pärast.

Kuigi S&P 500 on hinnanud vähemalt tagasihoidlikku tulude langust, pärsivad kõrgemad laenukulud ja püsiv majanduslik ebakindlus Bloomberg Intelligence'i õiglase väärtuse mudeli kohaselt järgmisel aastal tõenäoliselt aktsiate võimalikku kasvu.

Millal aga põhi saabub, on äge vaidlus. Ja on oht, et kasumihinnangud võivad siiski olla liiga optimistlikud. Maaklerianalüütikute 12-kuuline koond-eesmärk 4,498 S&P 500 puhul eeldab, et kasum kasvab 4.3%, mis on tunduvalt suurem kui BI eeldatava 2% languse mudel.

Veel üks märk pessimismist: tänavune närbumine on muutnud Wall Streeti strateegid esimest korda vähemalt kahe aastakümne jooksul karudeks, kusjuures keskmine analüütikute prognoos nõuab S&P 500 langust 2023. aastal. Börsipullid aga loodavad, et see võib Aktsiate jaoks on vastupidine signaal ja liiga karm sentiment viitab turu põhja poole.

Lisaks annab optimismiks põhjust hiljutine inflatsiooni jahenemine. The Leuthold Groupi peainvesteeringute strateeg Jim Paulseni sõnul on S&P 1950 500 kuu jooksul pärast 13 peamist inflatsioonitippu alates 12. aastast teeninud keskmiselt 13% tootlust. Ettevõtte andmed näitavad, et kümnel juhul, kui indeks tõusis aastal pärast märkimisväärset inflatsioonitõusu, andis S&P 10 keskmiseks kogutootluseks ka sellele järgneval aastal 500%.

Kuigi USA aktsiad hakkavad tõenäoliselt mingil hetkel 2023. aastal taastuma, võib BI andmetel kuluda rohkem kui kaks aastat, enne kui S&P 500 taas jaanuari kõrgeima taseme saavutab. Tegelikult võib Föderaalreservi vajadus hoida intressimäärad endiselt kõrge inflatsiooni tingimustes endiselt kõrgel tasemel, mis võib mõjutada tulusid ja hoida S&P 500 keskmise aastase tootlusena järgmise kolme aasta jooksul 5.7%, võrreldes 12.7%ga aastatel 2010–2019. Gina Martin Adams, BI peakapitalistrateeg.

Seema Shah, peamise varahalduse globaalne strateeg, eeldab, et järgmine aasta on tehnoloogiaaktsiate jaoks endiselt eriti keeruline, kuna nende kõrgendatud väärtused langevad laenukulude suurenemise tõttu.

"Kindlasti on järgmine aasta väljakutseid pakkuv, kuid see avab aktsiainvestoritele mõned võimalused," ütles Shah, kes eeldab, et USA majandus langeb 2023. aasta teisel poolel. "Tõenäoliselt ei reageeri Fed majandusolukorrale. langus iga kergendusega. Kui tänavune aasta oli hinnangute kokkusurumine, siis järgmine aasta on tulude langus, seega ootame aktsiaturul täiendavaid kaotusi.

Enim loetud Bloombergi Businessweekist

© 2022 Bloomberg LP