Börsipullid – on teie kord

See on see – kõlab õigeaegne signaal, mida inimesed ütlevad "mitte kunagi". Teate küll – teade, et aktsiaturg on põhjas, nii et "Osta!"

Avalikustamine: autor on täielikult investeerinud aktiivselt juhitud USA aktsiafondidesse

Miks vaikus nii tähtsal ajal? Sest põhjad tekivad siis, kui on levinud (AKA, populaarne) negatiivsus, millega kaasnevad kohutavad prognoosid eelseisvast hullemast. Otsige kohe sõna "aktsiaturg" ja tänane pessimismivool on ilmne. Seega on keskkond üks hüppeliselt negatiivseid. Positiivsed? Pole huvi. Kuid selles bullishluse puudumises on palju enamat ...

Sellistel perioodidel on professionaalsetest investoritest (kelle karjäär põhineb tulemustel) harva, kui üldse, kuulda. Selle asemel on nad keskendunud ostuvõimaluste ärakasutamisele, konkureerides teiste professionaalsete investoritega. Juhuslikele investoritele tasuta arusaamade pakkumine töötab nende eesmärkidele vastu.

Hea näide on 2020. aasta algusest, kui Covid-19 risk esimest korda aktsiaturgu tabas.

Kogu 2019. aasta ja 2020. aasta alguseni oli aktsiaturg tõusuteel. Väikese languse ajal kirjutasin selle positiivse kirjatüki (31. jaanuar):

ROHKEM KONKURSIDESTWhirlpool tõestab, et USA kasv on käes ja aktsiad on ostBy John S. Tobey

Sellel tõusval turul oli turu tõustes terve ja tasakaalustatud tõusu- ja langustoodete voog. Kaks nädalat hiljem juhtus aga midagi, mida ma varem polnud näinud – karuartiklid kadusid ootamatult. Selget põhjust polnud, mistõttu eeldasin, et fondijuhid otsustasid müüa ja intervjuude andmise lõpetada. Seetõttu müüsin kõik maha ja postitasin selle artikli 16. veebruaril.

ROHKEM KONKURSIDESTKuhu on kõik aktsiaturu karud kadunud?By John S. Tobey

See graafik näitab Dow Jonesi tööstusliku keskmise liikumist sellel perioodil.

Mõni sõna aktsiaturu ajastuse kohta

Tavaline nõuanne on, et ära tee seda. Eelduseks on, et investorid, kes proovivad, jäävad liiga hilja ostes ja müües ilma. Kindlasti juhtub nii, kui investor järgib meediakajastusi ja populaarseid trende (samuti tugineb tunnetele aktsiate suhtes).

Kuid on veel üks probleem. Kõigi (või paljude või mõne või isegi paari) suuremate turukõikumiste põhimõttelisi põhjuseid ja investorite reaktsioone ei saa keegi ette kindlaks määrata. Me loeme regulaarselt: "Investor, kes helistas [Täida lünk] nüüd ütleb [mida iganes].” Iga suurema perioodi aluseks olevad fundamentaalsed/investoriprobleemid on ainulaadsed. Seetõttu on mineviku edu ebaoluline, sest ühe perioodi kohta rakendatud põhjendused ei kandu edasi.

Kasutades ülaltoodud näidet, ei olnud mul ilmselgelt ülevaadet Covid-19 muredest turu ja investorite psüühika löömise pärast – ega ka naftahinna langemisest alla 0 dollari – ega ka tagatisenõudmiste hulga kohta põhjas. Selle asemel tuginesin vastupidise indikaatori lugemisele.

Vastupidine investeerimine võib toimida, sest dramaatiliste trendimuutustega kaasnevad mõned ühised omadused. Nad ei tuvasta põhjuseid, kuid võivad anda märku toetamatutest liialdustest. Liigne optimism (moehullus) ja liigne pessimism (ehmatus) on turu tippude ja põhjade usaldusväärsed näitajad. Mõlemad võivad kehtida kogu aktsiaturu ja selle mis tahes komponendi või investeerimisteema kohta. Ja siin võib vastupidine investeerimine end tõesti ära tasuda. Ärge lihtsalt nimetage seda turuajastamiseks. Selle asemel kaaluge seda oportunistlikku ajastust, kus potentsiaalne tulu ja risk on "optimeeritud".

Lõpptulemus: "Optimeerimine" tähendab tänapäeval aktiivselt juhitud aktsiafondide omamist

Aktsiate valimine võib olla rahuldust pakkuv ja lõbus. Meie sisenenud periood on aga varasemate kasvuperioodide ja pulliturgudega võrreldes ebatavaliste omadustega. Seetõttu näib investeerimise jaoks parimaks strateegiaks mitmekesist fondihalduriprofessionaalide rühma valimine, millest igaüks järgib erinevat lähenemist – vähemalt algfaasis. Eriolukorra valimine siin-seal on kindlasti vastuvõetav, kuid ajuvõimsuse, kogemuste ja laiaulatusliku uurimistöö saamine peaks optimeerima tulu/riski omadusi – ja võimaldama paremat und.

Veel üks asi aktiivselt juhitud fondide kohta. Praegu on nad vähemuses, sest investorid usuvad, et madala tasu ja passiivse indeksiga fondid võidavad alati. Muutuv keskkond, mida me läbi elame, kus selektiivsus on võtmetähtsusega, võib põhjustada dramaatilise pöördumise. Kui jah, nagu on juhtunud minevikus, siis kui investorid lähevad passiivselt aktiivseks, saavad aktiivsete juhtide aktsiad positiivsest rahavoost kasu. Loomulikult parandab see aktiivselt juhitud fondi tootlust – ja nii see tsükkel läheb.