(Bloomberg) - Igaüks, kes elas 2020. aasta härjaturu üle, teab: investorid, eriti jaemüügituru esindajad, võivad palju valutada. Ükskõik kui pime on siin ja praegu, tunneli lõpus viipab valgus.
Enim loetud Bloombergist
See töötas pandeemia ajal, kui aktsiad tõusid keset jõhkrat majanduslangust ja kodus püsinud spekulandid nägid majanduse taastumise ajal välja geeniustena. Nüüd, kui Jerome Powelli Föderaalreserv annab vihjeid kindlustunde kohta, et inflatsioonisõda on võidetav, näib sama vaim teavitavat rallit, mis on tõstnud S&P 500 indeksit nelja kuuga peaaegu 17%.
Veel üks episood rahvahulgast pärinevast ettenägelikkusest? Võib-olla. Kasum hakkab tõusma lumepalliga, Nasdaq 100 on valmis oma viiendaks järjestikuseks nädalaks ja S&P 500 murdis läbi edetabeli olulise taseme. Teine võimalus on see, et mälestused ühest õnnelikust episoodist teavitavad riskantsetest panustest teises, hoolimata 2022. aasta kardinaalselt erinevast taustast. Olenemata põhjusest, kiirus sulamise poole on alanud.
"See on FOMO päev," ütles intervjuus Bokeh Capital Partnersi asutaja ja investeerimisjuht Kim Forrest. "Inimesed lihtsalt ütlevad:" Jama, ma jäin sellest ilma. Arvasin, et see langeb veel 15%. Olime liiga pessimistlikud."
See on 180-kraadine meeleolumuutus vaid viie nädala tagusest ajast, mil peaaegu kogu Wall Street ootas enne teise poolaja tagasilööki rasket aasta algust. 2021. aasta meemihulluses populaarseks muutunud jaekaubandused jäid surnuks, samal ajal kui professionaalsed spekulandid olid aktsiate positsioneerimist luudeni kärpinud. Võlakirjad, mis otsisid oma vastupidavust majandusliku sunni ajal, olid ainus asi, mida keegi tahtis.
Selle asemel on spekulatiivsed aktsiad, mis on senini kasumit kiirendanud. Päevakauplejaid on tagasi tulnud hulgakaupa. Vähemalt ühe mõõdu järgi proovivad nad turul kätt rohkem kui kunagi varem. JPMorgani andmete kohaselt moodustasid aktsiate ja börsil kaubeldavate fondide jaemüügitellimused jaanuari lõpus 23% turu kogumahust, mis on suurem kui 2021. aasta meemihulluse ajal saavutatud tipp.
Ralli kiirus ei saa jätta pausi tegema, muuhulgas seetõttu, et kõik viimase aasta katsed püsivalt omakapitali edendada on nurjunud. Föderaalreserv tõstis intressimäärasid kolmapäeval juba kaheksandat järjestikust kohtumist ning Powell ütles, et oodata on veel paar tõusu. Inflatsioon püsib kõrge, majanduskasv aeglustub ja mõnes riigi suurimas ettevõttes värbamine jahtub. Käimas on prognoositav tulude langus. Neljanda kvartali aruandlushooaja umbes poole peal on S&P 500 ettevõtete kasum kahanenud enam kui 2%, selgub Bloombergi koostatud andmetest.
Ja vaatamata kogu aktsiaportfellidele eelmisel aastal tekitatud kahjule, tundusid hinnangud 2023. aasta alguses siiski ajalooga võrreldes kõrged. Nad on ainult paisunud ja Nasdaq 100 kaupleb nüüd 27-kordse kasumiga.
Ka lähiajal ei paista nii paljulubav. Sisemajanduse koguprodukti kasvuks prognoositakse 1. aastal alla 2023%, enne kui see taastub järgmisel aastal 1.2%ni. Aktsiaanalüütikute praeguste hinnangute kohaselt jääb S&P 500 kasumi kasv sel aastal samuti alla 1% – ja paljud arvavad, et see on endiselt liiga kõrge. Müügipoole ootused selle kohta, kus S&P 500 2023. aastal lõppeb, on viimase kahe aastakümne kõige pessimistlikumad.
"Siin on oht, et aktsiad tõusevad liiga kaugele kasumikordajatest ja ei toeta kõrgemaid tasemeid kui siin," ütles DWS-i Ameerika kauplemise juht George Catrambone. "Investorid peaksid meeles pidama, et Fed tõstab endiselt intressimäärasid."
Ja siiski, investorid, kes tegid selle sünge väljavaate põhjal otsuseid, on pidanud vaatama, kuidas turg tõusis. Goldman Sachsi enim lühikeseks jäänud aktsiate korv on 30. aastal tõusnud üle 2023%, ületades S&P 500 peaaegu 9% tõusu.
Bespoke Investment Groupi globaalse makrostrateeg George Pearkesi sõnul on ka mõningaid tõendeid selle kohta, et tõusuteel on ka tõusuteed. Ta märkis, et kõnede mahu kasv meenutab meemiaktsiate hiilgeaega, mil jaeinvestorid kasutasid tulu suurendamiseks tuletisinstrumente.
"Iga konkreetse liigutuse korral näete, et valikuvõimalused on pandeemiaeelsest suuremad, kuna paigas on natuke lihasmälu," ütles ta. "Viimase kuue kuu jooksul oleme näinud üldist riskivalmiduse tõusu. Selline liigutus, mida näete täna selliste nimede puhul nagu COIN või WE või OPEN, on lihtsalt riskivalmiduse kasvatamine.
Loe lisaks: Wall Street teeb sama Fed-panuse, mis on seda korduvalt põletanud
See ei tähenda, et aktsiate taastumisel pole põhjapanevat seletust. Nagu sageli juhtub, muutuvad analüütikud seda optimistlikumaks, mida aja jooksul kaugemale jõuate. 2024. aastaks oodatakse tulude taastumist 11%. See on seisukoht, millesse aktsiapullid arvatavasti usuvad.
Härjade meeltes on ka asjaolu, et Fed tunnistas kolmapäeval edusamme inflatsioonivastases võitluses, jättes oma viimases avalduses välja eelnevad viited kõrgematele toidu- ja energiahindadele. Lisaks langetab vahetustehingute turg nüüd aasta lõpus intressimäärasid poole protsendipunkti võrra, dollar nõrgeneb ja kahe aasta riigikassa tootlused saavutasid madalaima taseme alates oktoobrist. hinnakujundus sisse
Vaid mõne nädalaga on idee pehmest maandumisest liikunud mõne Wall Streeti jaoks võimatust võimaliku tulemuseni. Pandeemia ajal paisunud suurtehnoloogiaettevõtted on positsioone kärpinud ja lubanud kasumimarginaale parandada. Samal ajal näitavad viimased tööturu andmed jätkuvat vastupidavust, eriti teenindussektoris.
Meta Platforms Inc. tugevdas optimismi, et suurimad ettevõtted saavad vältida Föderaalreservi majanduse pidurdamise tõttu purustamist. Facebooki emaettevõtte aktsia tõusis 23% pärast seda, kui ettevõte teatas, et see muutub nõrgemaks isegi pärast seda, kui see on saavutanud prognoositust suurema müügikasvu. Apple Inc., Alphabet Inc. ja Amazon.com Inc. teatasid pärast neljapäeva sulgemist.
Hiljutise tõusu põhjuseks võib olla "kardetust parem tulu, inflatsioonisisendid langevad oodatust kiiremini ja Föderaalreservi potentsiaal tunda, et nad on neljanda kvartali alguseks olnud piisavalt piiravad – kui inflatsioon jätkub kiiresti,” ütles B. Riley turu peastrateeg Art Hogan telefoni teel.
– Lu Wangi abiga.
(Uuendab hindu kogu ulatuses.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html