Statistika on segane, kuid tasakaalus öeldakse, et majandus on nõrk

Kui kuulate Valget Maja, kuulete, et majandus on tugev. Teised ütlevad teile, et see on juba majanduslangusse vajunud. Sellised "analüütilised" erinevused on levinud peaaegu alati ja peegeldavad peaaegu alati kõneleja poliitilist tegevuskava rohkem kui statistiliste tõendite otsene lugemine. Tänapäeval tunduvad asjad tavapärasest mitmetähenduslikumad. Statistika pakub mõlema vaate jaoks laskemoona. President võib osutada palgafondide jõulisele kasvule ja ta teeb seda. Need, kellel on asjadest vähem arukas vaade, võivad muu hulgas osutada kahele järjestikusele kvartaalsele riigi reaalse sisemajanduse koguprodukti (SKT) langusele. Kuigi tõendite tasakaal viitab selgelt nõrgenevale majandusele, on aus tõdeda, et statistika annab kummaliselt segase pildi.

Tööministeeriumi igakuine tööhõivearuanne illustreerib. Positiivne on see, et juulikuu tööandjate küsitlus näitas palgafondide silmatorkavat suurenemist, 528,000 471,000 ametikoha kasvu. Erasektori palgafondid suurenesid 179,000 136,000 ametikoha võrra. Kuigi need ei ole rekordilised kasvud, on need siiski suuremad kui enamik ajaloolisi kogemusi ja palju kaugemale kui konsensuse ootused. Kuid samas aruandes näitas leibkondade uuring juulis vaid XNUMX XNUMX töökohta. See räägib tööandjate andmetest üsna erinevat lugu. Töökohtade juurdekasv ei olnud mitte ainult palju väiksem, vaid ka ebapiisav, et ületada töökohtade arvu langus juunis, nii et kahe kuu juunis ja juulis kaotas riik selle meetmega umbes XNUMX XNUMX töökohta.

Vaatamata sellele kontrastile, mida tööministeerium siiani ei selgitanud, on see, mis kallutab bilanssi negatiivsele poole, infovoog mujalt ja ülejäänud osakonna kuuaruandest. Tõsi, töötuse määr langes veidi, juunis 3.6%lt tööjõust juulis 3.5%ni, kuid osakond teatas ka, et juulis langes tööjõust välja umbes 538,000 34.6 inimest. Kuna nad ei tööta ega otsi tööd, põhjustab see liikumine rohkem kui töötuse määra langust. Veelgi enam, keskmine nädala töötundide arv püsis juulis muutumatuna XNUMX, mis on siiski väiksem kui aprillis.

Väljaspool tööosakonna raamatupidamisarvestust ilmneb loomulikult SKP reaalne langus esimeses ja teises kvartalis, tarbijate kindlustunde järsk langus ning Tarnehalduse Instituudi (ISM) aruanded uute tellimuste osa üldisest aeglustumisest ja otsesest langusest. mõõt. See negatiivsete loetelu ei ole muidugi kaugeltki täielik, kuid see on siiski soovituslik.

Peale praeguse statistika, mis viitab majanduslangusele, mõjutavad majanduse väljavaateid tugevalt veel kaks asjaolu. Üks on jätkuv inflatsioon. Tarbijahinnaindeks (THI) tõusis juunikuu lõpuks aastatagusest tasemest 9.1%. Selline hinnasurve näib tõenäoliselt kestvat. Isegi kui see mõningaid – näiteks 8 või 7 protsendini – vähendab, jääb sellest piisavaks, et kahjustada majanduskasvu väljavaateid, vähendades ettevõtete ja tarbijate usaldust ning takistades säästmist ja investeeringuid, millest majanduskasv lõpuks sõltub. Need mõjud võivad iseenesest tuua majanduslanguse. Kindlasti ei oleks see ajaloos esimene kord, kui inflatsioon seda teeb.

Föderaalreservi (Fed) võitlusest inflatsiooniga kerkib esile veelgi tugevam majanduslanguse oht. Fed alustas seda tööd eelmise aasta märtsis. Enne seda oli ta järginud inflatsiooni soodustavat rahapoliitikat. See oli hoidnud lühiajalisi intressimäärasid nulli lähedal ja valanud uut raha finantsturgudele, ostes otse võlakirju – peamiselt riigikassasid ja hüpoteeke –, mida Fed nimetab "kvantitatiivseks lõdvendamiseks". Kuid alates märtsikuu poliitikamuutusest on Fed raha finantsturgudelt välja tõmmanud, müües varem omandatud võlakirjadest ja tõstes lühiajalisi intressimäärasid umbes 1.75 protsendipunkti võrra. Kuigi need on tavalised inflatsioonivastased meetmed, piiravad need ka majandustegevust. Veelgi enam, Fed näib olevat otsustanud järgmistel nädalatel ja kuudel selles suunas edasisi samme astuda – muster, mis muudab majanduslanguse veelgi tõenäolisemaks.

Kui see hinnang on õige – ja see tundub tõenäoline –, muutub statistika, millele optimistid – sealhulgas Valge Maja – tuginevad, lähikuudel negatiivseks. Tõendid majanduslikust nõrkusest, kui mitte otsesest majanduslangusest, muutuvad ülekaalukaks. Kas see majanduspildi lahenemine toimub järgmise kuu või paari jooksul, on ebakindel, kuid on ebatõenäoline, et ebaselgused püsivad kauem.