On möödunud rohkem kui 600 päeva ajast, mil Snowflake tuli pandeemiaajastu ühe kuumima esmase avaliku pakkumise raames avalikuks. See osutus käänuliseks, ligi kaks aastat kestnud teeks tagasi stardijoonele. Investoritel on nüüd võimalus teha järsu allahindlusega panus sellele, mis on endiselt üks muljetavaldavamaid tarkvara kasvulugusid.
Snowflake teenindab ettevõtteid paljudel turgudel, sealhulgas finantsteenuste, tervishoiu, jaemüügi, meedia ja tehnoloogia turgudel, aidates luua teadmisi nende ettevõtete kohta ning pakkuda klientidele sisu ja kogemusi.
Snowflake'i 2020. aasta septembri IPO oli jahmatav, isegi perioodil, mil uute emissioonide turg möirgas. Algne eeldatav hinnavahemik oli 75–85 dollarit aktsia kohta; seda suurendati hiljem prognoositud 100–110 dollarini aktsia kohta. Lõpuks läks ettevõte börsile kell $ 120- ja aktsia avati kauplemiseks 245 dollariga.
Mõned tegurid suurendasid nõudlust tehingu järele. Esiteks kasvasid vähesed ettevõtted kiiremini, eriti Snowflake'i mastaabis. Kahe IPO-eelse kvartali jooksul kasvas Snowflake'i tulu 133%. Tuginedes pilvandmetöötluse hiiglaste edule, oli Snowflake'il võimalus ehitada üles tohutu äri.
Sales Force
(CRM) ja
Berkshire Hathaway
(BRK.A) nõustusid kumbki investeerima paralleelselt pakkumisega 250 miljonit dollarit Snowflake'i IPO hinnaga erainvesteeringusse. Berkshire ostis IPO-eelselt omanikult veel 485 miljoni dollari väärtuses aktsiaid, suurendades panuse 735 miljoni dollarini. Kuum pilveettevõte Warren Buffetti toetusel? Seda ei näe iga päev.
Lumehelbe aktsiad tipptasemel veidi üle 400 dollari mullu novembris, aga sealt edasi on kõik allamäge läinud. Aktsia on viimase kuue kuuga langenud 70%. Möödunud nädalal kaubeldi aktsiatega esimest korda lühiajaliselt alla 120 dollari suuruse IPO hinna.
Turu tippajal kauples Snowflake ligi 60 korda jooksva aasta hinnangulist müüki, mida osutus võimatuks säilitada, hoolimata sellest, kui kiire kasvutempo oli. Kui investorite isu kiire kasvu ja madala kasumiga varade järele eelmisel sügisel kadus, siis Snowflake
aktsiad olid röövitud.
Aktsia langusele on kaasa aidanud veel paar asja. Ettevõtte jaanuari-kvartali tulemused olid ootustest veidi madalamad, kuna muutus Snowflake'i arvestite kasutusviisis. See nihkus tunnipõhiselt laadimiselt sekundite kaupa laadimisele. See muutis platvormi klientide jaoks tõhusalt odavamaks.
Tegevjuht Frank Slootman ütles Barron selle aasta alguses, et kolimine
suurendaks tarbimist, kuid vahelejäämine põhjustas sellegipoolest laoseisu
madalsema.
Möödunud kolmapäeval, Snowflake teatas taas tuludest- ja taas valmistasid nad Wall Streetile pettumuse. 30. aprillil lõppenud esimeses eelarvekvartalis teenis Snowflake'i tootetulu 394.4 miljonit dollarit, mis on 84% rohkem kui aasta tagasi ja ületab ettevõtte soovituslikku vahemikku 383 kuni 388 miljonit dollarit. Mõne väiksema muudatusega kordas Snowflake oma prognoosi tootetulude kasvuks vahemikus 65–67%.
Kuid Snowflake ületas tootetulu hinnanguid kitsama marginaaliga kui üheski kvartalis pärast selle avalikustamist. Samuti avalikustas Snowflake oma tulud
kõne, et käputäis tarbijatele suunatud pilvekliente aeglustas kvartali jooksul ettevõtte platvormi kasutamise kasvu.
Snowflake ei nimetanud kõnes nimesid, kuid mõned analüütikud oletasid, et süüdlased on toidu kohaletoimetamise ja krüptokliendid. Citigroup
analüütik Tyler Radke ütles mulle, et kaasatud ettevõtete hulka kuulusid
DoorDash
(Kriips),
Coinbase Global
(COIN) ja Instacart.
Snowflake ei suurendanud oma kogu aasta väljavaadet ja investorid näivad olevat närvis, et aeglustunud majandus võib hakata Snowflake'i äritegevust mõjutama.
Aga need on jaburused. Lumehelbe äriga läheb hästi. Ülejäänud täitmiskohustused, mis on allkirjastatud, kuid veel lõpetamata tööde näitaja, kasvasid 82%, edestades analüütikute hinnanguid. Viimase 12 kuu jooksul on Snowflake'il nüüd 206 klienti, kelle tulu on üle miljoni dollari, mis on 1% rohkem kui aasta tagasi. Puhastulu säilitamine, mis on korduva äritegevuse näitaja, kasvas 98%.
Snowflake'i üleskutsel kinnitas finantsjuht Mike Scarpelli ettevõtte pikaajaliseks prognoosiks 10. aasta eelarveks 2029 miljardit dollarit tootetulu, millega kaasneb 30% aastane kasv.
Muude meetmete osas suurendas Snowflake oma pikaajalist vaadet. Mitte-üldtunnustatud raamatupidamispõhimõtete ehk mitte-GAAP-i alusel näeb Snowflake nüüd 78% toote brutomarginaali 2029. aasta eelarveks (üles
varasemast eesmärgist 75%, 20% ärikasumi marginaalid (10% pealt) ja 25% korrigeeritud vaba rahavoo marginaalid (15% pealt).
Morgan Stanley analüütik Keith Weiss arvab, et prognoos on liiga konservatiivne – ta modelleerib 14. aasta eelarvetulu 2029 miljardit dollarit.
Weissil on ülekaalulisuse reiting
ja aktsia sihthind 295 dollarit, mis tähendab, et see võib viimaste tasemetega võrreldes enam kui kahekordistuda.
Kuigi see ei ole ikka veel väärtusmäng, kaupleb Snowflake nüüd palju mõistlikuma 13-kordse 2024. aasta eelarvetuluga, mis on 3 miljardit dollarit.
tarkvaras võrreldamatu kasvutempoga. Väljavaade on endiselt tugev ja aktsia on riskidest vabastatud.
Praeguse hinnaga saavad investorid osta palju suuremat Snowflake'i versiooni, mis on kaks aastat hiljem kui Buffett, umbes sama hinnaga. Raske on välja mõelda kaalukamat argumenti ostmiseks.
Kirjuta Eric J. Savitz kl [meiliga kaitstud]