Pooljuhtide ehk kiipide tööstus on võib-olla üks tähtsamaid ja keerukamaid sektoreid aktsiaturul, millest aru saada. Kiibid on saadaval kõiges, alates meie nutitelefonidest kuni autodeni ja andmetöötluse kõikides aspektides, alates arvutitest kuni pilve jaoks kasutatavate tohutute andmekeskusteni. Lihtsamalt öeldes on need digimaailma kivid ja mörd. Me ei näe neid, kuid teame, et nad panevad asjad võluväel tööle. Pooljuhtide ettevõtted on ka viimasel ajal palju uudistes, olgu selleks siis USA valitsus piirab kiipide eksporti Hiinasse või ühendatud autode ja tehisintellekti uuendusi. Kuid see ei muuda tööstust paremini mõistetavaks, isegi neile, kes on tuttavad tuntud mängijatega. Asjade keerulisemaks muutmine: turg kipub koondama kõike, mis on seotud kiipidega, laiapõhjalistesse investeerimisvahenditesse, nagu börsil kaubeldavad fondid (ETF) ja investeerimisfondid. Need ettevõtted on aga üsna spetsialiseerunud. Vaatamata sellele, et tööstusharu on praegu ebasoodsas olukorras – ja meie jätkuvad jõupingutused oma kunagiste ülekaalutud kiibiomaduste vähendamiseks – usume, et investorite portfellid peaksid olema selle sektoriga vähemalt mingil määral avatud. Alustuseks on need olulised peaaegu kõigi ilmalike kasvutrendide jaoks täna ja tulevikus. Ja püüda ajastada tsikli buumi ja langust on uskumatult raske, kui mitte võimatu järjepidevalt teha. Meie portfellis on väikesed positsioonid Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA), Marvell Technology (MRVL) ja Qualcomm (QCOM) – kõik need disainivad kiibid erinevaks kasutuseks. ( Täpsemalt räägime hiljem ). Siin on siis meie juhend kõigi pooljuhtide kohta. Meie eesmärk on aidata teil paremini mõista, kus asuvad erinevad kiipidega seotud ettevõtted tarneahelas, eristada neid ettevõtteid lõppturgude järgi ja saada rohkem teavet selle kohta, kuidas raha liigub läbi valdkonna. Lõppude lõpuks on ühe ettevõtte kapitalikulu teise ettevõtte tulu. Mis on valukoja mudel? Termin valukoda on tööstuse žargoon, mis viitab tehasele, kus laastud valmistatakse. Selle mudeli tarneahelas on neli peamist kategooriat: kapitaliseadmete tootjad, puhtalt kasutatavad valukojad või fabs’id, muinasjutudisainerid ja integreeritud seadmete tootjad. Kapitaliseadmete ettevõtted – nagu Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX), ASML Holdings (ASML) ja KLA Corporation (KLAC) – toodavad pooljuhtide tootmiseks kasutatavaid masinaid. Pure-play valukojad ehk fabs on ettevõtted, mille tehased toodavad (toodavad) teiste ettevõtete projekteeritud kiipe (mõnel disaineril on oma tehased, kuid me käsitleme seda allpool). Nendest koletutest rajatistest leiate kapitaliseadmete valmistajate valmistatud kapitalivarustust. Ainuüksi see peaks andma rahavoogudest mõningase ülevaate, sest kui valukoda uuendatakse või nullist üles ehitatakse, läheb suur osa nendest kulutustest kapitaliseadmete tootjatelt seadmete ostmiseks. Kui kuulete kommentaare valukoja mängija kõne kohta kapitalikulutuste plaanide kohta, pidage meeles, et kuulete kommentaare kapitaliseadmete tootjate nõudluse ja tulude kohta. Valukoja mängijate hulka kuuluvad sellised ettevõtted nagu Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), mida sageli nimetatakse lihtsalt TSMC-ks, ja GlobalFoundries (GFS). Fablessi disainerid tellivad tavaliselt oma koostatud laastud valukodadele. Jällegi võime hakata nägema rahavoogu, kuna muinasjutukujundaja tugevad juhised tähendavad suurt nõudlust – ja seega ka vajadust suurema arvu kiipide järele. Muidugi, mida rohkem kiipe ettevõte vajab, seda suurema tellimuse väärtuse ta esitab valukoja mängijale nagu TSMC. Fablessi disainerite hulka kuuluvad meie klubiettevõtted Nvidia, AMD, Marvell Technology ja Qualcomm. Kuna need ettevõtted ei pea investeerima kallitesse tootmisrajatistesse, saavad nad kasutada paindlikumat varade kerget ärimudelit. Nad ei pea muretsema vajaduse pärast eraldada märkimisväärset kapitali, et tagada nende võime toota kõige eesrindlikumaid laaste. Lõpuks projekteerivad ja toodavad integreeritud seadmete ettevõtted oma kiipe ettevõttesiseselt, sisuliselt disainerid oma valukodadega. Selle rühma mängijate hulka kuuluvad Intel (INTC), Micron Technology (MU), ON Semiconductor (ON) ja Texas Instruments (TXN). Pooljuhtide tarneahel Pooljuhtide sektori struktuuri mõistmine võib aidata paremini mõista, kuidas raha liigub läbi tööstuse – ja seega aidata liikmetel oma tulusid ja ettevõtte uuendusi võimendada, et teha tööstusesse investeerimisel teadlikumaid otsuseid. Siin on mõned näidised. Kui me teame, et valukodades kasutatakse kapitaliseadmeid, siis finantsperspektiivist me tegelikult teame, et valukoja tasandil tehtud kapitalikulud (capex) on otseselt seotud kapitaliseadmete tootja tuludega. Seega, kui TSMC arutab oma konverentskõnes capexi, on meie kui investorite ülesanne lugeda need kommentaarid läbi kuni rakendusmaterjalide ja laamuuringute nõudluseni. Kui Nvidia arutab pakkumise ja nõudluse dünaamikat, annab see ülevaate sellest, mida ta vajab TSMC-tüüpi valukojast või tootmisüksusest. Kui laoseis on üleküllus, siis viimane asi, mida Nvidia soovib, on rohkem kiipe; see tähendab vähem tellimusi TSMC-ga ja vastupidi. Muidugi tähendab see sama mõtteviisi järgi, et kui pilveteenuse pakkujad, nagu Club Holdings Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) ja Alphabet (GOOGL) arutavad investeeringuid, tähendab see, et nad vajavad kiipe. Nende ettevõtete kapitalikulu on seotud Fablessi disainerite nagu Nvidia ja AMD tuludega. Hiljuti nägime seda dünaamikat mängus, kui Meta Platforms (META) teatas, et andmekeskuse investeeringute tõttu suurenevad 2023. aasta kapitalikulud võrreldes 2022. aastaga. Uudised pani Meta aktsiad alla Wall Streeti arvates distsiplineerimata kulutuste tõttu. See andis aga tõuke pooljuhtide aktsiatele, mis realiseerisid Meta kulutused tuluna. Kui kuulete, et majandus aeglustub ja pilveteenuse pakkujad ütlevad, et nad tahavad "varasemaid investeeringuid seedida", väidavad nad tõesti, et kulutasid hiljuti palju raha ja kavatsevad teha pause pilvevõimsusse täiendavatele investeeringutele. Peate oma peas ütlema: "OK, pilveteenuse pakkujad aeglustavad kulutusi, mis tähendab väiksemat nõudlust Nvidia järele. Kui Nvidia nõudlus järgmise paari kvartali jooksul väheneb, võib tekkida vajadus vähendada TSMC tellimusi. Ja kui TSMC saab vähem tellimusi, võib see vajada kapitali kärpimist - ja selle tulemusena võib nõudlus Lam Researchi seadmete järele lähiajal väheneda. Loomulikult on liikuvaid osi palju ja raha liikumise ajastamine on uskumatult keeruline. Aga nii tulebki kõrgel tasemel mõelda. Esirinnas püsimine nõuab alati ettepoole vaatamist ning ettevõtted peavad tasakaalustama kulutuste aeglustumist jätkuvate investeeringutega pikemas perspektiivis, mistõttu on pooljuhtide investeerimistsükli etappide mõõtmine nii keeruline. Nvidia võib küll näha 30-seeria kiipide üleküllust, kuid ettevõte peab endiselt töötama oma 40-seeria kiipide tootmise suurendamise nimel, et olla valmis pärast varude üleküllust. TSMC ei pruugi näha nii suurt nõudlust 7 nanomeetriste kiipide järele, kuid pärast seda peab ta suutma hakata tootma 5 nanomeetriseid ja 3 nanomeetriseid kiipe. Ettevõte ei saa kulutusi täielikult lõpetada. Liiga süvitsi laskumata, mida väiksem on kiibi suurus, seda tihedamalt pakitud transistorid. Selle tulemuseks on suurem kiirus, väiksem energiatarve ja vähem soojust, mis tähendaks ka väiksemat pingutust/energiatarbimist/kulusid temperatuuritaseme kontrollimiseks. Pooljuhtkiipide tüübid Ainuüksi see, et kaks ettevõtet võidakse valukoja ärimudelis nende positsioonide alusel ühte patta panna, ei tähenda, et neid tuleks vaadelda kaaslaste või isegi otseste konkurentidena. Vaatamata sellele, et mõlemad on muinasjutukujundajad, ei tohiks Qualcommi, mis keskendub suuresti ühenduvuslahendustele, võrrelda kaasfabless-disaineriga Nvidia, kelle põhirõhk on graafikaprotsessoritel (GPU-d). Siin on kõrgetasemeline ülevaade erinevatest kiipide tüüpidest, mis peaksid aitama liikmetel paremini mõista mõningaid selle valdkonna arutamisel kasutatud termineid ja hüppepunktiks neile, kes soovivad ise rohkem uurida. Mälu: kaks peamist mälukiipide kategooriat on NAND ja DRAM. Mõlemad turud on sisuliselt oligopolid – see tähendab, et pakkumist kontrollivad mõned osalejad. Samsung, Micron ja SK Hynix omavad suures osas DRAM-i turgu. NAND-turul on suured tegijad ka Samsung ja Micron, lisaks Kioxia (endine Toshiba), Western Digital (WDC), SK Hynix ja Intel. NAND viitab üldiselt välkmälu tüübile, samas kui DRAM tähistab dünaamilist muutmälu. Nagu näete, võib see tööstusharu muutuda väga tehniliseks, segaseks ja tingimustega mitte kursis olevate inimeste jaoks väga kiiresti masentavaks. Välkmälu (mõelge jällegi, et NAND) viitab teatud tüüpi püsiandmekandjale. Mittelenduv tähendab lihtsalt seda, et teie andmed ei lähe kaotsi, kui toide katkeb. Kõige tavalisem välkmälu kasutamine, mida võisite viimati personaalarvuti ostmisel näha, on pooljuhtdraivid (SSD), kus kõik failid salvestatakse teie arvutisse. Asjade tõeliselt lihtsustamiseks, kui kuulete NAND-i või välkmälu, mõelge lihtsalt tavaarvuti pooljuhtdraivi salvestusruumile. (Nüüd võite küsida endalt, mis on SSD. Põhimõtteliselt on see salvestusseade, mis asendab kiiresti traditsioonilised kõvakettad (HDD-d), mida on nähtud vanemates arvutites. Kui kõvaketastel on pöörlev ketas, millele andmed kirjutatakse, siis SSD-del pole liikuvaid osi, mis muudab need kiiremaks ja turvalisemaks – kuigi selle eest maksate loomulikult. DRAM on nn muutlik mälu, mis tähendab, et see säilitab andmeid ainult seni, kuni on toidet. Sageli viidatakse sellele, kui kuulete terminit RAM või näete oma arvuti spetsifikatsioonides olevat mälu. Erinevalt välgust, mis salvestab andmeid ja faile pikka aega isegi siis, kui toide on välja lülitatud, on DRAM "töömälu", mida kasutatakse ainult siis, kui arvutiprotsessor seda teatud funktsiooni täitmiseks vajab. Mida intensiivsem on funktsioon, seda rohkem DRAM-i võite vajada, mistõttu vajab intensiivseks videotöötluseks või mängimiseks kasutatav arvuti rohkem DRAM-i kui see, mida kasutatakse lihtsalt veebis surfamiseks ja meilide kontrollimiseks. Mikroprotsessorid: kolm peamist protsessorit, mida tuleb teada, on keskprotsessor (CPU), graafikaprotsessor (GPU) ja uuem andmetöötlusseade (DPU). Protsessor nagu Intel ja AMD, millel on sisuliselt duopol – kaks mängijat juhivad varustust – on põhimõtteliselt arvuti aju. Ta vastutab juhiste/sisendite otsimise, nende juhiste dekodeerimise ja nende kaasasaatmise eest, et soovitud tulemuse saavutamiseks toiming saaks läbi viia. Nagu Nvidia eelmises ajaveebipostituses ütles, kui CPU on aju, siis GPU on hing. GPU-d on rohkem spetsialiseerunud kui CPU-d ja suudavad korraga täita palju ülesandeid. Kui protsessor töötleb andmeid järjestikku, siis GPU jagab keerulise probleemi paljudeks väikesteks ülesanneteks ja täidab need korraga. Seetõttu näeme nende levimust andmekeskustes kasvamas. Kuigi protsessor on endiselt oluline, võimaldab GPU lisamine andmetöötlust kiirendada. Kuna andmeid edastatakse, salvestatakse ja töödeldakse rohkem kui kunagi varem – kuna pilvandmetöötlust võetakse üha enam kasutusele ning töö süvaõppe ja tehisintellekti edenedes – on kiirus ülioluline. GPU on sisuliselt duopol, mis kuulub Nvidiale ja AMD-le. Marvell Technology ja Nvidia toodetud DPU on uuemat tüüpi protsessor, mis muutub andmekeskuste keerukamaks muutudes üha olulisemaks. Nvidia tegevjuht Jensen Huang ütles ajaveebipostituses: "See on üks kolmest andmetöötluse põhisambast. CPU on mõeldud üldotstarbeliseks andmetöötluseks, GPU on kiirendatud andmetöötluseks ja DPU, mis liigutab andmeid mööda andmekeskust, tegeleb andmetöötlusega. Kõik muu : Kindlasti on palju erinevat tüüpi kiipe, mis jäävad väljapoole mälu või mikroprotsessori klassifikatsiooni. Näited hõlmavad neid, mida kasutatakse 5G, WiFi, Bluetoothi, raadiosageduskiipide, lähiväljaside kiipide (NFC), rakendusespetsiifiliste integraallülituste kiipide (ASIC) jms jaoks. Neid kiipe valmistavad sellised ettevõtted nagu Qualcomm, Marvell Technology, Broadcom (AVGO), ON Semiconductor, NXP Semiconductor (NXPI) ja teised. Selle asemel, et süvitsi sukelduda igasse neist – midagi, mis jääb selle valutööstuse analüüsi piiridest välja – tahame lihtsalt rõhutada, et termin pooljuht kehtib paljude erinevatel eesmärkidel mõeldud kiipide kohta, mis on avatud erinevatele lõppturgudele, millest igaühel on oma. nõudvad autojuhid. Alumine rida Kiibitööstusesse investeerimisel on oluline mõista sihtettevõtte kokkupuudet. Teil ei pea tingimata olema inseneritasemel arusaam, kuidas kiibid töötavad või on disainitud, kuid teil peab olema ettekujutus sellest, millisele lõppturule ettevõte müüb ja kes on kliendid. Sealt saate alustada asjakohaste lõppturgude uurimist, et nõudlustrende paremini mõista. Pidage meeles, et päeva lõpuks on teie peamine küsimus ja uurimistöö eesmärk mõista, kuhu raha liigub. See kehtib kõigi investeeringute kohta, kuid eriti siis, kui tegemist on pooljuhtidega. Kuna neid on sõna otseses mõttes kõikjal, kuid peaaegu mitte kunagi näha, pole nii lihtne öelda: "Apple müüb sel kvartalil palju iPhone'e." Tõenäoliselt ei istu keegi tänupüha laua taga, et rääkida sellest, kui põnevil nad on järgmise põlvkonna mälu ja mikroprotsessorite vähenemise pärast. Kui aga kuulete sellest uuest vidinast, ei jõua kõik ära oodata, millal nad selle kätte saavad, küsige endalt: "Millised pooljuhid selle sees on?" Hoolimata sellest, et tegemist on buumi/languse tööstusega, kipub müük aastate jooksul kasvama ja nõudlus kogu tsükli jooksul suureneb tänu pooljuhtide kasvavale levikule meie igapäevaelus, kuna igasse seadmesse on kiipe kinni jäänud üha väiksemates vormitegurites. Näiteks iPhone'il ei olnud alati valguse tuvastamise ja ulatuse (LiDAR) tehnoloogiat, kuid see toetab nüüd uusi funktsioone ja see tähendab, et telefonitorusse on pakitud veel üks kiip. Kuigi me näeme ilmalikku kasvu pikema aja jooksul, kannatab tööstus endiselt jõhkra buumi ja languse dünaamika all. Nõudlus ja pakkumine juhivad kõiki tööstusharusid, kuid eriti pooljuhtide tööstus on selle suhtes väga tundlik. Kiibitootjatel on märkimisväärne hinnakujundusjõud, kui nõudlus ületab pakkumise, nagu oleme viimastel aastatel näinud; uued autod istuvad sõna otseses mõttes tolmu kogumas, kui tootjad ootavad võtmekiipi. Kuid me näeme, et hinnakujunduse võimsus muutub peenrahaks, kui pakkumine ületab nõudluse, mis vähendab hinnakujundusvõimsust ja varude üleküllust, millega tuleb tegeleda enne, kui järgmine tsükkel saab alguse saada. (Jim Crameri heategevusfond on pikk AMD, NVDA, MRVL, QCOM, AMZN, GOOGL, META ja AAPL. Aktsiate täieliku loendi leiate siit.) CNBC Investing Clubi koos Jim Crameriga tellijana saate enne Jimi tehingu tegemist tehinguteate. Jim ootab 45 minutit pärast kaubandushoiatuse saatmist, enne kui ostab või müüb oma heategevusfondi portfellis olevaid aktsiaid. Kui Jim on CNBC TV-s rääkinud aktsiatest, ootab ta pärast tehinguteate väljastamist 72 tundi enne tehingu sooritamist. Ülaltoodud INVESTEERIMISKLUBI TEABE ALUBAD MEIE TINGIMUSED NING PRIVAATSUSPOLIITIKA KOKKU MEIE LAHTIÜTLEMISEGA. INVESTEERIMISKLUBIGA SEOTUD TEABELE ESITATUD TEABEL EI OLE MITTE EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS MITTE MITTEKI ULDUSKOHUSTUST EGA NEED. 
Nvidia Corporationi logo on näha 30. mail 2017 Taiwanis Taipeis toimuval Computexi arvutinäitusel.
Tyrone Siu | Reuters
Pooljuhtide ehk kiipide tööstus on võib-olla üks tähtsamaid ja keerukamaid sektoreid aktsiaturul, millest aru saada. Kiibid on saadaval kõiges, alates meie nutitelefonidest kuni autodeni ja andmetöötluse kõikides aspektides, alates arvutitest kuni pilve jaoks kasutatavate tohutute andmekeskusteni. Lihtsamalt öeldes on need digimaailma kivid ja mörd. Me ei näe neid, kuid teame, et nad panevad asjad võluväel tööle.
Allikas: https://www.cnbc.com/2022/11/01/semiconductor-stocks-guide-to-understanding-chip-companies.html