(Bloomberg) – vankumatud kasumiprognoosid. Healoomulised diagrammimustrid. Suured hekid optsiooniturul.
Enim loetud Bloombergist
Kõik asjad, mis härjad lootsid 30 kuu halvimale aktsiate müügile pidurdada, on lihtsalt ebaõnnestunud.
Föderaalreserv koos Ühendkuningriigi poliitikakujundajate abiga andis neile kõigile üle jõu, et tagada nädal, mis raputas finantsturge kogu maailmas ja kutsus esile hoiatusi võimaliku süsteemse konflikti eest. Seitsme nädala jooksul kuuendat korda langenud S&P 500 vajus karuturu madalaima tasemeni. Võrdlusindeks langes üheksa kuuga 25% ja on praegusel hetkel saavutanud oma kolmanda halvima tootluse alates 1931. aastast.
Bulls viitab endiselt signaalidele, et põhi võib olla lähedal, kuid varasemate turutsüklite muster viitab sellele, et Ameerika aktsiate valu võib kergesti püsida.
Võtke lihtsaks eelnevate karuturgude arvestus, kus keskmine müügitulu oli 39 kuu jooksul 20%. See tähendaks siit veel 19% langust. Või vaadake, kuidas varasemad karmistamised on langenud kokku aktsiate liikumisega. Kuigi mitte kõik Föderaalreservi matkatsüklid ei tähendanud aktsiatele hukka, ei leidnud need, mis seda tegid, tavaliselt enne, kui keskpank oma kursi ümber pööras – väljavaadet, mida Wall Streetil ei saa keegi niipea tõsiselt võtta, kuni hinnasurve vaibub.
"Inflatsioon on suur piirang, sest kõik katsed päästa turge või rahvusvahelisi finantsstabiilsusega seotud probleeme on tõenäoliselt inflatsioonilised," ütles Federated Hermesi vanemportfellihaldur Steve Chiavarone. "Turg on sunnitud arvestama võimalusega, et keskpanga panus ei ole paigas."
S&P 500 langes viie päevaga 2.9%, et kuu lõpetada hulga kohutavate ülivõrretega. Aktsiad langesid kolmandat kvartalit järjest, olles kahe aastakümne halvim september. Ainuüksi viimase kolme nädalaga on indeks langenud 12%.
Äärmuslik pessimism, ülemüüdud turud ja madalaima fondi positsioneerimine – tehnilisest vaatenurgast on tagasilöögi koostisosad paigas. Ent kuna Fed on inflatsiooni vastu võitlemisel sihikindel, mille eesmärk on saavutada nõudluse aeglustamiseks finantstingimusi karmistades, lakkab töötamast see, mis varem puhvrina toimis.
Suvine ralli kõikus isegi pärast seda, kui S&P 500 tasus poole oma jaanuarist juunini toimunud langusest, trotsides 50% näitajat, mida reklaamitakse kui vahendit, mis annab suurepärase rekordi uue pulli alguseks. Juunikuu madal tase andis järele, nagu ka ümmargused numbrid ja peamised trendijooned, nagu 100 päeva keskmine.
Keset lakkamatut müüki annavad pullid üksteise järel saaki. Jaemüüjad, kes on pärast 2020. aasta pandeemiaõnnetust üks vankumatumaid ostjaid, hoiavad varusid.
JPMorgan Chase & Co strateeg Marko Kolanovic on viimane, kes hämarusele alistunud, viidates keskpankade poliitikavigade ohule ja sõja eskaleerumisele pärast Nord Streami torujuhtmete hävitamist Euroopas.
"Geopoliitiliste ja rahapoliitiliste riskide viimane kasv seab ohtu meie 2022. aasta hinnaeesmärgid," kirjutas Kolanovic reedeses teates. "Kuigi me jääme konsensusest kõrgemale positiivseks, ei pruugi need eesmärgid realiseeruda enne 2023. aastat või siis, kui ülaltoodud riskid leevenevad."
Ettevõtte S&P 500 aasta lõpu eesmärk on 4,800, mis on 34% kasv reedesest sulgemisest.
Prognoosid tugeva kasumikasvu kohta minevikus pakkusid stressi ajal pehmendust. Seekord mitte. Kuigi analüütikute hinnangud viitasid järgmisel aastal S&P 500 kasumi kasvule, väidavad skeptikud, et neid numbreid ei saa usaldada, kui ettevõtted Apple Inc.-st CarMaxini hoiatasid tarbijanõudluse aeglustumise eest.
Ka kaitsevõimalustega varjus olevad härjad said täiendust. Cboe S&P 500 5% müügikaitse indeks, mis jälgib strateegiat, mis hoiab indeksil pikka positsiooni, ostes samal ajal igakuiseid 5% ilma rahata investeeringuid riskimaandamiseks, on sel aastal 21% kahjum, mis on peaaegu identne. indeksi omale, kui dividende arvesse võtta.
"Investorid muutuvad siin kõhedaks, kuna oleme saavutanud üsna kriitilise toetuse taseme," ütles John Hancock Investment Managementi investeerimisstrateegia kaaspealik Matt Miskin. "Investorid ütlevad praegu, et "peame nägema selle pildi muutumist, enne kui hakkame kapitali uuesti tööle."
Kuigi iga tsükkel on erinev, leiavad põhjamustreid otsivad kauplejad ajaloost kurjakuulutavaid signaale. S&P Dow Jones Indicesi ja Bloombergi kogutud andmed näitavad, et see langus on üheksa kuuga 25%, mis on vähem kui pool eelmise 14 langustsükli keskmisest kestusest.
Eelmise kuue karuturu ajal tekkisid kõik põhjad siis, kui Fed intresse langetas. See on kaugel, arvestades, et võlakirjadega kauplejad ei oota praegu, et Föderaalreservi intressimäärad jõuavad haripunkti enne 2023. aasta aprilli.
Kõik-ralli, millega investorid kunagi 13 aastat nullilähedase intressiga harjunud olid, on läbi. Võlakirjade kahjumid on kasvanud lumepalliga ning riigikassa tootlused on tõusnud mitme aasta kõrgeimale tasemele. Praegu on sularaha kallis vara.
„Püüate hinnata, kui mugavalt tunnete end rahapoliitika rindel ette nähtud teel. Kui olete sellega rahul, võite kindlasti rääkida mõnest põhjapüügist, ”ütles State Street Global Marketsi vanemmakrostrateeg Marvin Loh Bloombergi TV-le antud intervjuus. "Meie seevastu arvame, et ebakindlus on suur, nii et jääte kaitseks."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/runaway-bear-market-blows-past-201854801.html