(Bloomberg) – Wall Streetil kogu aasta ühe vaikseima nädala taustal uuendavad mõned rahahaldurid spekulatiivseid panuseid, lootes vastu lootust, et sõbralikum või vähemalt vähem vaenulikum Fed on tagasi nende nurgas.
Enim loetud Bloombergist
Muidugi, nad valmistuvad lõpetama halvimat aastat pärast finantskriisi. Kuid optimism jääb püsima ja see avaldub paljudes varades. Ettevõtluskrediidi kiirustamine soodustab turu riskantsemaid servi, kusjuures rämpsvõlakirjad toovad oma seni suurima passiivse sissevoolu. Aktsiapositsioon kvantide hulgas on muutunud positiivseks ja aktiivsete fondijuhtide oma on tagasi pikaajaliste keskmiste lähedal. Inflatsioonipakkumine on murenemas, dollari kurss on järseimas igakuises languses alates 2009. aastast ja riigikassa tootlus langes novembris 30 baaspunkti võrra.
Kuna kauplemismahud kahanesid kogu aasta aeglaseimateks ja kauplejad logisid tänupühaks välja, vähenes ka Fedi hirmutavate kõnede maht mõne pügala võrra. Viimased poliitikaprotokollid viitasid sellele, et mõõdukam karmistamine oleks asjakohane, kuna Clevelandi Föderaalreservi president Loretta Mester ütles, et tal pole probleeme sellega, et keskpank aeglustab peagi intressimäärade tõstmise tempot.
Usk Föderaalreservi pöördepunkti taastus, investorid lõpetasid nädala kõrgel tasemel ning S&P 500 oli kursil teise igakuise ettemaksega. Isegi Euroopa kiusatud aktsiaindeks on tõusnud kuus nädalat järjest. Kuid nagu ka 2022. aasta karuturu eelmiste rallide puhul, võib see Fed-i tegelikkuses osutuda turulootusteks.
"Nad on vähem raevukad, kui nad olid, mis on siiski palju hullem, kui turg soovib, et nad oleksid," ütles Seven Investment Management LLP vaneminvesteeringute strateeg Ben Kumar.
Ja loomulikult olid turud viimase tõusu ajal karmi asetusega, mis tähendas, et see vallandas tavapärasest suurema kiirustamise lühikeste pükste katmiseks. Goldman Sachs Group Inc. tegevdirektori Scott Rubneri hinnangul ahmisid ainuüksi süstemaatilised kauplejad sel kuul umbes 150 miljardit dollarit aktsiaid ja sel nädalal rohkemgi.
Mõõdukamale intressitõusule tehtud panuseid katalüüsis sel kuul oktoobri tarbijahinnaindeksi jahenemine. Selle nädala Richmondi Föderaalreservi tootmisuuring jäi oodatust veidi allapoole ja lisas inflatsiooni tipu narratiivi.
Futuuride hinnakujundus viitab langusele väiksemale, 50 baaspunkti tasemele, kui poliitikakujundajad kogunevad 13.–14. detsembril, erinevalt tavapäraseks saanud 75 baaspunkti tõusust, kusjuures tsükkel lõppes järgmisel aastal baasintressi lähedal. 5%. Vähemalt Mester ütles, et ta ei arva, et turuootused on "tõesti paigast ära".
"Föderaalreservi hullemate minutite tunded kanduvad edasi," ütles Flowbank SA investeerimisjuht Esty Dwek. "Kõik pehmeneva kasvu näitajad mängivad kaasa pehmema inflatsiooni narratiiviga, mis on veel üks toetus Föderaalreservile, mis saabub suhteliselt kiiresti oma tsükli lõpu poole."
JPMorgan Chase & Co strateeg Nikolaos Panigirtzoglou sõnul võib pöördelisi lootusi näha nende ostjate aktiivsuses, kes ilmusid usaldusväärselt pandeemiat korraldama ja on nüüdseks taas jõus.
Bloombergi koostatud andmete kohaselt on kõrge tootlusega ettevõtete võlakirjade sissevool olnud läbi aegade parimad kaks kuud, kaasates oktoobris ja novembris börsil kaubeldavate fondide sissevoolu 13.6 miljardi dollari ulatuses. Börsil kaubeldavad fondid, mis jälgivad kasvuaktsiaid, võtavad kõige rohkem raha, võrreldes fondidega, mis ostavad väärtaktsiaid, mis on olnud kõrge inflatsiooni võitjad.
Aktsiate puhul võib üldist riski suurenemist näha riikliku aktiivsete investeeringute haldurite liidu (NAAIM) küsitluses, kus suured rahajagajad on suurendanud aktsiakapitali oma pikaajalise keskmise lähedale.
Ometi osutusid varasemad optimismihood lühiajaliseks, nende kokkuvarisemist kiirendas oletus, et rallivad turud on ise ohuks Föderaalreservi inflatsiooni ohjeldamise eesmärgile. Finantstingimused on lähedal tasemele, mis juunis ja septembris ajendas poliitikakujundajaid tagasi lükkama.
Loe lisaks: Browbeaten Stock Bulls närbub Fedi kasvava vaenulikkuse taustal
"Turg liigub palju kiiremini kui Fed," ütles Kumar Seven Investmentist. "Iga kord, kui turg ei suuda neid uskuda, leevendab see finantstingimusi, muutes Föderaalreservi kalduvuse kõrgemate intressimäärade poole tugevamaks."
Kasum, mis saabub keset turgude üht rahulikumat perioodi sel aastal, võib olla illusoorne. Selle nädala esimese kolme kauplemispäevaga vahetas Ameerika börsidel omanikku 28.2 miljardit aktsiat – see on selle aasta suuruselt teine kolmepäevane maht. Samal ajal langes Wall Streeti hirmunäitaja Cboe volatiilsusindeks enam kui kolme kuu madalaimale tasemele.
EPFR Globali andmetel registreerisid aktsiafondid 4 miljardi dollari suuruse väljavoolu pärast eelmise nädala 24 miljardi dollari suurust sissevoolu. Ja mõned suured rahahaldurid jäävad stagflatsioonihirmu kasvades kõrvale. Kardetud stsenaarium on see, et Fed ebaõnnestub nii hinnakasvu peatamise kui ka pehme maandumise kavandamises.
Sellegipoolest on riskide juurde tagasiminek vapustav pööre alates septembrist, mil Bank of America küsitletud üleilmsete fondihaldurite osakaal oli alakaalustatud.
"Põhimõtteliselt näeme, et kõige vähem armastatud varad on paremad," ütles Edinburghis asuva abrdni investeerimisdirektor James Athey. "Fed-fueled dip-ostmine ei kao pärast aastast Fed-i karmistamist nii kergesti."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html