Neljapäevasel avakella ajal tabas New Yorgi börsi ebatavaliselt suur müügilaine, kus tuhanded aktsiad libisesid paralleelselt. Turg kandis juba triljoneid dollareid kahjumit, kuid vähesed Wall Streetil sattusid paanikasse.
"Vaatamata mõningasele volatiilsusele ja liikumistele on see tegelikult väga rahulik," ütles Barclaysi aktsiate müügi- ja kauplemisäri kaasjuht Todd Sandoz. „Seda on tunda üle kauplemispõranda kõndides. On vaikne.»
Isegi kui S&P 500 sisenes karuturu territooriumil ja enam kui 3,500 USA aktsiat langesid eelmisel nädalal 52 nädala madalaima tasemeni, volatiilsusnäitajad ei ole andnud märku vägivaldsete varasemate episoodide ajal registreeritud turuprobleemidest, nagu koroonaviiruse pandeemia algus märtsis 2020, Hiina majanduse aeglustumine. aastal 2015 või USA võla reitingu alandamine 2011. aastal.
Selle asemel näivad investorid üsna rahulikult kohanevat uue maailmakorraga, milles keskpangad tegutsevad agressiivselt, et taltsutada kõrget. inflatsioon määrad, millel on ebakindel mõju majanduskasvule.
Föderaalreserv, Šveitsi keskpank ja Inglismaa keskpank tõstsid eelmisel nädalal intressimäärasid ning Fed teatas oma suurimast tõusust peaaegu 30 aasta jooksul. Kõrgemad intressimäärad vähendavad aktsiate suhtelist väärtust, mis lubavad kasumit tulevikus, soodustades väljamüüki, mille jätkumist ootavad paljud investorid ja kauplejad.
S&P 500 on tänavu seni langenud 23 protsenti, samas kui Nasdaq Composite – kus domineerivad kiiresti kasvavad tehnoloogiaettevõtted, mis on eriti avatud kõrgematele intressimääradele – on langenud enam kui 30 protsenti.
Siiski ütles Fidelity globaalse makrostrateegia juht Jurrien Timmer: "Me ei ole ikka veel punktis, kus turgu võiks pidada odavaks."
"Igasugune taastumine sel aastal on veidi raske müük," lisas Peter Giacchi, kes juhib New Yorgi börsil Citadel Securitiesi põrandakauplemismeeskonda. „See ei tähenda, et kui Fed . . . saab inflatsiooni kontrolli alla, et turg ei stabiliseeru, kuid selleks, et ennustada aasta lõpuks järsku tõusu, peate olema tõesti härg.
Vaatamata karistavatele langustele ei ole mahamüümine ajendanud sundlikvideerimise ja lisatagatise nõudeid, mis võivad end ise ära toita ja põhjustada laiemat turg segadus.
Vixina tuntud Cboe volatiilsusindeksi suhteliselt tagasihoidlikud näidud on kogu kuu jooksul kauplejate tähelepanu köitnud. Reedel, kui S&P 500 saavutas madalaima taseme alates 2020. aasta detsembrist, tõusis Vix 33.3-ni. Kuigi see oli üle oma pikaajalise keskmise 20, jäi see tänavu igal teisel kuul tabatud tasemetele alla.
"Vix on mind mõnda aega häirinud," ütles DWS-i Ameerika mandri kauplemise juht George Catrambone. "Investorid tunneksid end paremini, kui teil oleks 40, 45, 50 hetk, kus me teame, et müüjad on kurnatud, kuid seda hetke on raske saavutada, kuni me ei tea, kas inflatsioon on saavutanud haripunkti või mitte."
Investorid on juhtinud tähelepanu asjaolule, et riskifondid on mõnevõrra summutatud volatiilsuse tõttu vähendanud oma riskipositsiooni turgudel. Goldman Sachs teatas sel nädalal, et tema riskifondide kliendid on vähendanud nn brutovõimendust, mis vastab nende panustele aktsiate tõusule ja langusele, viie aasta madalaima taseme lähedale.
Kauplejad ütlevad, et see on tähendanud, et paljud fondid ei ole olnud sunnitud kiiret taganemist võitma, kui aktsiaturg on langenud, vähendades müüki, mida muidu igal ajal oodata oleks.
Teised on märkinud, et paljud fondid, sealhulgas suured varahaldurid, olid sõlminud kindlustuse turu languse vastu. See kindlustus S&P 500 indeksi müügioptsioonide ja börsil kaubeldavate fondide, nagu State Streeti 334 miljardi dollari suuruse SPY ja Invesco 148 miljardi dollari suuruse QQQ fondide näol, on aidanud leevendada turu langust rahahaldurite jaoks.
JPMorgan Asset Managementi portfellihaldur Phil Camporeale ütles, et mitme varaga fond, mida ta juhtida aitab, ostis viimase kümnendi jooksul vaid teist korda S&P 500 müügioptsioone, et pakkuda kaitset aktsiaturgude languse ajal.
"See on kõrvalekalle varasematest pingelistest aegadest, kus toetusime tasakaalu tagamiseks fikseeritud tulumääraga turgudele," ütles ta. Traditsiooniliselt kipuvad võlakirjade hinnad tõusma, kui aktsiad langevad, kuid sel aastal on toimunud samaaegne müük nii aktsiate kui ka fikseeritud tuluga.
Paljud investorid on hiljutist langust kasutanud nende aktsiate müügilepingute sulgemiseks, saades seeläbi turu langusest kasu. Ka see on pakkunud USA aktsiatele teatavat tuge, kui Wall Streeti optsioonide edasimüüjad oma kauplemisraamatuid lahti harutavad.
Neid kaupu müünud edasimüüjad kaitsevad end tavaliselt lepingu esmakordsel sõlmimisel aktsiate lühikeseks muutmisega – selleks, et vältida oma võimalikke kahjusid tehingust. Kui müük lõpuks suletakse, ostab diiler tagasi aktsiad, mille vastu ta panustas. Seetõttu üritasid reedel, päeval, mil optsioonid aegusid enam kui 3 miljardi dollari ulatuses, aktsiaturgudel tohutud mahud turgu otsustavalt ühes suunas suruda ja volatiilsus oli vähe muutunud.
Kauplejad jälgivad reedel ja esmaspäeval mahu ja avatud intressimõõtureid, mis mõõdavad avatud lepingute arvu, et näha, kuidas vahendid pärast mammutaktsiaoptsiooni aegumist ümber paigutatakse. Siiani ei ole rahahaldurid võistelnud uute müügilepingute ostmisega, et kaitsta end aktsiaturu järjekordse languse eest, kuigi vähesed kauplejad väidavad, et neil on palju veendumusi turu suunas.
"Tundub, et klientide kiireloomulisus [maandamiseks] on olnud üsna kerge," lisas Barclays' Sandoz.
Source: https://www.ft.com/cms/s/eb643be2-a3c9-49f9-815b-795449ccea44,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo