Pärast inflatsiooniandmeid, mis näitasid juunis oodatust hullemat hinnatõusu, näitavad võlakirjaturud nüüd märke investorite sügavamast murest majanduslanguse pärast.
Kolmapäeval langes USA 10-aastaste võlakirjade tootlus koguni 0.21% madalamale kui kaheaastase võlakirja tootlus, mis on suurim negatiivne vahe kahe väärtpaberi vahel alates 2. aastast.
Tootluskõvera inversioon, mille puhul lühikese tähtajaga võlakirjad toovad rohkem tootlust kui pikema tähtajaga võlakirjad, näitab tüüpiliste riskihoiakute pöördumist, kuna investorid ootavad tavaliselt rohkem hüvitist väärtpaberi pikema hoidmise eest.
See sama tulukõvera inversioon juhtus 2019. aastal, enne pandeemiat ja vilkus uuesti selle aasta aprillis. 2-aastane/10-aastane vahe on enne igat viimast kuut USA majanduslangust muutunud.
Kuna USA 2-aastane tootlus järgib üldiselt lühiajalisi intressimäärasid, illustreerib hiljutine tootluse tõus, mis näitab turuhinda oodatust agressiivsemate intressimäärade tõstmisel Föderaalreservi poolt.
2-aastane/10-aastane vahe on investorite seas kõige tähelepanelikumalt jälgitav, kuna need on riigikassa kõvera järgi enimkaubeldavad kestused, kuid ka teised intressikõvera intressimäärad on ümber pööratud: 3-aastased ja 5-aastased riigikassad. mõlema saagikus on suurem kui 7-aastasel.
Pärast kõvera lühiajalist ümberpööramist 2022. aasta aprillis muutus kõver uuesti järsumaks, kui Fed alustas intressimäärade tõstmise protsessi, mis mõjutas pikemaajalisi intressimäärasid.
Nüüd on see pilt aga vastupidine.
Sel nädalal avaldati inflatsiooniandmed näitas eelmisel kuul tarbijahindade 9.1% tõusu aastatagusega võrreldes, mis tekitas suuremat ebakindlust Föderaalreservi suutlikkuses vältida majanduslangust, ilma et see majandustegevust järsult pidurit tõmbaks.
"Ma ei näe enam kaldteed pehmele maandumisele," kirjutas SGH Macro Advisorsi USA peaökonomist Tim Duy kolmapäeval. Duy kirjeldas juunikuu tarbijaprintsi indeksit (CPI) kui Föderaalreservi jaoks "katastroofilist" aruannet, lisades, et keskpangal võib tekkida vajadus laenukulude tõstmisel nõudluse vähendamiseks agressiivsemalt tõsta – isegi kui sellega kaasneb töökohtade kaotus.
"Süvenev tulukõvera inversioon on karjuv majanduslangus ja Fed on selgelt öelnud, et seab hinnastabiilsuse taastamise kõige tähtsamale kohale," lisas Duy.
Keskpank oli algselt öelnud, et arutab järgmise koosoleku lõpus 0.50–0.75% liikumist. Kuid kuumad inflatsioonijäljed viisid turu selle riski ümberhindamiseni ja neljapäeva pärastlõuna seisuga oli 44. juulil 1.00% tõenäosus 27%.
Fed üritab "kiiresti järele jõuda"
Teine loe inflatsiooni kohta Tootjahinnaindeksi (PPI) neljapäeva hommik joonistas sarnase pildi kolmapäeva tarbijaandmetega, kus tootjahinnad tõusid juunis aastases võrdluses 11.3%.
Föderaalreservi kuberner Christopher Waller ütles neljapäeval, et senised andmed on nii olnud toetas juhtumit 0.75% muudatusega, kuid lisas, et ta võib oma kõnet muuta sõltuvalt jaemüügi andmetest (mille tähtaeg on reede hommikul) ja eluaseme kohta.
"Kui need andmed tulevad oodatust oluliselt tugevamad, paneks mind juuli koosolekul kalduma suuremale tõusule, kuivõrd see näitab, et nõudlus ei aeglustu piisavalt kiiresti, et inflatsiooni alandada," ütles Waller.
Kuigi Waller ütles, et turud näivad olevat Föderaalreservi "usaldusväärsus" majandusliku väljakutsega toimetulemisel, illustreerib tulukõvera süvenev ümberpööramine eesseisvat rasket ülesannet, kuna Fed püüab tõsta intressimäärasid, surumata ettevõtteid koondamiseni.
"Äritsükli riskid suurenevad, kui Fed liigub kiiresti järele, " ütles MKMi peaökonomist Michael Darda neljapäeval Yahoo Finance'ile.
Darda lisas, et majanduslanguse riskid võivad "järsult suureneda", kui ka USA lühima tähtajaga riigivõlakirjade tootlused hakkavad näitama inversiooni märke.
"See on natuke segane olukord," ütles Darda.
Brian Cheung on Yahoo Finance'i keskpanga, majanduse ja panganduse reporter. Teda saab jälgida Twitteris @bcheungz.
Lugege Yahoo Finance'i uusimaid finants- ja äriuudiseid
Laadige alla Yahoo Finance'i rakendus õun or Android
Jälgi Yahoo Finance'i puperdama, Facebook, Instagramis, Flipboard, LinkedInja Youtube
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html