Hea uudis on see, et prognooside kohaselt kasvab ettevõtete müük esimeses kvartalis hoogsalt, võrreldes selle aasta alguses ootustega.
Halb uudis on see, et ettevõtete kasum kasvab eeldatavasti umbes poole kiiremini kui müük. See marginaalide kokkusurumine ei tõota aktsiahindadele tuluhooajal head, eriti kuna turg on viimastel nädalatel tõusnud.
Tulud peaksid näitama majandust, mis jätkab hoogu, hoolimata lokkavast inflatsioonist ja sõjast Ukrainas. Analüütikud ootavad FactSeti andmetel, et S&P 500 ettevõtete esimese kvartali müük on kokkuvõttes kasvanud 10.7% võrreldes aastatagusega, võrreldes 9.7% kasvuga aasta alguses. Suurenenud tuluprognoosid tulevad isegi siis, kui Venemaa sissetung Ukrainasse ja lääne sanktsioonid Venemaa energia suhtes on hoogustunud. toormehinnad. Lisaks on Föderaalreserv juba alustanud intressimäärade tõstmist, et piirata majandusnõudlust ja kõrge inflatsioon. Kasum aktsia kohta S&P 500 indeksil peaks kasvama 4.8% aastaga võrreldes, võrreldes aasta alguse 5.7% kasvuga.
Kui müügikasv on kiirem kui kasumi kasv, tähendab see, et ettevõtete kulud kasvavad kiiremini kui müük ja nende kasumimarginaalid vähenevad. Mõne ettevõtte jaoks kahjustavad kõrgemad toormekulud marginaale. Teised saavad sellest haiget terase puudus ja muud metallid. Ja igat masti firmad maksavad kõrgemad palgad töötajatele. "Me näeme keskmise ettevõtte jaoks tõelist marginaali vastutuult," ütleb Wells Fargo USA aktsiastrateeg Christopher Harvey.
Kasumimarginaalide langus on eriti märgatav tööstussektoris.
Röövik
(CAT) eeldatakse, et selle ärikasumi marginaal langeb esimeses kvartalis 13.4%-le eelmise aasta esimese kvartali 15.3%-lt. Isegi
Deere & Co
.
(DE), mis tavaliselt on suudab hindu tõsta Kui selle kulud tõusevad oluliselt, peaks selle tegevusmarginaal vähenema 20.9%-le eelmise aasta sama kvartali 22%-lt. Eeldatavasti langeb 3M (MMM) ärikasumi marginaal eelmise aasta 20 protsendilt 22.5 protsendile. Tõepoolest, FactSeti andmetel on tööstussektori esimese kvartali kasumihinnangud S&P 500 sektoritest seni suurimat langust teinud.
Samal ajal on selle aasta alguses tugeva löögi saanud aktsiaturg viimastel nädalatel taastunud. S&P 500 on 7. märtsil saavutatud aasta madalaima tasemega võrreldes umbes 8% tõusnud. Vahutavam turg muudab tulevase kasumi saamise raskemaks.
Seega, kui aktsiad lähevad kallimaks, on vähem tõenäoline, et need teenivad pärast tulude teatamist suurt kasumit. S&P 500 esikõrvarõngaste koondkordaja on nüüd umbes 19.3 korda suurem kui eelmisel kuul, mis oli veidi alla 18 korra. Aktsiahinnad peegeldavad praegu suurt oodatavat tuluvoogu tulevikus.
Kui aktsiatega kaubeldakse nii kõrgel tasemel, peavad ettevõtted tavaliselt kasumihinnanguid suure protsendi võrra ületama, et aktsiahinnad tõuseks. "Teie valmistub tuluhooajale, mis peab olema hea nii sissetulevate arvude kui ka edasiste juhiste osas," ütleb CIBC Private Wealth US investeerimisjuht Dave Donabedian. «Latt on kõrgele seatud. Latti tühjaks saamine saab olema raske."
See ei tähenda, et aktsiainvestorid peaksid loobuma lootusest leida tuluhooajal häid oste. Ettevõtted, kelle aktsiaid on juba enne kasumi avaldamist pekstud, võivad nende aktsiad tõusta pärast vähemate tulemuste avaldamist. Need võivad õigel hetkel meelitada oste. "Kuidas on ettevõte kasumit kaubelnud?" Harvey ütleb. Kui aktsia on langenud, on see "natuke parem risk/tasu, kuna selle hind on mõnes halvas uudises".
Lulu Lemon Athletica (LULU) on hea näide. Ettevõtte kvartal oli segane, müügiootused puuduvad ja EPS-i prognoosid ületasid. Aktsia tõusis kauplemispäeval peaaegu 10% pärast seda, kui märtsi lõpus teatas kasum. See oli aasta jooksul enne tulusid langenud 12%.
See on keeruline turg. Üks elujõuline strateegia on tulude aruannetes nimede leidmine.
Kirjutage Jacob Sonenshine'ile aadressil [meiliga kaitstud]