Mängige selle 13.4% dividendiga võlakirjade põrgatamist

Tõusvad intressimäärad on langetanud võlakirjade hindu ja saatnud oma saagikus kõrgem.

Tulemus? Nüüd on hea aeg lisada oma portfelli kvaliteetseid ettevõtete võlakirju. Ja kui teete seda ühe kaudu suletud fond (CEF) me nimetame sekundi pärast, saate seda teha 13.4% dividendiga kasvab.

Ausalt öeldes on võlakirjadel juba hakkas tõusma ja me oleme minu eeliseid kasutanud CEF Insider teenust. Näiteks oktoobris võtsime üles Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), mis annab täna 11.3%. Oleme seni saavutanud 6.8% tootluse, sealhulgas ühe dividendi väljamakse 10 senti aktsia kohta. (NPCT, nagu enamik CEF-e, maksab dividende igakuine.)

Ära siiski karda. Sa pole siin paadist maha jäänud; on palju põhjust arvata, et meie võimalusel on veel ruumi. Föderaalreserv teeb tõenäoliselt järgmise aasta alguses intressitõusudele pausi, mis on veel üks tõusulaine.

Veelgi enam, üks edukamaid võlakirjade ostjaid selles äris jätkab laua peksmist. Siin tulebki meie 13.4%-line dividendivõimalus.

Ostke koos "Bond Behemothiga"

See oleks PIMCO, millel on üle 2 dollari triljon hallatavates varades. Ettevõte on tegutsenud pool sajandit ja näinud peaaegu igat tüüpi turgu, mida võite ette kujutada – üles, alla, külili, igavat ja irratsionaalset. Ja PIMCO armastab nüüd võlakirju. CIO Dan Ivascyn ütles hiljuti kohtumisel PIMCO analüütikute ja portfellihalduritega järgmiselt:

„Fikseeritud tuluga turgudele on väärtus tagasi tulnud. Mõeldes ainult nominaaltootlusele, alustame siin Ameerika Ühendriikidest. Praegu üle tulukõvera võite täna lukustada väga kvaliteetse võlakirjade tootluse. Võite otsida väga kvaliteetset hinnavahe toodet ja väga lihtsalt koostada portfelli kuue, kuue ja poole protsendi tüüpi tootlusvahemikus, ilma et oleks vaja palju kokku puutuda majanduslikult tundlike varadega.

Teisisõnu näeb Ivascyn palju võimalusi sellel võlakirjaturul vähese vaevaga kuni 6.5% tootlust saada, mis viitab sellele, et veidi pingutus võib seda saaki suurendada. PIMCO ise on seda teinud selle 13.4% tootlusega fondiga, mida mainisin alguses: PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Enne selle CEF-i üksikasjadesse laskumist peame endalt küsima, kas peaksime Ivascyni usaldama. Lõppude lõpuks võib ta "rääkida oma raamatust", käskides meil osta võlakirju, sest ta on võlakirjahaldur.

Pealtnäha kõlab see õiglase kriitikana, kuid tõde on keerulisem. Ivascyn ja tõepoolest ka PIMCO on minevikus võlakirjade suhtes langenud ja teenis varaklassi jaoks langusaastatel palju raha. Võtame näiteks PDI tegevuse 2015. aastal.

Sel ajal olid kõrge tootlusega ettevõtete võlakirjad, mis olid võrdlusindeksi tootluse järgi oranžina SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), lõpetas aasta langusega, mis takistas mõningaid PIMCO passiivsemalt juhitud võlakirjafonde. Selle tõkestamise põhjus on meile täna tuttav: kõrgemad intressimäärad ja hirm inflatsiooni ees panid esmatasandi investorid oma võlakirjapositsioone kärpima.

Kuid fondides, kus PIMCO juhtkond võis olla selektiivne, teenides kaua hea kvaliteediga võlakirju ja lühikest aega vähem kvaliteetsete emissioonidega, teenisid nad tugevat tootlust. See hõlmab PDI-d, mis võitis tollal isegi aktsiaturgu, nagu näeme ülaltoodud diagrammil, ja nüüd on tal veel palju aastaid tugevat tulemust.

Kuidas inflatsioon soosib PIMCO võlakirjastrateegiat

Arvestades, et võlakirjade hinnad kipuvad tootluse tõustes langema, põgenevad paljud jaeinvestorid lihtsalt varaklassist, kui Fed tõstab intressimäärasid.

PIMCO on keerukam. Kuna intressimäärade tõus põhjustab pikaajaliste võlakirjade langust rohkem kui lühiajaliste võlakirjade puhul, võib pikaajaliste võlakirjade lühikeseks müümise ja lühiajaliste võlakirjade otsese ostmise strateegia intressimäärade tõustes kaasa tuua tohutu kasumi ja on osa võimalusi leida valehinnaga võlakirju 127 triljoni dollari suuruselt võlakirjaturult. PDI on teinud suurepärast tööd nende leidmisel ja pakkudes omakorda investoritele tohutut tulu.

Kui arvate, et PDI tootlus tundub jätkusuutmatu, mõistan ma täielikult; 2015. aastal, kui olin PDI suhtes bullish, ütlesid paljud sama. Kuid mitte ainult PDI väljamakseid mitte lõigatud, on nad tegelikult riisi alates.

Muidugi võib nautida tavaliste väljamaksete tõusu, kuid pange tähele kõiki neid eridividendid, mis maksti välja siis, kui Fed hoidis 2010. aastate alguses intressimäärasid madalal.

PDI ei teeninud otsest kasu Fedi madalatest intressimääradest (mis vähendas fondi osaluste tootlust, muutes need esmatasandi investoritele ebaatraktiivseks); see oli kasumlik, sest vähem kogenud investorid põgenesid võlakirjaturult, pakkudes palju kasumlikke võimalusi sellistele fondidele nagu PDI. Ja kasumit nad teenisid.

PDI "peidetud" allahindlus

On veel üks nurk, mida me ei tohiks tähelepanuta jätta: fondi atraktiivne hindamine: selle kirjutamise seisuga kaupleb PDI puhasväärtuse (või portfellis olevate võlakirjade väärtuse) suhtes 6.7% preemiaga. See ei tundu palju tehinguna enne, kui kaalute kahte asja:

1. Tänu PIMCO nime tugevusele, mida toetab aastatepikkune tugev tootlus, kauplevad ettevõtte fondid peaaegu alati preemiatega, sageli kahekohaliste numbritega ja…
2. PDI 6.7% preemia on tegelikult varjatud allahindlus, jäädes tunduvalt alla 10.3% keskmise preemia, mida fond on viimase viie aasta jooksul teinud.

See annab meile täiendava võimaluse hinnatõusuks, et minna koos PDI rikkaliku 13.4% dividendiga.

Michael Foster on juhtiv teadusanalüütik Kontrastne Outlook. Suuremate tuluideede leidmiseks klõpsake siin, et näha meie viimast aruannet „Hävimatu sissetulek: 5 soodsat fondi püsivate 10.2% dividendidega."

Avalikustamine: puudub