Peter Schiff: "Dinflatsioon on mööduv"

Kuna CME FedWatch Tool näitas aasta esimesel koosolekul üle 99% tõenäosust 25 baasi sekundis tõusust, toimis FOMC täpselt ootuspäraselt, tõstes föderaalfondide intressimäära 4.50–4.75%.

See samm tõstab intressimäärad viimase 15 aasta kõrgeimale tasemele pärast kiirendatud karmistamist, sealhulgas nelja järjestikuse tõusu 75 baaspunkti võrra 2022. aastal.

Kas otsite kiireid uudiseid, vihjeid ja turuanalüüse?

Täna registreeruge Invezzi infolehele.

Kuberner Powell püüdis säilitada oma kullilist tooni, märkides,

…vajame oluliselt rohkem tõendeid, et olla kindlad, et inflatsioon on püsivalt langemas… väga ennatlik on võitu kuulutada või arvata, et me selle tõesti saavutasime.

Kuna inflatsioon on endiselt nelja aastakümne kõrgeima taseme lähedal, teatas komitee, et karmistamine jätkub (kui inflatsioon ei muutu veelgi järsemaks).

Tundub, et see sõnum ei leidnud aga palju vastuvõtjaid.

Vastupidi, turud lõpetasid eile tõusuga, S&P tõusis 1.05%.

Võlakirjade tootlus langes, dollari hind langes madalaima tasemeni 101 ja kuld ületas 1,970 dollari taseme.

Kuigi Föderaalreservi suunda ja suurusjärku oodati laialdaselt, võib valik vahetada käiguvahetus alla pärast ühekordset pooleprotsendilist tõusu 2022. aasta detsembris olla esimene tõdemus, et rahanduskeskkonna lõdvenemine on lähedal.

"tempost" kuni "ulatuseni"

Uurimistöö pealkirjaga "Kas rahapoliitika ülekandumise mahajäämused on lühenenud?" avaldas Kansas City Föderaalreservi Pank, kirjutas,

Meie tulemused näitavad, et inflatsiooni aeglustumise tippaeg võib toimuda umbes aasta pärast poliitika karmistamist.

Föderaalreserv, mis on 1. aasta I kvartali jooksul karmistamist alustanud, võib olla ettevaatlik, et viivituste koosmõju võib meid tabada ja paljastada majandussüsteemi nõrkused.

Pole üllatav, et FOMC avalduses tunnistasid poliitikakujundajad viivitustega seotud ebakindlust, märkides,

Sihtvahemiku tulevaste tõusude ulatuse kindlaksmääramisel võtab komitee arvesse rahapoliitika kumulatiivset karmistamist…

Rick Rule, tuntud tooraineinvestor ja endine Sprott US Holdingsi president ja tegevjuht, hoiatas,

…võib juhtuda, et me pole veel intressimäärade tõusu tugevat lööki tundnud.

Ülioluline on see, et Fed muutis ülaltoodud tekstis sõna "tempo" kasutamist ja asendas selle sõnaga "ulatus", mis on selge märk sellest, et poliitiline ebakindlus on suurenenud ja praegune karmistamise tsükkel võib olla kulgenud.

Vastuseks Föderaalreservi detsembrikuu koosolekule jagas Quill Intelligence'i tegevjuht ja peastrateeg Danielle DiMartino Booth samalaadset muret "tihendatud viivitusefekti" pärast, mille kohta leiate kommentaarid. siin.

Tööturu (haige) tervis

Tajutav pingelisus tööturul on olnud kesksel kohal FOMC jutustustes intressitõusude kohta.

Tuntud blogija Mike Shedlock, kes käib Mishtalki juures, on seda teinud juba mitu kuud juhul et tööhõive on nõrgem kui U3 tööpuudus ja mittepõllumajandusega seotud palgafondid viitavad.

Aga mis annab sinise joone järsu langusega?

Alustuseks on tööturul osalemise määr alates GFC-st olnud langustrendis.

Alates covidi algusest on toimunud ka töötajate massiline väljaränne, samas kui täiskohaga töökohtade arv langes 2022. aasta viimasel poolel peaaegu poole miljoni võrra.

Uuringud näitavad, et osalise tööajaga töötajad ja kontserditöötajad, kellest paljud eelistaksid täistööajaga töötamist, on peamised tööhõivenäitajad.

Mõnda neist võtmeteguritest käsitleti varem artikkel tööturu olukorra kohta Invezz.

Vaevalt kaks nädalat tagasi näitasid detsembri andmed, et 35,000 XNUMX ajutist töötajat lasti lahti (selgitaja on saadaval tükk tööjõukulude indeksi kohta nädala alguses), mis tähistab järseimat langust alates 2021. aasta algusest.

Kuigi BLS-i eile avaldatud aruande kohaselt oli töökohtade arv tõusnud, suurenesid ka koondamised, mis tõusid aastaga 15%, eriti intressimäärade suhtes tundlikes sektorites.

Kas inflatsioon on ohjeldamatu?

Euro-Pacific Capitali peaökonomist ja globaalstrateeg Peter Schiff usub, et arvestades 2008. aasta järgset enneolematut stiimulit ja pandeemia ajal tehtud fiskaalsüste, ei ole intressimäärade tõstmine olnud nii tõhus, kui väidetakse.

Näiteks krediitkaardivõlg on tõusnud kõrgemale $ 16 triljonit 32022. aasta kvartalis, samal ajal kui säästumäär on langenud peaaegu kõigi aegade madalaimale tasemele 2.3%.

tootmine (arutatud siin) jääb ebaselgeks, lisades keskpanga hädade nimekirja.

Koos muude teguritega, nagu jaemüügi sügav langus, tulukõvera pikaajaline inversioon ja kasvavad majanduslanguse riskid, võib Fed olla sunnitud aasta lõpus intressimäärasid alandama.

Arvestades nende näitajate nõrkust, tööturu ülehinnatud tugevust ja kõrgenenud auto, tarbija- ja hüpoteek võla tõttu võib USA-l olla oodatust palju sügavam majanduslangus.

Kui FOMC peaks pöörduma, Schiff ootab,

Inflatsioon läheb palju hullemaks... deinflatsioon on ajutine.

Tõsiselt väikesele valimile tuginedes on praegune deinflatsioonivoor alanud erakordselt kiiresti ja võib-olla ka jätkusuutmatult.

Siin  ja siin, ma vaidlesin vastu,

Seitsmekümnendatel ja kaheksakümnendatel ületas USA tarbijahindade inflatsioon kahel korral 8%. Esiteks püsis see aastatel 1973–1975 üle 8% 23 kuud järjest. Teisel juhul, aastatel 1978–1982, kestis see 41 kuud järjest.

Võrdluseks, 2022. aasta jooksul langes inflatsioon 8 kuuga alla 7% ja on nüüdseks langenud 6.5%ni.

väljavaade

Arvestades arvatust nõrgemaid tööjõuandmeid, säästude nappust ja finantsturgude optimistlikku reaktsiooni Powelli kõne järel, võisid rahandusasutused karmistamistsükli tõepoolest lõpetada.

Kui jah, on kärped tõenäoliselt teiseks või kolmandaks kvartaliks vältimatud, mis tähendab, et inflatsioon võib uuesti (võib-olla metsikult) elavdada.

Tööturu positsioonist terviklikuma pildi saamiseks jälgivad investorid tähelepanelikult homset töökohtade aruannet.