Peloton eelistab juurdepääsu ja omandamist kasumile

Peloton Incorporated ei ole olnud kasumlik aasta pärast börsile tulekut 2019. aastal (ja ei olnud kasumlik ka 2018. ega 2017. aastal). Ettevõtte strateegia, nagu öeldakse esimese kvartali aktsionäride kirjas, on eelistada ligipääsetavust ja majapidamiste soetamist lähiajal kasumlikkusele. Brändile on viimase kolme aasta jooksul kogunenud 2.5 miljonit ühendatud abonenti, võrreldes vaid 511,000 2019 abonendiga XNUMX. aastal. Pelotonil on kultus, millest mõned ettevõtted võivad vaid unistada ja mis peaks lõpuks pakkuma teed kasumliku tulevikuni. 

Ettevõte müüb ühendatud treeningtooteid, nagu jalgrattad ja jooksulindid, ning pakub ka tellimusi ühendatud Pelotoni toodete kaudu (teise võimalusena saavad tarbijad osta Pelotonilt ainult digitaalset sisu, et seda olemasolevates treeningseadmetes kasutada). 2021. aastal moodustas 22% ettevõtte teenitud tulust tellimuste müük. 

Kuigi tellimuste arv on kasvanud, tuleb suurem osa Pelotoni tuludest ühendatud toodete müügist. Mõlemal tulukanalil on oma väljakutsed ja kumbki ei tundu olevat kiire vastus Pelotoni praeguselt kuumalt kohalt päästmisele, kuna aktivistist investor nõuab tegevjuhi vallandamist ja ettevõtte müüki panemist.  

Pelotoni hinnaalandus ühendatud seadmete eest mõjutas marginaale

Ettevõtte brutomarginaal 36% 2021. aasta juunis lõppenud aastal jäi oluliselt alla 2020. aasta, 46%. Pelotoni ühendatud toodete brutomarginaal langes 29%-le võrreldes 43%-ga eelmisel aastal. 1. aasta esimeses kvartalis (2022. kvartal) tootlus jätkas langust. Brutomarginaal jätkas langust 32.6%ni, ühendatud toodete langus kvartalis 12%ni, mille peamiseks panustajaks oli tahtlik hindade alandamine. Nagu kvartaliaruandes märgitud, oli ettevõtte strateegiaks alandada ühendatud toodete hinda, et pakkuda paremat juurdepääsu noorematele ja vähem jõukatele tarbijatele, kes on kõige kiiremini kasvav demograafiline rühm. Ettevõte märkis: "Usume jätkuvalt, et hind on paljude tarbijate jaoks ostutakistus ja see on meie viimane samm meie platvormi juurdepääsetavuse parandamiseks. Meil on hea meel tarbijate reageeringu üle meie uuele hinnale, mis muutis kiiresti paljud meie ostulehtris olevad tarbijad ja aitab luua märkimisväärsel hulgal uusi müügivihjeid. Kui tellimismarginaale tõsteti 57%-lt 62%-le, siis tulu moodustab vaid 22% kogumüügist.

Esimese kvartali tegevuskulud moodustasid 1% kogutulust, kusjuures müügi-, turundus- ja müügi-, üld- ja halduskulud (müük, üld- ja halduskulud) suurenesid märkimisväärselt. Kvartali üldine tulemus oli 77 miljoni dollari suurune kahjum pärast 376 miljoni dollari suurust kahjumit eelmisel eelarveaastal. 

Pelotoni tulud on endiselt oluline kasvutegur

Kuigi marginaalid ja kasumid on olnud väljakutseks, on tulud alates 2018. aastast aasta-aastalt kahekordistunud või enam kui kahekordistunud. 2021. aasta tulud kasvasid 120. aastaga võrreldes 2020%, ulatudes üle 4 miljardi dollarini. Positiivne tulude kasv näitab väga kaasatud kliendibaasi, et Peloton jätkab kasvamist ja võib olla see, mida on vaja kasumilünkade täitmiseks. Adam Levinter, Scriberbase'i tegevjuht ja asutaja, ütles: "Kiirekasvulised tehnoloogilised aktsiad, eriti viimastel aastatel, näitavad, et kasumlikkus võib kasvada ka tulevikku seni, kuni püsib tipptasemel kasv." Levinter arutles, kuidas teised ettevõtted saaksid Pelotonist õppida, et luua ärimudel, mis on rohkem kogukonnakeskne, kusjuures kleepuv prognoositav korduv tulu tuleb pigem tellimustest kui ühekordsest müügist.

Tellimusmudel suurendab kasumit ja suurendab kliendi eluaegset väärtust

Pelotoni võimalus müüa ühendatud seadmeid (mis on värav korduva tuluga abonemenditeenustele) tagab kõrge kliendi eluea väärtuse (LTV). Levinter arutles, kuidas Pelotonil on vaatamata hiljutisele kriitikale tohutult väärtuslik hübriidne ärimudel, kus statsionaarne rattariistvara müük toimib väravana selle kaasahaaravatele, kogukonna juhitud klassidele, millele pääseb juurde tasuliste tellimuste kaudu. "Kuigi kriitikud osutavad aktsiate hiljutisele langusele, mis seisneb aeglustuva kasvu ja kasvavate kulude hulgas, on Pelotoni ärimudel, eriti märkimispoolel, endiselt võimas." Pelotoni mudel on Levinteri sõnul üks kleepuvamaid omataoliste seas, mille keskmine igakuine ühendatud treeningute vähenemine on vaid 0.82% ja 12-kuuline säilitamismäär 92%. „Selline tellijate seas püsimine näitab tarbijate tugevat LTV-d ja pühendumust kaubamärgile endale.” 

Mis juhtus teel pandeemiasse, et investoreid petta

Peloton sõitis pandeemialainele, mis pani tarbijatele stiimulimaksetest üleliigse sularaha kätte ja tõi kodustele jõusaalidele uue populaarsuse. Tarbijanõudlus kasvas märkimisväärselt kõigis kodukategooriates, sealhulgas kodus sobivuse ja heaolu osas. Investorid, kes soovivad seda õitsevat suundumust ära kasutada, võivad olla investeerinud Pelotoni või teistesse sarnastesse koduvarustuse ja -teenuste ettevõtetesse. Paljud neist ettevõtetest on pärast järske tõusu kogenud sarnaseid aktsiahinna langusi. Levinter ütles: "Kuna keskmised jaeinvestorid püüdsid mõnda neist suundumustest kasu saada, nägid sellised ettevõtted nagu Peloton aktsiahindade erakordset tõusu, kaubeldes peagi mitmekordselt palju kaugemale äritegevuse põhinäitajatest."

Väidetavalt kutsub aktivistlik investor Blackwells Capital LLC Pelotonit üles oma tegevjuht John Foley vallandama ja end müüki panema pärast seda, kui aktsiad langesid pandeemia kõrgtasemelt 80%. Ärimudel ei ole ettevõtte asutamisest saadik muutunud ning ettevõtte strateegia jääb samaks; luua jälgijate kogukond, mida ta on teinud viimase viie aasta jooksul. Blackwellsile kuulub 5% Pelotoni aktsiatest, samas kui tegevjuhil ja tema meeskonnal on enam kui 80% hääleõigusest. Nagu Michael Wiggins De Oliveira ütles: "Miks nad tahaksid end töölt vallandada? On naeruväärne eeldada, et sellel aktivistil on jõudu muutusi mõjutada.