(Bloomberg) – Kas olete mures? Jah. Kuid investorid on ilmnenud väheseid paanika märke keset aktsiaturu langust, mis on hävitanud 3 triljonit dollarit, hõlmates kõike alates fondivoogudest kuni optsioonidega kauplemiseni.
Enim loetud Bloombergist
Üks märk on närvid kontrolli all: kuna S&P 500 langes reedel enam kui 3%, jäi Cboe volatiilsusindeks, optsioonide maksumuse mõõt, mida tuntakse ka kui VIX, 25 lähedal, mis on madalam kui kuuel muul juhul, kui aktsiad sel aastal. niimoodi maha müüdud.
Börsil kaubeldavad fondiinvestorid, kes olid pettunud Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli jõhkratest märkustest Jackson Hole'is, tõmbasid kiiresti raha aktsiatelt välja. Kuid 1.2 miljardi dollari juures oli väljavõetud summa ligikaudu pool igapäevasest väljavoolust, mida kogeti turu juuni madalaima taseme paiku.
Kerge positsioneerimine professionaalsete investorite seas on aidanud emotsioone vaos hoida. Investeerimisfondid on kaitsvas asendis, pargivad raha sularahas, samas kui riskifondid vähendavad riskipositsiooni enne turukatalüsaatoreid, nagu Powelli kõne ja ähvardavad andmed tööhõive ja inflatsiooni kohta. Täieliku kapitulatsiooni puudumine on märk sellest, et tapatalgud ei ole lõppenud, eriti kui reeglitel põhinevad fondid ja pensionid peaksid lähipäevil aktsiaid maha kandma.
"Turul, millega kaubeldi nagu riskimaandamisinstrumente, muudeti rahaks, mitte aga lisati allapoole liikumise ajal," ütles Piper Sandler & Co optsioonide juht Danny Kirsch. "Positsioneerimine on juba lühike, mis tähendab, et pole vaja lisada negatiivseid külgi. Või loodavad investorid, et see müük ohjeldatakse.
Aktsiad pikendasid kahenädalast langust, S&P 500 kaotas esmaspäeval 0.7%. Kauplejad jätkasid maailma tippkeskpankurite jaburate märkuste seedimist, et inflatsioon on siin, et jääda ja selle kontrolli alla saamiseks on vaja nende jõulist tegutsemist. VIX lisas 0.65 kuni 26.21.
"Reedel alla 30 VIXi sulgemine ütleb, et see nädal võib olla mõnevõrra hullem," ütles DataTrek Researchi kaasasutaja Nicholas Colas. "Järjekordne langus +3 protsenti päev ei oleks üllatav ja soovitame enne uute pikkade positsioonide loomist otsida VIX-i sulgemist 30ndatel."
Powelli reedese kõne puhul oli suhtumine ettevaatlik, kuna juuni keskpaigast alates oli kaks kuud kestnud ralli, mis sundis lühikeseks müüjaid panuseid maha võtma. Nädala ja neljapäeva jooksul olid Goldman Sachs Group Inc. jälgitavad riskifondid hõivatud lühikeste positsioonide suurendamisega, eriti makropanuste, nagu ETFi või indeksfutuuride kaudu. Nende makrotoodete müük oli kaheksa nädala suurim.
Morgan Stanleys hoidsid riskifondide kliendid oma positsioneerimist kergena. Neljapäevase seisuga oli pikaajaliste lühikeste fondide finantsvõimendus 43%, mis on langenud kahe nädala taguse 48% pealt ja vähem kui 88% ajast viimase viie aasta jooksul.
Ettevõtte kauplemiskeskus hoiatas arvutipõhiste kauplejate ja fondide edasise müügisurve eest, mis peavad kuu lõpus oma varade jaotuse uuesti tasakaalustama. Süstemaatilised makrostrateegiad, kes ostsid eelmisel nädalal hinnanguliselt 8 miljardit dollarit aktsiaid, lähevad sel nädalal müüjateni, mis võib volatiilsuse suurenedes maha laadida 10–15 miljardi dollari väärtuses aktsiaid, näitab meeskonna mudel. Vahepeal müüvad pensioni- ja varajaotajad tõenäoliselt 10 miljardi dollari väärtuses aktsiaid.
Investorid, kes lootsid sõbralikku FED-i, said just ebaviisaka äratuse, et kuuma inflatsiooni taltsutamisele keskendunud keskpank ei ole enam turu suur liitlane. Powell ütles reedel Kansas City Fedi iga-aastasel poliitikafoorumil, et hindu langetada.
Vaatamata tohutule väärtuse korrigeerimisele ei ole aktsiad endiselt ilmselged soodsad tehingud. Juuni madalaimal tasemel kauples S&P 500 18-kordse kasumiga, mis ületas 11. aastatest alates kõigi eelnevate 1950 karutsüklite madalaimad väärtused. Teisisõnu, kui aktsiad peaksid siit hüppama, oleks see karuturu põhi olnud rekordiliselt kõige kallim.
Strategas Securitiesi strateegide Jason Trennerti ja Ryan Grabinski sõnul võivad kõrgemad intressimäärad survet avaldada aktsiahinnangutele ja tulude alandamise tsükkel on käimas.
"Suurim risk majandusele ja turgudele võib olla Föderaalreservi vajadus karmistada rohkem, kui riskiturud eeldavad," kirjutasid nad oma märkuses. „Turupõhjad on tavaliselt seotud madalamate tulude kordajatega, kõrgema VIX-i ja kõrge tootluse vahedega. Pole seda veel näinud."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html