Kasvavate intressimäärade, kõrge inflatsiooni ja majanduslanguse hirmude kuratliku kihi keskel pakub tehnoloogiasektor vähe peidukohti investoritele.
Turg väldib kiiresti kasvavaid tulutuid tarkvaraaktsiaid, mis pandeemia ajal sektori kõrgemale tõid. Tarbijatele suunatud e-kaubanduse ja riistvara varud on languses, mida vaevab nõudluse nõrgenemine; sotsiaalmeedia mängud saavad löögi, kuna reklaamiostjad kahanevad; ja tarneahela probleemid tabavad kiibi varusid. Peaaegu kõik tehnikaaktsiad on aasta jooksul langenud, kümnete aktsiate hind on üle 50%.
Varasemates veergudes olen seda teinud toetas pilvandmetöötlusele kihlvedusid, ja ma arvan, et lugu on endiselt köitev. Nagu hiljutised tuluaruanded
Amazon.com
(tähis: AMZN),
Microsoft
(MSFT) ja
Tähestik
(GOOGL) tegi selgeks, et nõudlus pilvepõhiste andmetöötlusteenuste järele on nii suur kui ka laienemas. Pilve lubadus – suurem paindlikkus ja väiksemad kulud – muudab põhjalikult seda, kuidas iga ettevõte andmetöötlust käsitleb.
Credit Suisse'i analüütik Phil Winslow kirjutas eelmisel nädalal tehtud uurimistöös, et ettevõtete kulutused avalikule pilvele peaksid 2024. aastaks ületama kohapealse infrastruktuuri IT-kulutused. Maailma sööb pilvandmetöötlus, mitte ainult tarkvara. Winslow väidab, et Wall Street alahindab Microsoft Azure'i kasvupotentsiaali. Pean Microsofti ja Amazoni parimateks pikaajalisteks pilvepanusteks.
Kuid ma näen võimalust ka teises pilvemängus, mis on endiselt silme ees. 2021. aasta veebruaris kirjutasin a bullish kaanelugu umbes
Oraakel
(ORCL), mis kinnitab, et ettevõtte andmebaasi ja rakenduste ettevõte oli vaikselt arenenud alahinnatud pilvelooks.
Ettevõte ajendas oma kliente oma tarkvara pilvepõhiseid versioone kasutusele võtma, lansseerides samal ajal ka Oracle Cloudi, mis on avaliku pilve kolme suure rivaali vastne rivaali. Oracle'i pilvele üleminek hakkas jõudma, kuid investorid ei olnud sellest aru saanud. Nagu selgus, oli Oracle 2021. aastal suurepärane aktsia, mis tõusis detsembri keskpaigaks enam kui 70%, kuna kvartalitulemused näitasid pilvestrateegia pidevat arengut.
Ja siis juhtus kaks asja, mis lasid aktsia õhku. Makrotasandil hoogustus tehnika müügihullus. Samal ajal kui müük algas pandeemiaga kallike nagu
Zoom Video Communications
(ZM) ja
Peloton Interaktiivne
(PTON), levis see peagi kõikjale ja Oracle polnud immuunne. Kuid suurem probleem oli Oracle'i detsembri lõpus avaldatud teade 28 miljardi dollari suurune sularahatehing ostma haiglaid ja tervishoiusüsteeme teenindava elektrooniliste haiguslugude ettevõtte Cerner.
Aja jooksul on Oracle teinud palju suuri omandamisi (PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems), kuid Cerner on tema kõigi aegade suurim tehing. Oracle panustab suurelt tervishoiu digitaliseerimisele. See on ka kihlvedu, et see võib viia Cerneri tarkvara Oracle Cloudi, luues tohutut kokkuhoidu. Kuigi Oracle on öelnud, et tehing suurendab koheselt tulusid, tekitab tehing muret integratsiooniriski pärast, nõuab Oracle'ilt täiendavate võlgade võtmist ja vähendab seni äärmiselt agressiivset aktsiate tagasiostuplaani.
Pärast tipptaseme saavutamist vahetult enne Cerneri tehingu väljakuulutamist on Oracle'i aktsia langenud 38%, vähendades turuväärtust umbes 100 miljardi dollari võrra.
Deutsche Banki analüütik Brad Zelnick ütleb, et Cerneri omandamine tekitas kahtlusi Oracle'i pilvepõhisele üleminekule, mis on aktsia 2021. aasta tõusu põhjus. Tehing pakkus laskemoona skeptikutele, kes olid Oracle'i pilvekohustuse pärast juba mures.
Kuid eelmisel nädalal Oracle'i tulud esitas uusi tõendeid et üleminek alles käib.
31. mail lõppenud neljanda eelarvekvartali tuluks oli Oracle 11.8 miljardit dollarit, mis on 10% rohkem kui valuutaga arvestatuna. See on ettevõtte parim kasvukvartal alates 2011. aastast. See arv ületab ettevõtte enda juhiseid ja Wall Streeti hinnanguid.
Samal ajal kasvas Oracle'i pilveäri kvartalis 22% ja Oracle'i tegevjuht Safra Catz ütles investoritele, et pilveteenuste tulude kasv peaks augusti kvartalis kiirenema 25% kuni 28% ja 30. aasta eelarves 2023% või rohkem. (Reedel teatas TikTok et saab saata kogu oma USA kasutajaliikluse Oracle Cloudi.)
Oracle'i aktsiad tõusid pärast aruannet ja lõpetasid nädalaga tegelikult kõrgemal, mis on harukordne edu aktsiate jaoks muidu nukral nädalal.
Zelnick, kes säilitab ostureitingu ja Oracle'i aktsiate sihthinna 110 dollarit (potentsiaalne 70% tootlus), ütleb, et Oracle'i juhised viitavad kogu äritegevuse jätkuvale suure ühekohalise tulu kasvule valuutakorrigeeritud alusel.
Kuigi Zelnick möönab, et ükski ettevõte pole sügava majanduslanguse eest kaitstud, arvab ta, et teised dünaamikad viivad Oracle'i eelseisvatel kuudel edasi, pannes aluse aktsiate tõusule. "Nad muudavad oma äri, võtavad Cernerilt kulud maha," ütleb ta, et "inflatsioon on tegelikult Oracle'ile kasulik." Oracle'i kliendilepingutesse on sisse ehitatud inflatsiooniindeksiga seotud tõusud, selgitab Zelnick. Vahepeal on Oracle'i tarkvara vahetamise kulud nii suured, et kliendid näitavad hinnatõusudele vähe vastupanu.
Oracle'i aktsiate müük on enamiku meetmetega muutnud selle odavaks. Hiljutise 68 dollari juures on see vähem kui 13 korda suurem kui Zelnicki prognoositud 5.36 dollari suurune kasum aktsia kohta 2023. aasta mais ja vähem kui neli korda suurem kui tema Cerneri järgse tuluprognoos, mis on veidi alla 50 miljardi dollari. Mõlema näitaja puhul on see alla poole Microsofti hinnangust.
Kui Oracle'i pilvekasvu nägemus läheb täide, peaks aktsia taastuma, olenemata sellest, kas tegemist on majanduslangusega.
Kirjuta Eric J. Savitz kl [meiliga kaitstud]