Arvamus: see muusik läks pensionile pärast 170 miljoni dollari teenimist aktsiaturul. Nüüd jagab ta oma saladusi.

Avedisiani lugu on suurepärane lugemine, kuid professionaalse rahahaldurina märkasin, et peaaegu keegi ei keskendunud sellele, mis mind selle juures kõige rohkem huvitas: kuidas paganama pensionil klarnetist, kellel polnud ametlikku investeerimiskoolitust, kogus muusiku palgaks ligi 200 miljonit dollarit?

Nii et ma kutsusin ta üles. Kuigi Avedisian on peaaegu kogu oma varanduse ära andnud, oli tal hea meel jagada minuga, kuidas tal see õnnestus.

Avedisian rääkis minuga telefoni teel oma Bostoni äärelinnas asuvast kodust, mugavast kahekorruselisest telliskivikolooniast, mis ei ole isegi häärber. (Ma otsisin seda Google Mapsist.) Ta on otsekohene ja alahinnatud, tõeline uusinglane.

Nüüd 85-aastane ja kehva tervisega Avedisian enam ei investeeri. Vaatamata tänavusele turu volatiilsusele, ütles ta, et on tuleviku suhtes optimistlikum kui kunagi varem ja kadestas neid, kes alles alustavad investeerimist.

"See on suurepärane aeg alustamiseks," ütles ta. „Vaadake, mida me teeme energia, kliima ja kõigega. Asjad hakkavad lihtsalt plahvatama. Vau! See on vapustav.”

Pärast temaga kahekordset rääkimist jõudsin järeldusele, et meil kõigil on sellelt mehelt palju õppetunde. Mõned on ilmsed ja tuntud. Teised, sealhulgas tema salajane turboülelaaduri superjõud, seda ei ole.

Järgneb see, mida ma nimetan Avedisiani reegliteks. See on destillatsioon sellest, kuidas Edward Avedisian, tavaline amatöörinvestor, külvas rikkuse seemneid ja lõikas seda siis teistele.

1. Säästke raha ja hoidke seda lihtsalt

Igaüks, kes teenib keskklassi palgalt ligi 200 miljonit dollarit, on tähelepanuväärne, kuid Avedisiani saavutus on veelgi hämmastavam, arvestades, et ta alustas investeerimist alles 40. eluaastates. Kui ta aga 1980. aastatel alustas, jäi ta lihtsaks.

Üks harjumus oli tema edu jaoks hädavajalik, ütleb Avedisian: ta elas mahajäänud elu. Avedisian abiellus alles 55-aastaselt ja tal polnud kunagi võlgu. Kuna ta rahale ei nõudnud, pani ta turule kõik, mis suutis. (Ta ütles mulle vaid, et teenis 55,000. aastate keskel umbes 1980 XNUMX dollarit aastas; uudiste põhjal otsustades oli tema palk pensionile jäämise ajaks enam kui kahekordistunud.)

"Minu jaoks oli risk minimaalne," ütles ta. "Mul ei olnud kohustusi ja see võimaldas mul kõik tagasi künda. Seda ei saa teha, kui teil on naine, laps ja maja."

Nii vabanenud Avedisian jäi lihtsa rutiini juurde. Ta luges kahte ärilehte, The Wall Street Journal ja Investor's Business Daily, ning lennukisõitudel Boston Popsi ringreisil luges ta ettevõtte dokumente. Tema lemmiklugemismaterjalid olid IPO prospektid, milles börsile minev ettevõte toob välja oma tugevad ja nõrgad küljed, kirjeldab üksikasjalikult, kui palju aktsiaid tema juhid omavad ja kas nad on nende ostjad või müüjad.

"Igaüks, kes neid ei õpi, on loll," ütles ta mulle. „Saate teada, millega ettevõte tegeleb, kes seda juhib ja eriti, kes tahab sisse ja kes tahab välja. Mulle ei meeldinud kunagi ettevõtted, kus aktsionärid müüsid. Tahad mu raha, aga suundud mäkke? Kõik sellised üksikasjad on selles dokumendis.

Avedisian ei soovi avaldada üksikasju konkreetsete osaluste kohta, öeldes vaid, et need on "suured ettevõtted, leibkonnanimed, mida tunnete ära". Irooniline on see, et kuigi ta pühendas suurema osa oma heategevusest sellele, ei investeerinud ta kunagi tervishoiusse palju – "Ma ei tea sellest palju," ütles ta. Ja erinevalt paljudest tavalistest ameeriklastest, kes said turul jõukaks, on Warren Buffetti Berkshire Hathaway
BRK.B,
-1.73%
ei olnud kunagi suur osalus, kuigi "mulle kuulus osa ja sain sellega hakkama," ütles ta.

Tehnoloogia oli aga suur portfelli koondumine. Ta räägib imetlusega varajastest Bostoni tehnoloogiaettevõtetest, nagu Lotus, kes leiutas arvutustabeli, ja Microsoftist
MSFT
-0.14%
ja Bill Gates.

Avedisianiga vesteldes on selge, et nagu Buffett ja kõik teised suured investorid, õppis ka Avedisian varakult, et investeeringute edu võti on keskenduda mõnele kriitilisele muutujale ettevõttes ja sellele, kuidas nad võiksid luua ettevõtte, et saavutada radikaalne parem tulemus.

Näiteks Gates oli "geenius", sest ta koondas Wordi, Exceli ja muud kontoritöö tööriistad ühte paketti.

"Tehke elu lihtsamaks, koguge rohkem raha," kirjeldas Avedisian Microsofti äristrateegiat ja see on tõsi: alates selle IPO-st 1986. aastal, mil Avedisian hakkas investeerima, on Microsoft kallinenud 2,400 korda ehk liitaastane määr 24%. , palju rohkem kui selle aja jooksul turu keskmine.

Võttes endale kohustuse teha uuringuid üksikute ettevõtete kohta, valis ta teekonna, mille on valinud kõige suuremad investorid Buffettist John Templetoni ja Peter Lynchini. Selle asemel, et võtta lihtsalt indeksifondide kaudu turu keskmisi näitajaid, püüdis Avedisian tuvastada mõned suurepärased ettevõtted, mida ta võiks aastakümneid osta ja hoida. Kui ta veendus äris, koondas ta oma panused; Ta ütles, et ühel ajal kuulus talle tavaliselt vähem kui tosin ettevõtet.

Kuigi raha säästmine ja iga võimaliku dollari paigutamine on selgelt oluline, on minu jaoks see The Avedisian Rules'i põhireegel: mõne suurepärase ettevõtte omamine, mis võivad põlvkondade kaupa kasvada, loob teile suure rikkuse. Selle eest hoolitseb liitmise võlu.

2. Jääge rahulikuks, olge investeeritud ja järgige oma nõuannet

Paljud inimesed, tavaliselt kokteilipidudel, ütlevad teile, et nad ajasid turu suurepäraselt. "Oh, ma väljusin 2022. aasta alguses," öeldakse või "Ma läksin kõik sisse, kui turg saavutas põhja 2009. aastal." Need on imelised väited ja panevad inimesed targana välja nägema, vähemalt seni, kuni minusugune nutikas aleck, kes teab, kui raske on turgu ajastada, palub näha nende vahendusavaldusi. Pärast seda läheb jutt kuidagi soiku.

Avedisian selliseid väiteid ei esita, sest ta ei püüdnud kunagi turgu ajastada. "Ma lihtsalt lasin sellel sõita," ütles ta. "Turg tuleb alati tagasi."

Avedisian juhtis aga oma portfelli aktiivselt; ta ei olnud "ühe otsusega aktsia" tüüpi mees. Selle asemel künds ta rohkem raha ettevõtetele, millel läks hästi, ja müüks need, mis kõikusid. Teisisõnu pööras ta tähelepanu ettevõtte konkurentsieelisele ja sellele, kas see kasvas või vähenes, ning nõustub entusiastlikult Peter Lynchi mantraga "kastke lilli ja lõigake umbrohi".

Kas ta teadis Lynchi, Bostoni kaasinvestorit, küsisin ma? Ei, kuid Avedisianil oli võlakirjade võrdlemiseks mitteametlik kaasinvestorite võrgustik. "Mul olid juhuslikud sõbrad, kellega ma aastate jooksul investeerimisest rääkisin," rääkis Avedisian. "Nad olid rahahaldurid väljaspool Bostoni piirkonda. Kuid lõpuks oli see minu otsus."

Aianduse metafooriga jätkates ütles Avedisian, et investeerimine on üksildane tegevus. Ta ütles, et koostöö ja teistelt nõu küsimine on hea, kuid "lõppkokkuvõttes on see teie õu ja peate otsustama, mida kavatsete teha."

See on veel üks oluline Avedisiani reeglitest: olge iseseisev. Avedisian ütles, et investeerimine oli paljuski vastand tema igapäevatööle, mis hõlmas teistega suures ansamblis esinemist. Teisest küljest oli investeerimise oskus tema sõnul identne muusika tegemisega. Mõlemad nõuavad loovust ja tõlgendamist ning kuigi üks on peamiselt üksildane ja teine ​​koostööaldis, taanduvad mõlemad üksikisikule.

 "Muusika puhul on see teie ja teie noodipuldis leiduva vahel," ütles ta. "Ärimaailmas on aktsiatega sama asi."

3. Mõned asjad, mida ei tohiks kodus proovida

Säästke raha, usaldage ennast, jääge rahulikuks ja jääge investeerituks – need õppetunnid moodustavad The Avedisian Rules'i tuumiku ja neist peaks piisama kõigile, kes on huvitatud oma rikkuse suurendamisest aktsiaturu kaudu. Siiski kasutas Avedisian ka kahte agressiivset tehnikat, et oma tootlust mitme protsendipunkti võrra mahlastada.

Üsna varakult kasutas Avedisian marginaali – raha, mille ta laenas oma aktsiaid tagatisena kasutavatelt maakleritelt –, et turule veelgi rohkem raha tuua. Kui tema esialgsed katsed olid edukad, laenas ta rohkem. Ühel hetkel oli tal 13 maaklerikontot, peamiselt selleks, et ta saaks maksimeerida oma IPO aktsiate jaotust, aga ka selleks, et võrrelda nende vahelisi marginaalimäärasid.

"Mida rohkem vara mul oli, seda rohkem sain laenu võtta ja seda madalama intressimääraga pidin maksma," ütles ta.

Tervet investeerimisstrateegiat on õigustatult võrreldud lumepalli allamäge veeretamisega. Kui lumepall lumele tõmbub, muutub see aina suuremaks ja laskub laskumisel iseendale. Väike lumepall mäe otsas kogub lund aeglaselt, kuid oma teekonna lõpupoole muutub lumepall üha massiivsemaks, kasvades eksponentsiaalselt, kui lumi koguneb lumele. See nähtus on iseenesest piisavalt võimas, kuid laenatud raha kasutades jooksis Avedisian tegelikult lumepalli kõrval ja lisas tee peale täiendavalt laenatud helbeid.

Niikaua kui tema tulu ületab laenatud rahalt makstavat intressi, kasvab tema lumepall kiiremini kui üksi. Selle strateegia täiendamiseks sai Avedisian ka optsioonide õppijaks ja ostjaks. See on veel üks finantsvõimenduse vorm, mis annab investorile optsiooni aluseks olevate aktsiate liikumisega suurema kokkupuute.

Intervjuu ajal märkis Avedisian rohkem kui korra, et ta ei soovita neid strateegiaid. Igaüks, kellel on pere ülalpidamiseks ja hüpoteek teenuse osutamiseks, peaks neid tegelikult vältima. Tema sõnul saavad ainult säästjad endale lubada riske, mida ta tegi.

"Jällegi, mul polnud kohustusi," ütles ta. "Ma oleksin võinud oma särgist ilma jääda."

4. Leia kõrgem eesmärk

Avedisian investeeris umbes 40 aastat. Nagu igaüks, kes on püüdnud aktsiaturul pikema aja jooksul raha teenida, võib kinnitada, on raske kursil püsida. Tõusud on kõrged, mõõnad madalad ja vahepealsed igavad ajad võivad tekitada tunde, nagu oleks tuulevaikne laev ookeanis vaibunud.

Ta ütles, et Avedisiani hoidsid edasi kaks asja. Esiteks oli see lõbus – väljakutse hoidis teda kaasas. Teiseks ja võib-olla veelgi olulisem, ta ei investeerinud enda jaoks. Ta pidas teisi silmas.

Suur osa sellest vaimust tuli sellest, kuidas ta vanemad teda kasvatasid.

"Mu vanemad olid immigrandid," ütles ta, "ja nad aitasid alati järgmist meest paadist välja. Nad olid minu kangelased.

«Päev, mil mu noorem vend sündis, ei ilmunud isa haiglasse viis päeva. Kõik sosistasid: "Kus on isa, kus on isa?" Kui ta lõpuks kohale ilmus, küsisid nad temalt, kus ta oli. Ta oli läinud aitama mõnda teist immigrantide perekonda, kes oli kriisis. "Keegi teine ​​vajas mind," ütles ta.

Esitasin ilmse küsimuse: kas su ema oli ärritunud?

"Ei," ütles ta naerdes. "Ta sai aru. Ta oleks sama teinud."

Kuigi Avedisiani hiljutine 100 miljoni dollariline kingitus Bostoni ülikoolile sai suuri pealkirju, on tõsi, et ta hakkas oma raha ära andma vähem kui kümme aastat pärast seda, kui ta seda investeerima hakkas. Ta on antud Rhode Islandi ülikoolile, Armeenia Ameerika ülikoolile ja erinevatele Armeenia põhjustele.

Tema esimene kingitus oli rajada Armeenia pealinnas Jerevanis lastele kool. Kui see 30 aastat tagasi algas, käis seal tasuta 75 õpilast. Tänapäeval on neid 700 – teine, rikkalikum liitmise vorm. Varsti, ütles Avedisian, on 900 vaba kohta.

Pole üllatav, et ühelegi tema kingitusele pole seni lisatud Edward Avedisiani nime. Neile olid aga lisatud tema sugulaste nimed. Jerevanis asuv kool on saanud nime tema vanemate Khoreni ja Shooshanigi järgi. 5 miljonit dollarit, mille ta andis URI apteegikoolile, austas tema vanemat venda Paramazi, kes lõpetas kolledži. Zvart Avedisian Onanian School of Nursing, samuti URI-s, sai nime tema õe järgi ja kujutas endast omamoodi tagasimaksmist; 1950. aastatel, kui Edwardil oli aeg kolledžisse minna, teenis tema õde kiiremini ja odavamalt õe kraadi, et pere saaks toetada venna haridusteed.

Mis puudutab hiljutist BU meditsiinikooli kingitust, siis sellest 50 miljonit dollarit läheb stipendiumiteks. Ülejäänud 50 miljonit dollarit läheb professuuride eraldamiseks ja uute programmide rahastamiseks. Kuid selle viimase kingitusega on Avedisian rikkunud omaenda reeglit: ta on lubanud kooli ümber nimetada Aram V. Chobanian ja Edward Avedisiani meditsiinikool.

Miks meelemuutus? Kas Avedisiani ego jõudis lõpuks pärast aastatepikkust vaeva, et oma varandust ehitada?

"Ei," ütles ta uuesti naerdes. "Ma ei tahtnud sellele oma nime, vaid Arami nime. Ta oli mu vanema venna sõber, kellest sai suurepärane kardioloog ja seejärel Bostoni ülikooli president. Ta tegi kõrge vererõhu uurimisel suuri edusamme ja ma vaatasin talle alati alt üles.

"Aga kui ma läksin Arami ja ütlesin talle, et tahan koolile tema järgi nime panna, ütles ta: "Ei, teie nimi peaks sellel olema." Ma ütlesin: "Inimesed ei tunne mind, ma olen lihtsalt tüüp, kes kirjutab tšekkidele alla." Käisime edasi-tagasi, kuni tema lapsed leidsid hea lahenduse. Lapsed ütlesid Aramile: "Kui teie nimi on kirjas, siis nõudke, et sinna oleks kirjutatud ka Edwardi nimi."

"Kuidas te keeldute sellest lahendusest?" ütles Avedisian. "Ma oleksin silmakirjatseja, kui ma sellega ei nõustuks. Siin ma palun tal nõustuda selle tema jaoks nimetamisega, kuid ma ei nõustu selle nimetamisega minu jaoks? Minu jaoks oleks olnud andestamatu keelduda."

Avedisian on seega lõpetanud nii oma investeerimis- kui ka heategevusliku karjääri samal viisil, nagu ta neid alustas: graatsiliselt ja alahinnatult. Kuigi ta tunneb end hoones oma nimega pisut ebamugavalt, on ta õnnelik, et tema vanema venna sõbraga sõlmitud kompromiss toob kaasa põlvkondade kaupa uusi meditsiinitöötajaid, kes lahkuvad koolist nii, nagu Avedisian kogu oma elu elas: ilma rahaliste kohustusteta.

 "See on hea viis järelduste kirjutamiseks, et aidata lastel saada arstideks, eriti perearstideks, kus on suur puudus," ütles ta. "Kõigil neil lastel on niikuinii liiga palju võlgu.

"Peate inimesi aitama, kui nad seda vajavad," ütles Avedisian. „Mis tema nimi ütles? Carnegie - "Ma tahan surra murtuna." Mina olen samasugune.»

Adam Seessel on New Yorgi Gravity Capital Managementi asutaja ja investeerimisjuht ning raamatu "Kus on raha: väärtus investeerimine digitaalajastusse."