Arvamus: Föderaalreservi inflatsiooniteoorias on suur auk – sissetulekud langevad rekordilise 10.9% tasemel

Sissetulekud on ehk kõige vähem hinnatud tegur majanduskasvu tõukejõus, sest kõik saab alguse sellest.

Lõdvestav stiimul

Viimase nelja kvartali jooksul langes majapidamiste maksudejärgsete sissetulekute ostujõud 2.2 triljoni dollari võrra (2021. aastal). See on 10.9% langus, mis on 1947. aastast pärinevate andmete suurim.

Muidugi on sissetulekute vähenemine vaid tohutu toetuse kaotamine, mida leibkonnad said aastatel 2020 ja 2021 valitsuselt otseste pandeemia stiimulimaksete, laste maksusoodustuse ning töötuskindlustuse, toidutalongide ja Medicaidi jm toetuste kaudu. .

See tähendab, et Fed jahib varju. Sest kui meie praegune inflatsiooni tõus on tingitud (nagu paljud väidavad) liiga heldele föderaalvalitsusele, mis annab oma inimestele liiga palju raha, siis on meie inflatsiooniprobleem taandumas.

Nagu järeldavad majandusteadlased Yeva Nersisyan ja L. Randall Wray Bard College'i erapooletust Levy Majandusinstituudist. sel kuul avaldatud artikkel enne SKP aruannet: "Suurem osa valitsuse sissetulekutoetustest on juba kadunud, nii et edaspidi ei ole see majanduses nõudlust oluliselt mõjutav."

Segisti on kinni keeratud. Ilma onu Samilt saadud lisarahata peavad USA leibkonnad taas elama oma võimaluste piires. Nõudlus aeglustub ja ka inflatsioon vastavalt pakkumise ja nõudluse raudsetele majandusseadustele.

Inflatsioon jääks hapnikust tühjaks.

Rex Nutting: Partei on läbi: Föderaalreserv ja Kongress tõmbasid oma toetuse töötajatelt ja investoritelt

Missioon nõudluse hävitamiseks

Kui tarbijanõudlus – mida toidab Washingtoni tasuta raha – on majanduse ülekuumenenud, siis meie inflatsiooniprobleem lahendatakse juba enne, kui Fed päriselt käima hakkab. Nersisyan ja Wray väidavad, et "ei jää üleliigset sissetulekut, mis aitaks majandust üle võimete viia

Kuid Fed on otsustanud nõudluse tühistada. See on intressimäärade tõstmine
00 FF,
+ 0.00%
Selle eesmärk on: nõudluse aeglustamine ülekuumenenud majanduses laenukulude tõstmise kaudu.

Jälgige MarketWatchi täielikku inflatsioonilugu.

Juba praegu on näha märke, et isegi lubadus kõrgemat intressimäära on nõudluse vähendamine kodu ostmiseks. Kõrgemad intressimäärad võivad kahandada nõudlust mootorsõidukite ja muude suurte tarbijaostude järele (ehkki hüpoteeklaenude kõrval on Ameerika leibkonnad viimasel kahel aastal võtnud väga vähe võlgu).

Kõrgemad intressimäärad mõjutaksid ka ettevõtete investeerimisotsuseid (kuigi jällegi eirab tavapärane tarkus tõendeid, et ettevõtted lähtuvad investeerimisotsuste tegemisel peaaegu täielikult netokuludest (kasumist), mitte brutokuludest (intressimaksed). Ja kasum on suur, eriti kui ettevõtted võivad hindu tõsta.

Karud ja linnud

Fedil on siin tõeline probleem: tarbimiskulutused (väljaspool eluaset) ei ole intressimäärade taseme suhtes eriti tundlikud ega ka äriinvesteeringud. Kuid finantsturud on intressimäärade suhtes üsna tundlikud. Fed võib jätkata intressimäärade tõstmist, kuid avastades, et ainus asi, mida nad on saavutanud, on karuturg.

Ajalugu näitab, et Fed peab tavaliselt tõstma intressimäärasid piisavalt, et hävitada töökohti, mitte ainult nõuda. Pehmed maandumised on haruldased linnud.

Mis siis, kui meie inflatsiooniprobleem ei ole tingitud liiga suurest nõudlusest, vaid muudest jõududest? Sel juhul võib Fed nõudlust aeglustades teha suure vea.

Tegelikud põhjused

Mis need teised jõud võiksid olla?

Tõenäoliselt on see tegurite kombinatsioon, alustades tarnepuudusest. Pandeemia ja praegune sõda Ukrainas häirivad tarneahelaid just kõige suurema hinnatõusuga piirkondades: kütus, toit ja kestvuskaubad, eriti elektroonika.

Peavoolu majandusteadlased armastavad nalja teha liberaalide üle, kes süüdistavad kasumit maksimeerivaid ettevõtteid, viidates õigesti, et korporatsioonid on alati olnud ahned. Kuid need täiuslike turgude ebarealistlike mudelitega seotud majandusteadlased ei näe, et paljud väljakuulutatud hinnatõusud on selgelt oportunistlikud. Ettevõtted tunnistavad sama palju tulukõnede ja anonüümsete küsitluste puhul.

Ärge kaotage: Ettevõtete kasum ületab tunduvalt seda, mida oleme juba näinud, ja eeldatakse, et see kasvab jätkuvalt.

Microsoft
MSFT
+ 2.26%
ei ole sunnitud aastakümneid tagasi välja töötatud tarkvara hindu tõstma. Energiatarnijad lähtuvad investeerimisotsuste tegemisel pikaajalisest kasumlikkusest, mitte lühiajalisest tarnepuudusest. Kvaasimonopolistid nagu Tyson
TSN,
+ 2.21%,
Netflix
NFLX,
+ 5.82%
ja Amazon
AMZN,
+ 4.65%
võivad proovida (ja mõnikord ka ebaõnnestuda) hindu oportunistlikult tõsta, isegi kui nende kasumimarginaalid on juba kõrged.

Me teame, et kõrgemad palgad ei ole inflatsiooni peamine põhjus, sest palgad ei pea inflatsiooniga sammu isegi madalamapalgalised töötajad kes hüppavad paremat sissetulekut otsides töökohalt töökohale. Reaalne hüvitis tunni kohta tegelikult langeb, kuigi tootlikkus on suurem.

Väljavaade stagflatsioon—madal kasv kõrge inflatsiooniga — on reaalne. "Sobiv lahendus inflatsioonile oleks pakkumisepoolsete piirangute leevendamine," ütlevad Nersisyan ja Wray. Kahjuks on selleks vaja rohkem kodumaiseid investeeringuid, mitte vähem.

Veel Rex Nuttingult

Inflatsiooniline ebavõrdsus tabab töölisklassi rohkem kui kunagi varem

Bensiinihinnad on kõvasti tõusnud, kuid tegelikud kilomeetrite sõidukulud olid suurema osa möödunud sajandist kõrgemad

Miks intressimäärad ei ole tegelikult õige vahend inflatsiooni ohjeldamiseks?