Arvamus: börs on eikellegimaal. Valmistuge raha sissemaksmiseks, kui pööre saabub

Suurema pildi jaoks on siin osa esimese kvartali kirjast, mille saatsin oma riskifondide investoritele aprillis, enne kui aktsiad olid täielikult tühjaks läinud:

"Aktsiate nimekiri, mis on hakanud tunduma suurepäraste investeerimisvõimalustena, kasvab aeglaselt ja loodan, et leian rusude vahelt mitmeid aktsiaid, mis võivad lähiaastatel tõusta 10-100 korda. Praegu on aeg, mil me liigume selle poole, et ehitatakse suuri varandusi. "

Nüüd räägime siin ja praegu. Kui analüüsin turgu ülalt alla, vaadates S&P 500
SPX
-1.02%,
asjad näevad ikka kohutavad välja. Analüütikud usuvad endiselt, et S&P 500 kasvatab kasumit 220. aastaks umbes 2022 dollarini aktsia kohta. Mõne ettevõtte tõenäolise tulukärbe jaoks võtke see 10–30% soodsamaks, kuna marginaalid (kõrgemad kulud) ja nõudlus vähenevad ning teie kasum on umbes 180 dollarit või nii.

Turud on viimase paarikümne aasta jooksul kaubelnud selle tuluga 18–20 plusskordses väärtuses, samal ajal kui inflatsioon oli madal ja, mis veelgi olulisem, intressimäärad olid äärmiselt madalad.

Kuna intressimäärad tõusevad, muutuvad USA riigikassa väärtpaberid ja muud võlad konkurentsivõimelisemaks, mistõttu inimesed on nõus aktsiate eest maksma madalamaid kordajaid. Oletame, et peaksime eeldama, et need tulud on 15- kuni 16-kordsed (ja see võib olla isegi helde, kui intressimäärad jäävad siia või isegi tõusevad). Matemaatikas võtke 15–16 korda 180, mis võrdub S&P 3200 puhul 3380–500 punktiga. Praegu kaupleb see 3790 juures, mis tähendab, et S&P 500 võib langeda veel 15% ja seda peetakse siiski ligikaudu õiglase väärtusega.

Siis jälle…

• Kui analüüsin üksikuid aktsiaid, mis mulle meeldivad alt üles, meeldib mulle tegevus. Kasutame kahte nime, mida olen hiljuti üles ehitama hakanud, Adobe
  ADBE,
  + 0.35%
  ja ShockWave Medical
  SWAV,
  -2.11%.
  Shockwave ei ole üldse nagu ADBE, kuid see on huvitav võrdlus. Shockwave'il on uus biotehnoloogia, mis tungib uutele turgudele ja mille eest maksavad suuresti kinni valitsuse naeruväärselt soodsad reeglid tervishoiuettevõtetele, mis võimaldavad neil teenida 85% brutomarginaali. ADBE-l on oma põhitegevuse jaoks tarkvara, millel pole peaaegu mingeid lisakulusid uue maksva kliendi kaasamisel. See ettevõte töötab ka 85% brutomarginaaliga, ilma et valitsus oleks oma hindu määranud. Igatahes kasvab Shockwave järgmise paari aasta jooksul 40% või rohkem, kuna see tungib uutesse haiglasüsteemidesse ja tõenäoliselt võtab selle kasutusele rohkem arste. tehnoloogia Adobe jätkab kasvu ühekohaliste või madalate kahekohaliste numbritega – nimetage seda 10%. Shockwave peaks viie aasta pärast odavaks muutuma. Vahepeal on see nüüd päris kallis. ADBE on nüüd odav ja läheb odavamaks, kuid aeglaselt.

• Samamoodi, kui ma vaatan lähiaja majandust koos kõigi selle väljakutsetega, sealhulgas kõrgemad intressimäärad, inflatsioon, Silicon Valley depressioon, Venemaa/Ukraina sõda, tarneahela kriisid, kinnisvara ja muud ülehinnatud varad, on väljavaated kohutavad. 

• Samas peavad pikaajalised investorid arvestama järgmisega: suured ettevõtted on viimase paari aasta jooksul välja mõelnud, kuidas muuta oma tarneahelad vastupidavamaks ja üleliigsemaks, viies vähemalt osa oma tootmisest teistesse Aasia ja Ida-Euroopa riikidesse. ja Kesk-/Lõuna-Ameerika – ja loomulikult kodustamine suure osa tarneahelast ümber USA-sse

• Ja intressimäärad on juba praegu esimest korda aastakümnete jooksul loomuliku taseme lähedal – see on tervislik!

• Ja tõenäoliselt on inflatsioonimäär juba saavutanud oma haripunkti, isegi kui inflatsioon ise tõenäoliselt ei tõuse sel ega järgmisel aastal 2%ni. Kuid lõpuks võib see juhtuda, kuna need uued ja täiustatud tarneahelad vähendavad ülemaailmset defitsiiti ja varud taastuvad normaalsele tasemele, kuna hindu kärbitakse, et eemaldada paljudes sektorites olemasolevad üleliigsed varud.

• Ja paljudele ettevõtetele meeldib Alphabet
  GOOG,
  + 0.02%

  GOOGL,
  -0.01%,
  Meta platvormid
  META,
  + 0.06%
  ja Adobe ratsionaliseerivad lõpuks oma töötajate baasi ja tõenäoliselt näevad paljudes oma ärisektorites suuremad kasumimarginaalid, kuna töölevõtmise faas on läbi.

• Ja krüpto peseb end lõpuks välja.

• Ja täpselt sama hiljuti kui eelmisel nädalal, kui järgisime oma mänguraamatut ja ostsime aktsiaid, oli kõikjal hirm ja karud kiitlesid selle üle, kui suurepärased nad on olnud ja härjad keeldusid neile.

Meie suurimad positsioonid selle kirjutamise ajal on tähestikulises järjekorras: GOOG, Intel
INTC,
-1.66%,
META, Qualcomm
QCOM,
+ 0.31%,
USA raketilaboris
RKLB,
+ 0.22%,
Rockwell Automation
ROK,
-0.68%,
Teslal
TSLA,
-1.11%
ja Uber Technologies
Uber,
+ 1.88%.

Esimest korda üle pika aja katsin peaaegu kõik meie lühikesed positsioonid, kui turud kvartali lõpuks kokku kukkusid, avades plaanipäraselt paanilise tegevuse jaoks täiendava pika riskipositsiooni.

Lähipäevadel ja nädalatel kavatsen mõistlikult lisada veel mõned lühikesed püksid ja/või hekid. Ma eeldan, et üksikud aktsiad lõpetavad kauplemise nii laias laastus ja et aktsiate valimine pikal ja lühikesel poolel on järgmise tsükli jaoks olulisem.

Olge seal väljas ettevaatlik. Mõned aktsiad on saavutanud põhja ja mõned on väga lähedal. Vaatame mõne aasta pärast tagasi ja oleme rõõmsad, et kasutasime ära laialdase müügi. Kuid need hiljutised madalad tasemed on meil juba tohutult tagasi põrkunud ja peaksime olema valmis suuremaks volatiilsuseks ja võib-olla ka suuremaks allapoole kaldumiseks, kuna laiematel turgudel on kõige vähem vastupanu. Olge valmis jätkama ostmist dippidega, eriti kui need muutuvad ekstreemseks, nagu eelmisel nädalal. 

Cody Willard on MarketWatchi kolumnist ja ajakirja toimetaja Revolution Investingi uudiskiri. Willard või tema investeerimisühing võivad omada või kavatsevad omada selles veerus nimetatud väärtpabereid.