Arvamus: aktsiaturg on suure tõenäosusega jõudnud uude härjafaasi – nii et soovite omada neid viit aktsiat

Ma väidan, et oleme uue pullituru algusjärgus, mis tähendab, et peaksite ostma kõik olulised nõrkused, nagu see, mida me praegu näeme. Ma ei taha olla skeptikute suhtes halvustav. Meil on neid vaja. Lõppude lõpuks on iga pullituru põhikomponent "muresein".

Härjaturu ellujäämiseks on alati vaja suuri gruppe inimesi, kes muretsevad selle ja selle pärast ning ennustavad turu ja majanduse hääbumist. Siin on põhjus: kui kõik on bullish, pole enam inimesi, kes seda teeksid pööre bullish ja tõsta aktsiaid.

Muidugi võin olla see, kes eksib. Kuid siin on minu viis põhjust, miks oleme uues pullituru faasis, ja viis aktsiat, mis sel perioodil tõenäoliselt paremad on.

Põhjus nr 1: kõrge inflatsioon on tõesti ajutine

Turukarud ütlevad meile, et inflatsioon jääb kõrgeks, sundides Fed-i intressimäärasid nii palju tõstma, et see põhjustab tõsise majanduslanguse. Nad eksivad. Kuid näete, kuidas nad selle vea teevad.

Esiteks on prognoosimise põhiviga harjumus eeldada, et praegused tingimused jäävad püsima. Teiseks kulub veidi aega, enne kui inflatsioonitõusu langus mõjutab tarbekaupade hindu ja inflatsiooni üldandmeid, näiteks tarbijahinnaindeksit (CPI). Enne kui jõuame selleni, kui kaua see aega võtab, kaaluge kõiki tõeliselt häid uudiseid ülesvoolu inflatsiooni kohta, mida lihtsalt eiratakse, sest see pole veel üldinflatsioonini jõudnud.

* Põllumajandus- ja energiatoorme S&P Goldman Sachsi toorainehinnaindeksid langesid hiljuti 18–20% võrreldes mai ja juuni tipptasemega.

* Veohinnad on viimastest kõrgeimatest tasemetest kolmandiku võrra madalamad.

* New Yorgi, Philadelphia ja Richmondi Föderaalreservi piirkondlike pankade viimaste äriuuringute kohaselt saavutasid ettevõtete makstavad hinnad selgelt haripunkti selle aasta alguses. Samuti näitasid nad tarneaegu ja täitmata tellimused tõmbusid järsult kokku. See näitab, et tarneahela probleemid, mis on suur inflatsiooni allikas, leevenevad.

* Uute autode tootmine juulis tõusis 2020. aasta lõpu tasemele, mis avaldab rohkem survet kasutatud autode hindadele, mis juba langevad – augusti esimesel poolel 3.6%.

Ma võiksin jätkata. Kuid peamine on see, et inflatsiooni peaindeksites on sellest vähe välja toodud. Seega jäävad karud ebakindlaks ja karuseks.

Järgmine suur inflatsiooniaruanne on augusti tarbijahinnaindeks, mis avaldatakse 13. septembril. See näitab ülesvoolu inflatsiooni vähenemise piiratud mõju. Goldman Sachsi hiljutise uuringu kohaselt kulub eelnevatel kuludel peamiste hinnameetmete mõjutamiseks kaks kuni kuus kvartalit. Me ei ole veel kohal. Kuid me saame madalamad inflatsiooninumbrid, mis rahustavad karusid, veendes neid rohkem tõusma ja meie aktsiaid ostma.   

Põhjus nr 2: tarbijate usaldus taastub

Me kõik teame, et tarbijad juhivad suurema osa meie SKT kasvust – kaks kolmandikku või rohkem. Praegu on tarbijate meeleolu väga madal – hiljuti II maailmasõja järgsel madalal tasemel. See tundub veider, arvestades, et tööturg on nii tugev. Kuid tarbijad jälgivad hindu tähelepanelikult ja kui nad näevad, et need tõusevad palju, muutuvad need negatiivseks.

Samuti tõuseb inflatsiooni leevenedes tarbijate meeleolu. See muudab tarbijate meeleolu positiivsemaks, vabastades loomavaimu ja kulutusi.

Aktsiad vastavad. Vaatamata kogu tähelepanule Fedi karmistamisele on tarbijate kindlustundel aktsiaturule suurem mõju. Kasvava kindlustunde ja aktsiaturgude kasvu vahel on tihe korrelatsioon. See on näitaja, mida jälgida. Tarbijatel on ka laenuruumi, vaatamata laenujäägi kasvule. Võlateendamiskulud ja majapidamiste finantsvõimendus on endiselt tunduvalt alla ajaloolise keskmise.

Põhjus nr 3: majanduslangus on ebatõenäoline

Ma astun kõrvale väga politiseeritud ja rumalast arutelust selle üle, mis on majanduslangus, kuna määratlus on olnud selge juba aastaid. Riiklik majandusuuringute büroo (NBER) teeb otsuse ja võtab arvesse paljusid tegureid peale SKT, sealhulgas tööhõive tugevus.

Tõenäoliselt ei tee NBER kindlaks, et majanduslangus on olnud lihtsal põhjusel: tööhõive on liiga tugev. Palgaarvestus kasvas 2022. aasta esimese seitsme kuu jooksul iga kuu 3.3 miljoni töökoha võrra, juulis rekordilise 152.5 miljonini. Meil ei ole tavaliselt majanduslangust, kui tööturg on nii tugev. Jaemüük kasvas juulis kolme kuu aastapõhiselt 2.4%, mis on järjekordne märk sellest, et majanduslangus ei ole.

Muidugi on tugev tööhõive kahe teraga mõõk. Kui töötuse tase on nii madal – umbes 3.5%, võib järgneda majanduslangus. Tööturg on nii pingeline, et ettevõtted ei leia rohkem töötajaid, et kasvada. Seekord jääb tööjõus osalemise määr siiski alla surutud. Rohkem inimesi, kes tööle naasevad, võidaksid meile selle laienemise ajal aega.

Isegi kui see nii ei ole, näeme suures plaanis, et puuduvad liialdused, mis tavaliselt põhjustavad halbu majanduslangusi – nagu 1990. aastate lõpu tehnoloogiamull või 2005.–2007. aasta kinnisvaralaenumull. Nii et isegi kui saame majanduslanguse, võib see olla kerge. Mis puudutab neid kahte järjestikust SKT langust, mida poliitikud räägivad, siis žürii on endiselt selles küsimuses. Neid andmeid võiks oluliselt suurendada. See juba toimub.

Põhjus nr 4: Covid põgeneb

Covid on olnud kaval, nii et keegi ei tea, kas see tõesti taandub. Kuid vähemalt seni pole ühtegi uut Covidi varianti tiibades, et BA.5-lt üle võtta. Paljudel inimestel on Covidi haigestumise tõttu tekkinud loomulik immuunsus, mistõttu võib igal uuel variandil olla raske haaret saavutada.

Täpsemalt saame teada, kui oktoobris ja novembris külmad ilmad tulevad. Aga kui see õnn püsib, on see majanduse jaoks bullish. See tähendab, et rohkem inimesi reisib, tõstab majutus- ja restoranisektori kulutusi.

Maailmamajanduse jaoks veelgi olulisem on see, et remissioon tähendab, et Hiina lõpetab otsustavamalt sulgemised, luues seal aasta teisel poolel taasavamise. See toetaks globaalset kasvu. Jah, juuli andmed näitasid, et Hiina majandus oli nõrk. Kuid Hiina Rahvapank langetas hiljuti ootamatult, sümboolse summa võrra, baasintresse. Pööramine ütleb meile, et see on avatud rohkematele intressikärbetele. Samal ajal kutsus Hiina peaminister Li Keqiang hiljuti provintse üles suurendama eelarvekulutusi.

Põhjus nr 5: meeleolu on langenud

Investorite meeleolu langes juuni keskel äärmuslikele madalatele tasemetele – sellised madalseisud, mis juhtuvad otsustavate turu põhjade ümber. Sentimenti on raske jälgida - osaliselt seetõttu, et peate ka ennast jälgima. Kuid üks näidik, mida ma käepärase otseteena kasutan, on Investors Intelligence Bull/Bear Ratio.

See langes 0.6-ni juuni turu madalaima taseme lähedal. See on kapitulatsioon, mis viitab sellele, et investorid heitsid käteräti ja loobusid – nagu nad turu põhjas tavaliselt teevad. Juuni näit oli madalaim alates 2009. aasta märtsist, turu madalseisust viimasel karuturul. 0.56. aasta 10. märtsil langes härjakaru suhtarv 2009-ni ja aktsiaturg saavutas sel nädalal, 11. märtsil, põhja.

Hea uudis on see, et härja ja karu suhe on endiselt madal, 1.52. Kõik, mis on alla 2, ütleb mulle, et turg on selle mõõturi kasutamise järgi väga ostetav.

Alumine rida

Arvestades kõiki püsivaid hirme inflatsiooni, Föderaalreservi ja majanduslanguse pärast, pole üllatav, et investorid on nii pessimistlikud. Selle asemel, et ühineda aktsiate langusega langeva rahvahulgaga, mõelge sellele kui klassikalisele ostetavale muremüürile, mida kõik pulliturud peavad üles ronima.

Selles keskkonnas on mõttekas osta aktsiaid – alustades nimedest, millel on kaitsekraavid, kuid mis näevad odavad välja, kuna neil on Morningstar Directis neli või viis tärni (viiest).

Tähestiku pekstud FAANG-id
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
ja Meta
META,
+ 3.38%
kõik sobivad, nagu ka JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
ja Nike
NKE
+ 1.62%.
Lisateavet selle aktsiavaliku lähenemisviisi kohta vt selles veerus minu.

Lähiajal võime septembris näha nõrkust. See on aktsiate jaoks ajalooliselt kõige jaburam kuu. See on ka kuu, mil Fed tugevdab oma kvantitatiivset karmistamist. Seega, nagu alati, on aktsiaostud kõige parem planeerida etappide kaupa.

Michael Brush on MarketWatchi kolumnist. Avaldamise ajal kuulusid talle GOOGL, AMZN, META ja NKE. Brush on oma börsiuudiskirjas soovitanud GOOGL-i, AMZN-i, META-d, JPM-i ja NKE-d, Varu suurendamine. Jälgi teda Twitteris @mbrushstocks.