Arvamus: partei on läbi: Fed ja Kongress on tõmmanud oma toetuse töötajatelt ja investoritelt

Lähimineviku massiline pretsedenditu stiimul on asendunud sissetulekute ja jõukuse massilise enneolematu kahanemisega. Palgad ei käi inflatsiooniga kaasas ning investeerimisklass läheb närviliseks ja kaitseb.

Nutuhääl, mida kuulete, on rihma pingutamise heli.

Negatiivne fiskaal- ja rahapoliitika

Eelarvepoliitika on juba muutunud järsult negatiivseks, tõmmates alla majanduse, mida see kunagi üles tõstis. Töötajate, ettevõtete ja kohalike omavalitsuste sissetulekutoetus on tühistatud. On aeg omaette seista. Pärast rohkem kui 5% lisamist pandeemia esimesel aastal lahutab eelarvepoliitika järgmise kahe aasta kasvust umbes 2.5% aastas, öeldakse Hutchinsi keskuse fiskaalmõju mõõtmises.

Ja nüüd ütleb Föderaalreserv meile selgelt, et vaba raha ajastu on läbi. Föderaalreservi esimees Jerome Powell teatas just viimasest kõnest. Punchi kaussi seekord uuesti ei täideta. Keskpanga salongis on sulgemisaeg.

Erakorralised uudised: Powell ütleb, et Fed on valmis kõrge inflatsiooni vastu võitlemiseks märtsis intressimäärasid tõstma

Ei saa tähelepanuta jätta ka raske maandumise võimalust.

Sellest on nii kaua aega möödas, kui Fed seda tegi. Föderaalreserv, mida enamik investoreid teab, on see, mis tõstab aktsiahindu alati, kui karuturu saab. Kuid kuna viimase aasta inflatsioon oli 7.1%, on Fed taas täielikult Paul Volckeri režiimis. Vähemalt seda soovib Powell, et me usuksime.

Jälgige MarketWatchi täielikku inflatsioonilugu.

Inflatsiooni põhjused

Selgeks öeldes tuleneb suur osa meie inflatsiooniprobleemist lihtsalt nii pakkumise kui ka nõudluse tohutust šokist, millel oli rahapoliitika ja intressimääradega vähe pistmist.
00 FF,
+ 0.01%,
või rahapakkumine. Paljud asjad maksavad praegu rohkem, sest COVID katkestas kõik haprad ülemaailmsed tarneahelad, mille kaasaegne rahvusvaheline finantskapitalism on kokku ühendanud, et ühendada odav tööjõud ja tooraine turgudega arenenud ja tärkava majandusega riikides, kus elavad rahaga inimesed.

Siit tulenes inflatsioon 2021. aastal

Soovite autot, kuid te ei saa seda, sest Taiwan ei suuda nõudluse rahuldamiseks piisavalt arvutikiipe valmistada ega tarnida. Suutlikkuse suurendamine ja tarneahelate uuesti ühendamine võtab aega, kuid rahulduse viivitus on kadunud kunst. Oleme harjunud saama kõike, mida tahame, täpselt sel hetkel, kui seda ihaldame. Nii et maksame selle eest kohe, kui palju kulub.

COVID muutis ka tavalisi kulutamisharjumusi. Kuna ligipääs näost näkku teenustele, nagu reisimine, meelelahutus ja vaba aeg on väiksem, ostsid inimesed loomulikult rohkem asju – kestvuskaupu –, et asendada teenuseid, mida nad ihaldasid, kuid mida nad enam nautida ei saanud.  

Kuid osa meie inflatsiooniprobleemist on klassikaline tasakaalustamatus, kuna liiga palju raha jahtib liiga vähe kaupu ja teenuseid. COVID-i majanduslangus oli ajaloo esimene langus, mis jättis enamiku inimestest rikkamaks kui varem. Kongress pumpas triljoneid majapidamiste ja ettevõtete pangakontodele. Fed pumpas triljoneid reservide saldodesse ja osa sellest langes finantsturgudele. Ja krüptomaailm lõi õhust veel triljoneid, ülimat fiat-valuutat.

Fiskaalpoliitika toetas töölisklassi sissetulekuid, samas kui Föderaalreservi täielik usk ja krediit seisid investeerimisklassi portfellide taga. Kõik tundsid end rikkamana ja kulutasid samamoodi.

Liiga palju raha “probleem” on lahendamisel ja seda juba enne esimest intressitõusu.

Reaalsissetulekud langevad

Sissetulekud langevad praegu nagu kivi. Suurem osa Kongressi eelmisel ja üle-eelmisel aastal antud toetusest on tagasi võetud. Reaalne kasutatav sissetulek (korrigeerituna ostujõuga) langes neljandas kvartalis 5.8% aastas ja kavatseb esimeses kvartalis veelgi langeda, kuna tagastatav laste maksukrediit kaob ja inflatsioon sööb ära kõik palgatõusud, mida töötajatel õnnestub saada. .

Töötajatel õnnestus päästa osa kongressi varem pakutud ootamatutest tuludest, kuid nad saavad sellest varsti üle. Siis toovad nälg ja vajadus panna katus pea kohale tagasi miljoneid inimesi, kes on taandunud, et asuda ükskõik millisele tööle, ükskõik kui ebaturvaline, ebainimlik või halvasti tasustatud. See annab fraasile "Suur tagasiastumine" uue tähenduse.

Ja kuidas on lood investeerimisklassi rikkusega? Jaanuari alguse seisuga oli see alates 30. aasta märtsi müügiperioodist tõusnud umbes 30% (ehk lahedad 2020 triljonit dollarit). S&P 500 on tipptasemelt umbes 10% langenud. Järk-järgult hakkavad finantsturud Föderaalreservi väärtust ümber hindama – praeguseks aegunud oletus, et keskpank jätkab kausi täitmist, kui näib, et pidu võib lõppeda.

Kui Fed ei kavatse enam varade hindu toetada, näib enamik varasid veidi (või palju) ülehinnatud. Nad leiavad varsti uue tasakaalu. Kuid on tõenäoline, et investeerimisklassi rikkus ei suurene järgmise kahe aasta jooksul veel 30 triljonit dollarit.

Kuhu see majanduse jätab? Powell ütleb, et majandus on tugev ja kõik taluvad keskpanga inflatsioonivastast ravimit. Aga ma arvan, et see on jama. Pinna all tundub vundament nõrk.  

Powelli küsimus on järgmine: kes murrab esimesena?

Liituge arutelu

Nouriel Roubini: Inflatsioon kahjustab nii aktsiaid kui ka võlakirju, seega peate uuesti läbi mõtlema, kuidas riske maandada

Rex Nutting: Miks intressimäärad ei ole tegelikult õige vahend inflatsiooni ohjeldamiseks?

Stephen Roach: Õnneks on Fed otsustanud kaevamise lõpetada, kuid tal on veel palju tööd teha, enne kui see meid august välja toob.

Lance Roberts: Siin on palju põhjuseid, miks Föderaalreserv ei tõsta intressimäärasid ootuspäraselt