Föderaalreserv korraldab igal aastal sümpoosioni Jackson Hole'is Wyomingis. See on paljude keskpanganduse, rahamajanduse ja Föderaalreservi jälgimise riitus.
Mõnikord on kohtumisel oluline Föderaalreservi poliitika paljastus, kuigi mitte alati.
Sel aastal, kui Föderaalreservil on palju tahet, on väga võimalik, et Föderaalreservi esimees Jerome Powell räägib reedel staarkoosseisule rahapoliitika keerulisest olukorrast ja sellest, mida Fed kavatseb ette võtta. Kui USA tahab olla rahapoliitika juht, on siin võimalus juhtida.
Mul on esimehele soovitus. See on tegelikult üsna lihtne. Toimub kaks äärmiselt ilmset asja, mis on Föderaalreservi poliitikas inimesi segadusse ajanud. Need on järgmised: 1. Kuidas hakkab inflatsioon langema nii kiiresti, kui Föderaalreserv eeldab, isegi enne, kui ta on tõstnud intressimäärasid vaid umbes neutraalse tasemeni? 2. Kuidas on Fed valinud taseme, milleni ta arvab, et inflatsioon langeb iseenesest, enne kui rahapoliitika peab ülejäänud töö ära tegema?
Loe: Finantsturud valmistuvad Fedi Powelli Jackson Hole'i kõneks
Erinevad vagunid
2021. aastal, kui inflatsioon tõusma hakkas, asus Föderaalreserv esmalt seisukohale, et inflatsiooni tõus on ajutine ning seetõttu ei võtnud keskpank selle vastu midagi ette. Fed ei ole enam täpselt sellel liinil. Föderaalreserv näib aga olevat seotud sellega, et inflatsioon langeb intressimäärade tõstmise ajal, kuigi intressimäärad on inflatsioonimäärast tunduvalt madalamad. Varem pidi Fed selle kontrollimiseks tõstma föderaalfondide intressimäära üle inflatsioonimäära. Fed peab seda selgitama.
Fedi sihtmärgid
Selle raames koostab Föderaalreserv prognoosid mitmete majandusmuutujate ja föderaalfondide intressimäära kohta. Saame vaadata nende prognooside keskseid vahemikke ja nende sees näha keskpunkte. Siis saame kasutada seda ligikaudse juhisena selle kohta, mida Fedi poliitika näeb ja mida siis oodatakse.
Fedil on praegu sellised prognoosid 2022., 2023. ja 2024. aasta tulemuste kohta. Nendes prognoosides keskendub Fed PCE deflaatorile, mitte tarbijahinnaindeksile, mille puhul on inflatsioon veelgi hullumeelsemaks läinud kui selles PCE-s.
Juunis kasvas PCE inflatsioon aastatagusega võrreldes 6.8%, samas kui PCE põhiinflatsioon on 4.8%. Nendega otsib Fed, et 2022. aasta lõpus oleks fed fondide intressimäär ligikaudu 3.35%, 2023. aastal 3.85% ja 2024. aastal 3.25%. Need tasemed on praegusest inflatsioonimäärast madalamad.
Föderaalreserv näeb 4.4. aasta lõpus 2022% PCE, 2.65. aasta lõpus 2023% ja 2.25. aasta lõpus 2024%. Kasutades Föderaalreservi liikmete hinnangute keskse tendentsivahemiku keskmist, annavad mõõdikud meile reaalvõlakirjade intressimääraks -1.8 % 2022. aasta lõpuks, 1.15% 2023. aasta lõpuks ja -0.35% 2024. aasta lõpuks. Märkimisväärselt 2022. aastal, kui inflatsioon on praegu 6.8%, näeb Fed PCE inflatsiooniks aasta lõpuks 4.4%, kuigi fed fondide intressimäär saab ainult aasta lõpuks kuni 3.35%. Ma arvan, et Fed peab meile ütlema, miks see juhtub.
Vaata: Need dividendiaktsiad võivad teid kaitsta, kuna Föderaalreserv aeglustab majandust
Kaugel sellest, et rünnata inflatsiooni ülikõrgete intressimääradega nagu Paul Volcker 1970ndate lõpus ja 1980ndate alguses, näeb see Föderaalreserv inflatsiooni langust iseenesest ning ainus ülesanne on tõsta keskpankade fondide intressimäär mõõdukalt piiravale tasemele, et lõpetada. töö.
Avalikkus näeb tarbijahinnaindeksi inflatsioonimäära, mis ületas 9%, fed-fondide intressimäära (praegu) 2.5% ja väärtpaberiturud on juba sumisemas Föderaalreservi pöördest ebasoodsate tingimuste poole. Millest see jutt käib? Millisel planeedil arvaks ükski terve mõistusega, kogenud väärtpaberituru investor, et Fed lõpetaks intressimäärade tõstmise 2.5% juures nii kõrge inflatsiooniga? Ma ei oska sellele vastata. Kuid tundub peaaegu sama uskumatu küsida, miks Fed plaanib ainult keskpanga intressimäära tõsta kuni 3.85% või 4% kui lõppintressi.
Fedi usaldusväärsus on võtmetähtsusega
Fed peab meile selgelt rääkima, mis siin toimub. Ja ei ole. See võib olla tingitud sellest, et inflatsiooniootused on nii madalad. Michigani ülikooli inflatsiooniootused viieks aastaks ette näevad THI-inflatsiooniks 4% vastavalt selle keskmisele ja 3% mediaanile.
See võib olla märk usaldusest Föderaalreservi vastu – või mitte. Põhjus, miks ma kahtlen, on see, et turud võivad otsida Föderaalreservi majanduslanguse tekitamiseks. Föderaalreservil on palju selgitada, et meid ühel või teisel viisil veenda. See on palju enamat kui lihtsalt turgude usaldusväärsus – sellel peab olema toimiv plaan.
Kuid usaldusväärsus on üks võtmeid. Usaldusväärsuse saavutamiseks peab Fed olema valmis silmitsi seisma riskidega ja võimalusega läbi kukkuda. Ja siiani toidab Fed meile enamasti lähenemist "söö oma kook ja sööge ka", kuna Powell väidab, et majanduse pehme maandumine on endiselt olemas.
Üha enam on turgudel kõlavad hääled sellise tee olemasolu suhtes ettevaatlikud ja hoiatavad majanduslanguse eest. Kas Fed võtab selle probleemi ette või mitte? Ja kas see teeb seda Jackson Hole'is või teeb lihtsalt matka?
Robert Brusca on FAO Economicsi peaökonomist.
Arvamus: Föderaalreservi Powellil on vaja palju selgitada
Föderaalreserv korraldab igal aastal sümpoosioni Jackson Hole'is Wyomingis. See on paljude keskpanganduse, rahamajanduse ja Föderaalreservi jälgimise riitus.
Mõnikord on kohtumisel oluline Föderaalreservi poliitika paljastus, kuigi mitte alati.
Sel aastal, kui Föderaalreservil on palju tahet, on väga võimalik, et Föderaalreservi esimees Jerome Powell räägib reedel staarkoosseisule rahapoliitika keerulisest olukorrast ja sellest, mida Fed kavatseb ette võtta. Kui USA tahab olla rahapoliitika juht, on siin võimalus juhtida.
Mul on esimehele soovitus. See on tegelikult üsna lihtne. Toimub kaks äärmiselt ilmset asja, mis on Föderaalreservi poliitikas inimesi segadusse ajanud. Need on järgmised: 1. Kuidas hakkab inflatsioon langema nii kiiresti, kui Föderaalreserv eeldab, isegi enne, kui ta on tõstnud intressimäärasid vaid umbes neutraalse tasemeni? 2. Kuidas on Fed valinud taseme, milleni ta arvab, et inflatsioon langeb iseenesest, enne kui rahapoliitika peab ülejäänud töö ära tegema?
Loe: Finantsturud valmistuvad Fedi Powelli Jackson Hole'i kõneks
Erinevad vagunid
2021. aastal, kui inflatsioon tõusma hakkas, asus Föderaalreserv esmalt seisukohale, et inflatsiooni tõus on ajutine ning seetõttu ei võtnud keskpank selle vastu midagi ette. Fed ei ole enam täpselt sellel liinil. Föderaalreserv näib aga olevat seotud sellega, et inflatsioon langeb intressimäärade tõstmise ajal, kuigi intressimäärad on inflatsioonimäärast tunduvalt madalamad. Varem pidi Fed selle kontrollimiseks tõstma föderaalfondide intressimäära üle inflatsioonimäära. Fed peab seda selgitama.
Fedi sihtmärgid
Selle raames koostab Föderaalreserv prognoosid mitmete majandusmuutujate ja föderaalfondide intressimäära kohta. Saame vaadata nende prognooside keskseid vahemikke ja nende sees näha keskpunkte. Siis saame kasutada seda ligikaudse juhisena selle kohta, mida Fedi poliitika näeb ja mida siis oodatakse.
Fedil on praegu sellised prognoosid 2022., 2023. ja 2024. aasta tulemuste kohta. Nendes prognoosides keskendub Fed PCE deflaatorile, mitte tarbijahinnaindeksile, mille puhul on inflatsioon veelgi hullumeelsemaks läinud kui selles PCE-s.
Juunis kasvas PCE inflatsioon aastatagusega võrreldes 6.8%, samas kui PCE põhiinflatsioon on 4.8%. Nendega otsib Fed, et 2022. aasta lõpus oleks fed fondide intressimäär ligikaudu 3.35%, 2023. aastal 3.85% ja 2024. aastal 3.25%. Need tasemed on praegusest inflatsioonimäärast madalamad.
Föderaalreserv näeb 4.4. aasta lõpus 2022% PCE, 2.65. aasta lõpus 2023% ja 2.25. aasta lõpus 2024%. Kasutades Föderaalreservi liikmete hinnangute keskse tendentsivahemiku keskmist, annavad mõõdikud meile reaalvõlakirjade intressimääraks -1.8 % 2022. aasta lõpuks, 1.15% 2023. aasta lõpuks ja -0.35% 2024. aasta lõpuks. Märkimisväärselt 2022. aastal, kui inflatsioon on praegu 6.8%, näeb Fed PCE inflatsiooniks aasta lõpuks 4.4%, kuigi fed fondide intressimäär saab ainult aasta lõpuks kuni 3.35%. Ma arvan, et Fed peab meile ütlema, miks see juhtub.
Vaata: Need dividendiaktsiad võivad teid kaitsta, kuna Föderaalreserv aeglustab majandust
Kaugel sellest, et rünnata inflatsiooni ülikõrgete intressimääradega nagu Paul Volcker 1970ndate lõpus ja 1980ndate alguses, näeb see Föderaalreserv inflatsiooni langust iseenesest ning ainus ülesanne on tõsta keskpankade fondide intressimäär mõõdukalt piiravale tasemele, et lõpetada. töö.
Avalikkus näeb tarbijahinnaindeksi inflatsioonimäära, mis ületas 9%, fed-fondide intressimäära (praegu) 2.5% ja väärtpaberiturud on juba sumisemas Föderaalreservi pöördest ebasoodsate tingimuste poole. Millest see jutt käib? Millisel planeedil arvaks ükski terve mõistusega, kogenud väärtpaberituru investor, et Fed lõpetaks intressimäärade tõstmise 2.5% juures nii kõrge inflatsiooniga? Ma ei oska sellele vastata. Kuid tundub peaaegu sama uskumatu küsida, miks Fed plaanib ainult keskpanga intressimäära tõsta kuni 3.85% või 4% kui lõppintressi.
Fedi usaldusväärsus on võtmetähtsusega
Fed peab meile selgelt rääkima, mis siin toimub. Ja ei ole. See võib olla tingitud sellest, et inflatsiooniootused on nii madalad. Michigani ülikooli inflatsiooniootused viieks aastaks ette näevad THI-inflatsiooniks 4% vastavalt selle keskmisele ja 3% mediaanile.
See võib olla märk usaldusest Föderaalreservi vastu – või mitte. Põhjus, miks ma kahtlen, on see, et turud võivad otsida Föderaalreservi majanduslanguse tekitamiseks. Föderaalreservil on palju selgitada, et meid ühel või teisel viisil veenda. See on palju enamat kui lihtsalt turgude usaldusväärsus – sellel peab olema toimiv plaan.
Kuid usaldusväärsus on üks võtmeid. Usaldusväärsuse saavutamiseks peab Fed olema valmis silmitsi seisma riskidega ja võimalusega läbi kukkuda. Ja siiani toidab Fed meile enamasti lähenemist "söö oma kook ja sööge ka", kuna Powell väidab, et majanduse pehme maandumine on endiselt olemas.
Üha enam on turgudel kõlavad hääled sellise tee olemasolu suhtes ettevaatlikud ja hoiatavad majanduslanguse eest. Kas Fed võtab selle probleemi ette või mitte? Ja kas see teeb seda Jackson Hole'is või teeb lihtsalt matka?
Robert Brusca on FAO Economicsi peaökonomist.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo