Arvamus: "Kvaliteetsed" ettevõtted muutuvad tugevamaks, kuid nende aktsiad on selles müügis languses. Nii leiate soodsaid pakkumisi.

Nüüd on aeg liituda likviidsuse pakkujatega ja osta ära kvaliteedinimede nõrkus. Tõenäoliselt ei saa te täpset põhja – ja kui saate, on see puhas õnn. Kvaliteetsed ettevõtted peaksid aga teisel pool karuturgu ellu jääma ja arenema.  

Mida täpselt tähendab "kvaliteet"? Siin on definitsioonid ja näited neljalt rahahaldurilt ja strateegilt.

1. Kindel rahavoog ja tugevad bilansid

See on võtmetähtsusega, sest see ei lase ettevõttel olla pankade, võlakirjainvestorite või aktsiaturu käes, et jätkata kasvu rahastamist, ütleb Chuck Severson, kes juhib Bairdi keskmise suurusega ettevõtete kasvufondi.
BMDIX,
-1.51%.

"See on sellistel aegadel eelis, " ütleb Severson.

Finantsjõuga ettevõtted ei pea lõpetama teadus- ja arendustegevust. Nad ei pea lõpetama kaupluste avamist.

"Ja nad on tugevamad, kuna nende konkurendid seisavad silmitsi raskete väljakutsetega," ütleb Severson. "Need ettevõtted osalevad selles keskkonnas."

Siin on veel üks pluss: majanduslanguse ajal kärbivad nõrgemad ettevõtted marginaali säilitamiseks tööjõudu. Seega on tugevamatel ettevõtetel võimalus talente üles korjata.

Seversonit tasub kuulata, sest Morningstar Directi andmetel on tema fond Morningstar Directi andmetel viimase kolme kuni viie aasta jooksul võitnud oma Morningstari keskmise kapitalisatsiooni kasvukategooriat ja indeksit aastapõhiselt ühe kuni kahe protsendipunkti võrra.

Kvaliteetsed keskmise kapitalisatsiooniga ettevõtted kauplevad praegu atraktiivsete allahindlustega, ütleb Severson.

Siin on tema loogika. Grupp on langenud umbes 30%. See on kooskõlas tüüpilise 30% tulude langusega enamiku majanduslanguste ajal. Kuid see majanduslangus – kui meil see on – võib olla leebem.

Miks? Majandus saab tõuke koroonaviiruse langusest, samuti negatiivsetest reaalintressimääradest ja tugevast tööhõivest.

"See ei erineks ühestki majanduslangusest, mis meil kunagi on olnud," ütleb ta. "Me näeme, et tuluprognoosid langevad üsna laias laastus. Kuid ma ei mõtle nii laialt, kui aktsiad teile räägivad. Meil on palju meie ettevõtteid, mida ostan hea meelega üheaastase ajahorisondiga. “

Tema portfellist kaaluge Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
ja Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
mis pakuvad automatiseerimistarkvara, mida insenerid kasutavad kiipide kujundamiseks ja testimiseks. Nende aktsiad on tehnoloogiasektoris oluliselt langenud, kuid äritulemused on püsinud. Synopsys kasvas esimeses kvartalis 25% tulusid 1.28 miljardi dollarini ja äritegevuse rahavoog kasvas 29%, 905.7 miljoni dollarini. Ettevõte loodab, et 20% müügikasv toodab sel aastal 1.6 miljardit dollarit äritegevuse rahavoogu. Cadence teatas, et esimese kvartali tulud kasvasid 22.5% 901.7 miljoni dollarini. Äritegevuse rahavoog kasvas 61.5%, 336.6 miljoni dollarini. Ettevõte eeldab tänavu 15% müügikasvu 3.43 miljardi dollarini, mis on juhiste tipptasemel.

Argent Capital Managementi portfellihaldur Kirk McDonald lisab oma ettevõtete kvaliteedimärkide lühikesse nimekirja ka rahavood. Ta otsib ettevõtteid, mis toodavad suuremat rahavoogu kui eakaaslased. Samuti meeldib talle näha keskmisest kõrgemat kasumlikkust, kõrget varade tootlust, dividendide või aktsiate tagasiostmise kasvu ja mõningaid muutusi, mis võivad olla katalüsaatoriks – näiteks uus juhtkond või uued tooted.

Siin on ettevõte, mis märgib kvaliteedinimeks kvalifitseerumiseks piisavalt ruute: Cheniere Energy Inc.
LNG,
-0.23%,
mis ekspordib USA-st vedelat maagaasi. Cheniere on kasutanud oma tohutut rahavoogu aktsiate tagasiostmiseks ja dividendide suurendamiseks. Ettevõte tagastab sel aastal aktsionäridele tagasiostude kaudu 2 miljardit dollarit, ütleb McDonald. Samuti kasutab ta võlgade tasumiseks sularaha. Cheniere on suurendanud oma varade tootlust (ROA) igal aastal alates 2016. aastast. ROA oli eelmisel aastal 8.2%, võrreldes 3.5%ga 2017. aastal. Suureks muutuseks on siin suurenenud nõudlus USA veeldatud maagaasi järele Euroopas, kuna kontinendil püütakse võõrutab end Venemaa tarnetest.

McDonaldi tasub kuulata, sest alates 2014. aasta algusest on Argent Capital Management andnud 12.75% aastasest tulust, võrreldes Russell Mid Cap indeksi 11%ga.
RMCC,
-0.36%,
märtsi lõpuni.

2. Laiade vallikraavidega ettevõtted

Kaitsekraavid aitavad ettevõtetel pikas perspektiivis liigset tulu teenida. Warren Buffett on suur vallikraavi fänn, mis ilmselt aitab tema edu selgitada. Need kaitsetõkked on ka Morningstari investeeringuanalüüsi põhiosa.

Vallikraavid tekivad tugevate külgede, nagu võimsad kaubamärgid, patenteeritud tehnoloogia, suurusest tulenevad eelised või võrguefektid (rohkem kasutajaid muudab teenuse väärtuslikumaks). Vallikraavidega ettevõtted „toovad pikas perspektiivis ülemäärast tulu ja neil on parim võime taluda majanduslikke häireid,” ütleb Morningstari USA strateeg Sekera.

Praeguses müügisaalis võib leida ebatavaliselt palju nelja ja viie tärni (Morningstari kõrgeim) reitinguga laia vallikraavi ettevõtteid. Sekera ütleb, et loend sisaldab mitmeid, mis on "harva kunagi kaubelnud nii suurte allahindlustega meie sisemiste hinnangute alusel".

Siin on kolm näidet.

Esiteks kaaluge kiipide disainiga tegelevat ettevõtet Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
mis loob suure jõudlusega graafikatöötlusseadmeid, mida kasutatakse mängude, andmekeskuste, tehisintellekti, arvutipõhise disaini, videotöötluse ja isejuhtivate sõidukite jaoks. Nvidia tuleneb oma GPU-tehnoloogia toiteallika uurimis- ja arendustegevusest.

"See on esimene kord pärast 2012. aasta novembrit, kui Nvidia on nelja tärniga," ütleb Sekera.

Järgmisena kaaluge krediidireitinguagentuure S&P Global
SPGI,
-1.04%
ja Moody's
MCO,
-0.20%.
Nendel nelja tärniga hinnatud ettevõtetel on majanduslik olukord nende saavutuste ja maine ning võimalike uute konkurentide ees seisvate regulatiivsete väljakutsete tõttu.

3. Hinnakujundusjõud

Pershing Square'i esindaja Bill Ackman ütleb, et hinnakujundusvõime on peamine omadus, mis määratleb ettevõtete kvaliteedi. Lõppude lõpuks, kui ettevõte suudab hindu tõsta ilma äri kaotamata, on see märk sellest, et klientidele see tegevus väga meeldib. See näib olevat nii Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
Ackmani suuruselt teine ​​positsioon Pershing Square'il (17% portfellist).

Chipotle tõstis hindu esimeses kvartalis 4%. See aitas suurendada tulusid 16% võrra 2 miljardi dollarini ja kasumit ületada. Vaatamata hinnatõusule kasvas võrreldavate restoranide müük 9%, mis näitab, et kliendid ei olnud hinnatõusust hämmingus. (Ülejäänud osa tuli uute restoranide avamisest.) Kõrgemad hinnad aitasid ärimarginaalidel veidi tõusta 9.4%-lt 9.3%-ni.

Kuid tõelise inflatsiooni võitva hinnatõusu jaoks kaaluge Seversoni teist suurimat osalust Baird Mid Cap Growth Fundis: Pool Corp.
POOL,
-1.15%.
Maailma suurim basseinitarvikute hulgimüüja Pool tõstis esimeses kvartalis hindu 10–12%, mis aitas kaasa müügikasvule 33% 1.4 miljardi dollarini. Ettevõtte ärikasumi marginaal kasvas 4.5 protsendipunkti võrra 16.7 protsendini. Tegevustulu kasvas 83%, 235.7 miljoni dollarini.

Oodake rohkem sama. Ettevõte tõstis oma kogu aasta aktsiakasumi eesmärki 19.09 dollarile 17.94 dollarilt, mis kehtis juhiste tipptasemel. Pool kasvab omandamiste kaudu, kuid see saab kasu ka rändest lõunaosariikidesse, kus basseinid on tavalisemad kui põhjas.

Michael Brush on MarketWatchi kolumnist. Avaldamise ajal ei olnud tal positsioone üheski selles veerus mainitud aktsias. Brush on oma aktsiate uudiskirjas soovitanud LNG-d, NVDA-d ja CMG-d, Varu suurendamine. Jälgi teda Twitteris @mbrushstocks.