Arvamus: Naftaettevõtted ei saa lihtsalt oma äranägemise järgi "drill baby drill" teha. Siin on see, mida energiatootmise kiirendamiseks on vaja.

Lisaks arvestavad uut tootmist kavandavad energiaettevõtted selliseid tegureid nagu kulud, tulevane nõudlus, naftahinna prognoosid ja projektide kokkusobivus tegevusega.

Börsil noteeritud ettevõtted peavad arvestama ka aktsionäride kohustustega. Ja kuna mitukümmend energiaettevõtet läks pankrotti 2016. ja 2020. aastal on hindade krahhi tõttu paljud allesjäänutest püüdnud võlgu kärpida ning premeerida investoreid suurte ja kasvavate dividendidega. Veelgi enam, ESG investorid on sundinud ettevõtteid kasutama rahavoogusid energia ülemineku ettevõtete jaoks.

President Biden ähvardas esmaspäeval taotleda a ootamatu kasumi maks energiaettevõtetele, karmistades oma retoorikat tööstuse varasemast kriitikast. Ta ütles, et ettevõtted teenivad sõjakasu. Vabariiklased on kritiseerinud Bidenit ja demokraate, öeldes, et tootmise suurendamiseks ja hindade langetamiseks tuleks väljastada rohkem puurimislube. Mõlema partei poliitilisus ei aita ameeriklastel reaalsust näha.

Madalam toodang

Praegu toodab USA juuli seisuga 11.8 miljonit barrelit naftat päevas andmed USA energiateabe administratsioonilt, langedes 13. aasta novembri tipptasemelt 2019 miljonini Ameerika naftainstituut, Tööstuskontsern väidab, et 24% naftatoodangust ja 11% maagaasitoodangust pärineb föderaalmaadest, nii maismaalt kui ka avamerel.

Suur osa naftatootmisest föderaalmaadel toimub avamerel Mehhiko lahes traditsioonilise nafta kaevandamise teel. Suurimad mängijad on Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
ja Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Enamik uusi maismaal puurimisi on põlevkiviõli, mida toodetakse hüdraulilise purustamise või frakkimise teel. Väljaspool peamisi naftaettevõtteid on suurimate ettevõtete hulgas EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Pioneer loodusvarad
PXD,
-1.36%
ja Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Maa rentimise ja nafta pumpamise vahele kuluv aeg võib olenevalt kaevu tüübist võtta kaks kuni viis aastat, ütles energiataristu investeerimisfirma TortoiseEcofini vanemportfellihaldur ja tegevdirektor Brian Kessens.

Protsess toimib järgmiselt.

See algab liisingutest

Föderaalvalitsus korraldab avalikel maadel ja avalikes vetes uue nafta ja puurimistööde rendioksjoneid, kus tavaliselt võidavad kõrgeima pakkumise tegijad. 2021. aasta novembri seisuga jälgis USA maakorraldusbüroo 37,496 96,100 föderaalset nafta- ja gaasiliisingut umbes 9,600 XNUMX puurkaevuga. Nafta- ja gaasitööstusel on umbes XNUMX puurimisluba, mis on seisuga kasutamata. 2021. aasta septembri andmed.

Võitjatel on lubatud rentida maa-ala nafta või mineraalide kaevandamiseks selle pinna all. Nad maksavad litsentsitasusid föderaalvalitsusele ja teistele üksustele, kellele võib kuuluda osa maast või maavaradest.

Ettevõtted maksavad renti kuni tootmise alguseni ja maksavad seejärel kasutustasusid nafta ja gaasi eest
toodetud. Rendihinnad, mis pole muutunud alates 1987. aastast, on esimese viie aasta jooksul 1.50 dollarit aakri kohta aastas ja tõusevad 2 dollarini teisel viieaastasel perioodil. Siseosakond tõstis hiljuti energia litsentsitasusid 18.75%-lt 12.5%-le.

Kessens ütles, et pakkujatel on puurimise alustamiseks aega umbes kaks aastat. Pärast seda, kui liisinguomanikud on tuvastanud nafta- või gaasimaardla, saavad nad kinnisvara arendamise üle otsustades puurida ainult ühte kaevu, et seda hoida. Vähemalt ühe kaevu olemasolu võimaldab ettevõttel teenida tulu ja maksta litsentsitasusid.

Pärast võimalike hoiuste tuvastamist peavad liisinguomanikud seda taotlema lubasid maakorraldusbüroost. Loa saamiseks peab ettevõte märkima puurimise viisi ja sügavuse, ajaraami ja muu teabe.

"Kui teil on plaan ja järgite eeskirju, peaksite saama loa," ütles Kessens.

Need eeskirjad hõlmavad riikliku keskkonnapoliitika seaduse, riikliku ajaloo säilitamise seaduse ja ohustatud liikide seaduse nõuete täitmist.

Avamere puurimine võtab aega

See, kuidas ettevõte pärast loa saamist edasi läheb, sõltub sellest, kuhu ta puurima soovib. Avamere tootmine Mehhiko lahes on kulukam ja riskantsem kui maismaa tootmine.

Avameretootmine hõlmab peamiselt traditsioonilist nafta- ja maagaasi puurimist ning praeguse tehnoloogiaga on energiaettevõtetel hea tunnetus, kui palju naftat ja maagaasi piirkonnas erinevalt varasemast on. Alati on oht, et hoius ei ole elujõuline.

Maal puurimine on vähem keeruline.

"Te üldiselt teate, et põlevkivikivis on naftat ja gaasi. Palju vähem on muret teie suutlikkuse pärast toota naftat ja maagaasi (maismaal) võrreldes avamerega, ”ütles Kessens.

Põlevkivikivist õli kaevandamine nõuab nii vertikaalset kui ka horisontaalset puurimist, mis ulatub mitme tuhande jala sügavusele maapinnale. Horisontaalse otsaga toru annab rohkem õli. Horisontaalset või suundpuurimist kasutatakse ka külgneva maa all olevate sihtmärkide saavutamiseks, töömahu vähendamiseks, murdude lõikumiseks ja muudel põhjustel. Seadistamine võtab aega kuni kolm nädalat.

Avamere puurimine nõuab rohkem aega ja vaeva. Ettevõtted saavad kasutada tõsteplatvorme suhteliselt madalas vees, tavaliselt alla 400 jala. Need on sisuliselt merepõhjani ulatuvate tugijalgadega praamid. Sügavamatesse vetesse tuleb ehitada traditsioonilised avamereplatvormid, mille ehitamine võtab aega kuni aasta.

Sügavama avamere naftapuurimise suuruse ja kulude tõttu võtavad need projektid enda kanda enamasti suuremad ettevõtted.

Pumpamistünnid

Avameretootmise puhul on ettevõttel ideaaljuhul juba torujuhtmeühendus maismaal. Nafta saab hoida ka laeval, mis transpordib nafta kaldal asuvasse rajatisse.

Kessens ütles, et traditsiooniliste avamere kaevude ehitamise protsess alates rentimisest kuni nafta pumpamiseni võib kesta kuni viis aastat. Maapealse põlevkivitootmise koguprotsess alates rentimisest kuni esimese barrelini on palju lühem – tavaliselt umbes aasta. Täna on see kahele aastale lähemal, sest naftateenindusettevõtetel, nagu Halliburton, on see palju raskem
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
ja Schlumberger
SLB,
-0.92%
mis tegelikult kaevu ehitavad, et hankida neile vajalikke materjale ja tööjõudu.

Kuigi avameretootmise käivitamine võtab kauem aega, on nende kaevude tootmine pidev ja pikema perioodi jooksul, 20–50 aastat. Maapealsed põlevkivikaevud toodavad varakult märkimisväärsel hulgal energiat, kuid langus on suur.

Energiaökonoomika

Seda, kas ettevõtted otsustavad naftat pumbata, mõjutavad mitmed tegurid, sealhulgas puurimis- ja kaevu ehitamise kulud, mis põhinevad praegustel hindadel, nende toormehindade väljavaade ning ettevõttespetsiifilised tegurid, nagu see, kuidas piirkond tootmisportfelli sobib, ütles Kessens.

Naftaettevõtete tootmise kasumiläve on erinev, kuid maismaatootjate jaoks on see hind sõltuvalt nende asukohast ja tõhususest umbes 45 dollarit barreli kohta, samas kui avamerel on see umbes 50 dollarit, ütles ta. West Texas Intermediate toornafta
CL.1,
+ 2.36%
praegu kaubeldakse umbes 89 dollariga, kuigi sel aastal tõusis see kaks korda üle 120 dollari. See on siis, kui bensiin pumba juures ületas 5 XNUMX dollarit keskmiselt USA-s

Energiataristu investeerimisfirma InfraCap tegevjuht Jay Hatfield ütles, et keskendumine föderaalmaade suuremale puurimisele naftatootmise suurendamiseks võib mõju USA kogutoodangule üle hinnata.

"Föderaalsed rendilepingud on olulised, kuid need ei ole tootmise peamine jõud. Kui nad (valitsus) ei anna rendilepinguid, siis tõenäoliselt puurate kaevusid eramaale," ütles ta.

Kuigi ta ütles, et lubade andmise protsess USA-s on tülikas, on isegi siis, kui USA suurendaks oma tootmist föderaalpiirkondades, mõju naftahinnale siiski piiratud, kuna nafta on globaalne kaup. Ülemaailmne toodang moodustab umbes 100 miljonit barrelit päevas, nii et kui USA suurendaks tootmist 1 miljoni barreli võrra päevas – tagasi tipptasemel toodangule – oleks see 1% maailma toodangust. Mõju nafta hinnale oleks umbes 5 dollarit barrel.

"Isegi kui me kinnitaksime föderaalload kiiremini, kui seda kunagi ajaloos tehtud on, oleks teil võib-olla 5 dollarit odavam nafta, kuid see ei oleks 50 dollarit vähem," ütles Hatfield.

Pole isu suurema toodangu järele

Vaatamata kõrgele naftahinnale ei ole börsil kaubeldavad põlevkiviõli ettevõtted soovinud tootmist oluliselt suurendada. Mõned rivaalid läksid 2010. aastate keskpaiga põlevkiviõli buumi ajal pankrotti, jahtides kasvu iga hinna eest. Pärast pankrotti ellu jäänud või uuesti esile kerkinud ettevõtted on nüüd distsiplineeritud investorite meelitamiseks.

"Biden ega ükski teine ​​poliitik ei kavatse veenda neid uuesti rumalusi tegema," ütles Hatfield. "Neil polnud tulu, aktsiahinnad olid kohutavad."

Hatfield ütles, et paljud põlevkiviõli ettevõtted maksavad "tohutuid" dividende, mis piirab nende naftatootmisse investeeritava raha hulka. Populaarne energiafond, 8.8 miljardi dollari suurune Vanguard Energy ETF
VDE,
+ 0.93%,
mille koondhinna ja kasumi suhe (P/E) on 9 ja dividenditootlus 3.24%. S&P 500 võrdlusindeks
SPX
-0.41%,
võrdluseks, selle P/E suhtarv – hindamisnäitaja – on 18 ja dividenditootlus 1.79%.

"Seda inimesed tahavad," ütles Hatfield. "Ja see on mõistlik, sest need on riskantsed aktsiad. Nad lihtsalt järgivad tavalist finantsdistsipliini, mis hõlmab dividendide kõrget katmist jaotamata kasumiga.

Hatfield ütles, et ta ei nõustu sellega, et keskkonna-, sotsiaal- ja juhtimisinvestorid takistavad naftafirmadel rohkem puurimist ja pumpamist. Kuid ESG pooldajate ja naftafirmade investorite vahel on ristumiskohad: nad mõlemad tahavad vähem naftatoodangut - lihtsalt erinevatel põhjustel.

"Naftatootmise tipptasemele naasta ei ole isu," ütles ta. "Ainus viis suurema tulu saamiseks on tootmist vähendada, " ütles ta.

Isegi kui ESG-investeeringud kaoksid, ei muutuks olukord, ütles Hatfield. Energiaettevõtted ei ava ühtäkki torusid. Ma mõtlen, see on lihtsalt naeruväärne."

Lisateavet MarketWatchi kohta:

Orkaan Ian: 5 põhjust, miks pensionär Tampa ja Pärsia lahe rannik on orkaanide ja kliimamuutuste mõju tõttu suurem

Räpane saladus: siin on põhjus, miks teie ESG ETF omab tõenäoliselt aktsiaid fossiilkütuseid tootvates ettevõtetes